对冲基金在杠杆重置时减少BTC空头，为潜在的上涨路径铺平，如果动能增强，目标可能达到85K美元
CME比特币期货数据再次引起市场参与者的关注。市场观察人士发现，目前的结构类似于之前周期中促使重大上涨的前期布局。
此外，新的CFTC数据显示，大型投机者正逐步退出激进的看空押注。分析师们现在关注是否会再次出现类似的轮换。
比特币去杠杆加深，期货情绪转变
最新的商品期货交易委员会（CFTC）《交易者持仓报告》显示，非商业交易者在过去一个月内大幅减少净空头敞口。通常，这样的变动标志着活跃的比特币期货参与者的情绪发生了明显转变。
🚨 CME聪明资金转向信号可能预示比特币反转至85K
比特币在2025年4月曾触底，当时CME期货投机者转为净多头；而类似的仓位变化现在也在2026年出现。
根据最新的CFTC《交易者持仓报告》…… https://t.co/oqrHvRexAI pic.twitter.com/UvXQIDOonw
— CryptosRus (@CryptosR_Us) 2026年2月23日
分析师们已将此与过去几年的类似反转相提并论。在2023年4月和2025年4月，比特币在期货仓位变得不那么看空后不久就形成了局部底部。
2023年，比特币随后上涨了约190%；而在2025年4月的转变后，也上涨了约70%。有趣的是，目前的仓位显示出类似的早期变化。
从未平仓合约来看，CME比特币的总未平仓合约从超过220亿美元缩减到大约70亿至90亿美元。系统中超过一半的杠杆已被清除。
_图片来源：CoinGlass
重置阶段暗示几个关键点：
- 许多强制平仓已经发生。
- 上一次上涨的过度杠杆已被清除。
- 期货市场现在看起来不那么拥挤，也不那么过热。
- 还没有出现强烈的新仓位积累。
深度杠杆清洗通常发生在比特币出现强烈方向性变动之前。然而，未平仓合约尚未以有意义的方式再次上升，表明交易者仍在重新布局，而不是确认突破。
_图片来源：CryptoQuant
期货基差也反映出更为谨慎的态度。在2024年末，三到六个月的CME合约在强烈看涨阶段的年化溢价在4%到6%之间。
目前的溢价已缩小到约1%到2%，一些短期合约的交易价格接近持平，显示出谨慎的仓位调整，而非激进的多头暴露。
CME基差收窄，交易者重置，85K美元场景引起关注
基差的收窄暗示空头回补已开始，但强烈的多头信心仍有限。此前周期中的突破遵循一个可识别的序列：
空头回补减轻下行压力
- 期货基差逐步重建。
- 随着价格上涨，未平仓合约扩大。
- 动能交易者在趋势确认后重新入场。
分析师们认为，市场目前处于第一和第二阶段之间。
在早期上涨期间，比特币投资工具曾出现大量资金流入。但近期的资金流表现出交替的流入和流出。尽管这些波动已趋于稳定，但持续的积累尚未恢复。
衍生品交易者通常在现货配置者投入资金之前进行重新布局。如果基差重建，未平仓合约开始扩大，同时ETF资金流入增强，结构性配合可能支持在未来几周内推动价格向85,000美元迈进。
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