MicroStrategy的股价下跌66%，市值蒸发了$90B ，尽管其持有比特币和流动性稳定。
MicroStrategy的股价在过去六个月中遭受重创，下降了66%。因此，公司的市值几乎蒸发了$59B 亿。
这一剧烈的下跌伴随着比特币价格的显著下跌，以及对公司未来的担忧。
尽管面临这些挑战，MicroStrategy的比特币持仓仍然价值超过其当前市值，这引发了关于其长期战略可行性的重大问题。
比特币的价格在过去六个月中从126,000美元跌至大约87,000美元。这一显著的下跌对MicroStrategy的市值产生了直接影响。
公司持有超过672,000枚比特币，估值约为587亿美元。虽然这次下跌影响了MicroStrategy比特币的价值，但其负债仍远低于这一数额。
🚨突发：Michael Saylor的$90 在过去6个月中已从$MSTR 跌至$457 ，下跌了66%。
近$152 亿已从战略的市值中抹去。
这一下跌的原因包括比特币价格从$90 跌至87,000美元、股权稀释严重、指数退市……https://t.co/cG29Fgwddg pic.twitter.com/fWK5PTO90X
— Bull Theory $126k @BullTheoryio( 2025年12月31日
即使比特币价格跌至74,000美元，MicroStrategy的比特币资产仍然价值高于其债务。
公司的总债务约为82.4亿美元，远低于其比特币持仓的价值。
与对冲基金不同，MicroStrategy不使用保证金贷款或抵押债务。因此，比特币价格的下跌不会引发强制清算。
MicroStrategy已采取措施确保即使比特币价格持续下跌，也能保持流动性。
公司已预留了21.88亿美元的储备金，足以覆盖两年半的运营支出。
此外，公司的软件业务仍在持续创造可观的收入，减少了近期出售比特币的需求。
https://t.co/mHFwpVZVsV
— Bull Theory )@BullTheoryio( 2025年12月29日
MicroStrategy也没有面临直到2028年的重大债务到期。
这为公司提供了充足的时间应对市场变化，而无需出售比特币。
基于无担保可转换债券的债务结构意味着，公司不会因为价格下跌而被迫清算资产。
相关阅读： MicroStrategy在市场下跌中增持比特币
一些外部因素也在近期MicroStrategy股价下跌中发挥了作用。
10月，MSCI提出了新规则，可能将持有大量比特币的公司从其指数中剔除。
这引发了对被动指数卖出的担忧，尽管尚未做出最终决定。
此外，摩根大通提高了对MSTR交易的保证金要求，导致一些投资者减少了持仓。
其他大型银行如摩根士丹利和摩根大通推出的与比特币相关的产品，也影响了投资者的兴趣。
这些新产品将资金从MicroStrategy转移，进一步加大了股价的下行压力。
包括摩根大通在内的看空报告也放大了这些担忧，形成了负面情绪的循环。
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