Key Takeaways

• ตลาดการลงทุนบล็อกเชนมีแนวโน้มกลับไปสู่การระดมทุนตามชุมชนหลังจากผ่านขั้นตอนของ ICO และตลาดเอกชนที่นําโดย VC การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นเนื่องจากมีความต้านทานเพิ่มขึ้นต่อ VCs ที่ลงทุนในราคาที่ค่อนข้างต่ําจากนั้นแสดงรายการโทเค็นที่มีมูลค่าสูงและขายให้กับนักลงทุนรายย่อย
• ในตลาดนี้ Hyperliquid ได้นำเสนอโทโคเนอมิกซ์ที่เป็นนวัตกรรมด้วย "การแจกจ่ายให้ชุมชน 70%" พร้อมทั้งการสาธิตผลิตภัณฑ์ที่โดดเด่น ซึ่งจะสร้างแนวทางใหม่ในตลาด
• ในขณะที่มีการวิจารณ์ว่า Hyperliquid มีความ "กลาง" ฉันรู้สึกว่าในหลายด้านแล้ว มันจริงๆ เป็นกระบวนการที่กระจายอำนาจและตรงกับจิตวิธีการบล็อกเชน - มากเกินไปเพื่อถูกพิจารณาว่าเป็นกระบวนการที่กลาง สิ่งที่เป็นจริงแล้วคืออะไรที่เป็นโซ่ที่กลาง? เรามาพิจารณาคำถามนี้อีกครั้ง

1. Hyperliquid - The Heretic That Set New Standards

1.1 การสร้างบล็อกเชนต้องใช้ทรัพยากรมากมาย

การสร้างพื้นฐานบล็อกเชนและการสร้างระบบนิเวศน์ต้องใช้เงินจำนวนมหาศาล ดังนั้นเช่นเดียวกับการพัฒนาผลิตภัณฑ์อื่น ๆ อุตสาหกรรมบล็อกเชนได้พิจารณาการระดมทุนเริ่มต้นเป็นกระบวนการที่เกิดขึ้นธรรมชาติ ถึงแม้ว่าอุตสาหกรรมจะเน้นการกระจายอำนาจและชุมชน การออกแบบและการสร้างพื้นฐานของโครงสร้างบล็อกเชนต้องใช้ทรัพยากรสำคัญ ทำให้โครงการทั้งหมดต้องระดมทุนเริ่มต้นผ่านวิธีของแต่ละโครงการ

ในขณะที่รูปแบบการระดมทุนของชุมชนที่ขึ้นอยู่กับ ICO สอดคล้องกับ 'ปรัชญา' ของบล็อกเชนที่ดีที่สุด แต่แนวโน้มก็เปลี่ยนไปในทิศทางการระดมทุนจาก VCs (Venture Capital) แลกกับโทเค็น โดยคล้ายกับอุตสาหกรรมอื่น ๆ เนื่องจากการฉ้อโกงทางการเงินภายใต้ทรัพย์สินที่อยู่ในรูปแบบ 'การกระจาย' เกิดขึ้นบ่อย

1.2 เงินเหลืิอ ที่ปกป้องตัวเองในการระดมทุน

อย่างไรก็ตามสิ่งที่ซบเซามีแนวโน้มที่จะเน่า ในขั้นต้น VCs ถูกนําเข้ามาเพื่อป้องกันการฉ้อโกงทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับ ICO และจัดแรงจูงใจกับนักลงทุนรายแรกที่มีความสามารถเพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนที่ยอดเยี่ยม แต่เมื่อตลาดร้อนแรงเกินไปและความต้องการบล็อกเชนที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตลาดการลงทุน VC ก็เริ่มฟองสบู่ ในปี 2019 และ 2021 การลงทุนครั้งแรกไม่ค่อยเกิน 10 ล้านดอลลาร์และเกิน 50 ล้านดอลลาร์ถือว่ามีความสําคัญ การประเมินมูลค่าเกิน 100 ล้านดอลลาร์ถือว่า "แพง" อย่างไรก็ตามเมื่อตลาดการลงทุนฟองสบู่โครงการต่างๆก็เริ่มเกิดขึ้นด้วยการประเมินมูลค่าที่น่าทึ่งของ $ 500M ถึงแม้แต่ $ 1B และ $ 5B โดยไม่มีผลิตภัณฑ์ที่เหมาะสม

