2023年第三季度核能股票：赢家崛起，明星在市场压力下动摇

核能行业已成为2025年最热门的投资趋势之一，除了人工智能和量子计算之外。截至11月中旬，VanEck铀和核能ETF (NLR) 已上涨55%，但近期季度财报却造成了明显分歧——一些公司表现出色，而另一些则遭遇重大打击。

市场宠儿面临意外逆风

NuScale Power的跌跌不休

NuScale Power (SMR) 代表了受亏损困扰的核能企业的高波动性。该股在10月期间上涨近200%，随后从高点大幅下跌约61%。原因何在？第三季度财报惨淡，令投资者震惊。

公司报告每股亏损1.85美元，几乎是预期11美分亏损的17倍。亏损的背后，是向ENTRA1 Energy支付的1.285亿美元，用于加快与田纳西河谷管理局合作的六吉瓦核电部署。虽然从战略角度看有利于长期增长，但短期财务压力不可忽视。

11月6日，NuScale股价开盘即暴跌14%，此后每日持续下滑。自财报公布以来，股价已下跌45%，加拿大皇家银行将其目标价从$35 调低至32美元。市场传递的信号很明确：雄心勃勃的支出不能成为业绩不佳的借口。

Constellation Energy的复杂信号

美国最大的核能运营商Constellation Energy (CEG) 也交出了令人失望的财报。公司在营收和调整后每股收益方面双双未达预期，但股价在公告当天意外上涨2%。

原因何在？前瞻指引和变革性并购活动。Constellation维持全年调整后每股收益指引，并更新了对Calpine收购的进展，预计将在年底完成。这笔交易将使Constellation成为全国最大的清洁能源供应商，拥有覆盖全国的基础设施。

管理层预计，Calpine的收购将在2026年带来超过20%的调整后每股收益增长，未来几年每股还将贡献额外收益——这一增长在2025年预期的每股9.05美元至9.45美元的调整后收益中具有重要意义。花旗集团对此战略愿景作出反应，将其目标价从$2 调高至368美元，显示出对短期盈利疲软掩盖长期价值创造的信心。

异军突起的意外胜利

Oklo $337 OKLO( 展现了一个引人入胜的反面案例。公司报告每股亏损20美分，而预期亏损13美分——按传统指标来看是失败。然而，财报公布后第二天，股价竟上涨了近7%。

突破点来自华盛顿。美国能源部批准了Oklo的核安全设计协议，用于其Aurora燃料制造厂，清除了其核废料回收技术的监管障碍。这一里程碑激发了分析师的热情，B. Riley将目标价从)翻倍至129美元。Wedbush和Cantor Fitzgerald的目标价分别为$58 和122美元。只有美国银行略微收紧预期，将目标价从$150 调低至111美元，但市场共识仍然偏向看涨。

尽管获得分析师的支持，Oklo仍比10月中旬的高点下跌了45%，反映出行业整体的抛售压力。然而，年初至今股价仍上涨近350%，凸显核能创新的投机热情。

更广泛的清算

近期几周对核能行业来说异常艰难。自10月15日以来，VanEck铀和核能ETF已下跌约23%，以趋势驱动的个股承受了大量获利回吐。

在所分析的三家公司中，Oklo的财报反应最为热烈，尽管如此，也不足以阻止股价跟随行业整体走低。市场似乎在重新定价核能股，投资者正在从高度投机的仓位中撤出。

基本面与价格走势的背离，揭示了一个关键的市场动态：积极的监管进展和收购潜力只能在整体情绪转为负面时发挥有限作用。目前，核能行业仍是一个充满矛盾的故事——长期的技术潜力与短期的盈利压力交织。