แบบแผนนี้เป็นการไม่สมเหตุสมผลอย่างมาก โดยพิจารณาจากว่าแม้แต่ในอุตสาหกรรมที่เป็นแบบดั้งเดิม การได้รับสถานะยูนิคอร์น (มูลค่ามากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ต้องการผลิตภัณฑ์ที่เหมาะสมและมีผลกระทบระดับโลกอย่างมาก (อย่างน้อยก็มีผลกระทบอย่างมากในตลาดท้องถิ่น) แต่ในตลาดบล็อกเชน โครงการได้รับการตีราคายูนิคอร์นก่อนการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ (ก่อนเข้าสู่เครือข่ายหลัก) สร้างปรากฏการณ์ที่ผิดปกติ

คำถามคือ: ใครเป็นผู้สนับสนุนค่าเงินที่ได้เพิ่มขึ้นอย่างไม่เหมาะสมเหล่านี้? ในที่สุดก็คือนักลงทุนขายปลีก นักลงทุนแรงในเล่มใหญ่ลงทุนในมูลค่าที่โดดเด่นและกอดมันลงในตลาดขายปลีก โครงการเริ่มใช้เงินในสิ่งต่าง ๆ นอกเหนือจากการสร้างโปรโตคอลหลังจากได้รับเงินกองทุนในมูลค่าสูง ไม่ว่าจะเป็นการสร้างสินค้าหรือจัดงานเลี้ยง โปรโตคอลเกิดขึ้นทั่วไป การใช้เงินโดยประมาณ นี่เป็นสิ่งจำเป็นจริงหรือไม่สำหรับการพัฒนาโปรโตคอล? ถึงแม้จะเป็นเรื่องสบายตา แต่ฉันเชื่อว่าไม่

1.3 การลงทุนไปที่ไหน?

การระดมทุนเริ่มต้นที่สำคัญสุดท้ายได้ทำให้ระบบบล็อกเชนสั่นสะเทือน ส่วนใหญ่โครงสร้างพื้นฐานหลังจาก Ethereum สร้าง consensus ของบล็อกเชนผ่าน Proof of Stake และการจัดสรรโทเคนให้แก่นักลงทุนเริ่มต้นอย่างมากหมายความว่าให้พวกเขามีอิทธิพลที่สำคัญต่อบล็อกเชนเอง ทำให้ห่างไกลจาก 'ความเป็นธรรม' ที่บล็อกเชนมุ่งหว่างหา ในตอนแรกๆ บล็อกเชนไม่ได้มีลำดับความสำคัญในการจัดสรรเหรียญให้แก่นักลงทุนที่มีชื่อเสียงหรือให้โอกาสลงทุนที่เฉพาะเจาะจง มันเป็นระบบที่ให้ค่าตอบแทนแก่ผู้ใดก็ตามที่เห็นศักยภาพของโซ่และมีส่วนร่วม

แต่บล็อกเชนในปัจจุบันนั้นแตกต่างกัน แม้ว่าคุณจะรู้จักศักยภาพของห่วงโซ่ตั้งแต่เนิ่นๆ คุณก็ไม่สามารถลงทุนได้เว้นแต่คุณจะมีชื่อเสียงมีอิทธิพลหรือ VC เมื่อถึงเวลาที่คนทั่วไปสามารถซื้อโทเค็นในตลาดมูลค่าได้เกินสถานะยูนิคอร์นแล้ว โอกาสได้กลายเป็นเอกสิทธิ์ของผู้ที่มีเงินการเชื่อมต่อและเสียงดัง (อาจรวมถึงตัวเองในหมวดหมู่นี้)

ชั่วขณะหนึ่งปรากฏการณ์นี้ได้รับการยอมรับว่าเป็นเรื่องปกติ แทนที่จะบ่นนักลงทุนรายย่อยมีแนวโน้มที่จะ 'ยอมรับ' สถานการณ์นี้แม้จะใช้การลงทุน VC ในช่วงต้นและบันทึกการติดตามเป็นข้อมูลอ้างอิงการลงทุนที่สําคัญ (ผู้คนมักจะเชื่อในชื่อใหญ่ ๆ เช่น a16z, multicoin ฯลฯ )

1.4 รอยร้าวที่เกิดขึ้น - FDV สูง และ Float ต่ำ

อย่างไรก็ตามเมื่อเวลาผ่านไปการต่อต้านโทเค็นที่ลงทุนด้วย VC ก็เริ่มปรากฏขึ้น เหตุผลชัดเจน: โทเค็นที่ลงทุน VC ส่วนใหญ่แสดงให้เห็นว่าราคาลดลงอย่างมาก เมื่อสินทรัพย์ลดลงผู้คนจะมองหาเหตุผลว่าทําไม โทเค็นที่ลดลงอย่างมีนัยสําคัญที่สุดมีลักษณะทั่วไปร่วมกัน: การลงทุน VC และการประเมินมูลค่ารายการที่สูงมาก ในที่สุดสิ่งนี้นําไปสู่การต่อต้านโทเค็นที่ลงทุนด้วย VC ราคาแพงโดยมีความต้านทานบางส่วนปรากฏในเหรียญมีมซึ่งนําไปสู่สิ่งที่เรียกว่า meme coin super cycle ในขณะที่เหรียญมีมไม่มียูทิลิตี้ (คําวิจารณ์ที่ใช้กับโทเค็นที่ไม่ใช่มีมส่วนใหญ่เช่นกัน) ตอนนี้ผู้คนปฏิเสธที่จะเป็น "ทางออกสภาพคล่อง" ของ VCs พวกเขาฉลาดพอที่จะเข้าใจกลไกตลาด คําว่า "High FDV Low Float" อาจได้รับการประกาศเกียรติคุณเพื่อแสดงการต่อต้านโครงการที่ VCs ลงทุนเงินจํานวนมหาศาลและโทเค็นการถ่ายโอนข้อมูลเมื่อจดทะเบียนในตลาด

ในจุดนี้, ปล่อยให้องค์กรที่เกิดจากชุมชน โดยชุมชน มาสู่การใช้งานแล้ว นั่นคือ Hyperliquid

1.5 The Emergence of a Heretic - Hyperliquid

Hyperliquid เป็น "Antithesis" ต่อแนวโน้มที่มีอยู่ของตลาด crypto และนี่คือสิ่งที่ตลาดต้องการ ก่อนที่ Hyperliquid จะได้รับความสนใจตลาดก็มีความต้านทานต่อโทเค็นที่ลงทุน VC อยู่แล้ว แนวต้านนี้สะท้อนให้เห็นในตลาดเหรียญมีม อย่างน้อยเหรียญ Meme ก็เปิดตัวอย่างเป็นธรรมโดยไม่ต้องลงทุนครั้งแรก (แม้ว่าสิ่งนี้จะถูกเจือจางในภายหลังด้วยการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน แต่เหรียญหลักจํานวนมากยังคงเป็นข้อยกเว้น)

เวลาที่เหมาะสมอย่างลงตัวกับอารมณ์นี้ Hyperliquid เริ่มได้รับความสนใจจากตลาดอย่างมาก

Source: ASXN

ในขณะที่มีปัจจัยหลายอย่างที่อยู่เบื้องหลังความสนใจของ Hyperliquid แต่ที่โดดเด่นที่สุดคือ 'การจัดสรร airdrop' ในระดับสูงสุดที่เป็นไปได้เพียงเพราะไม่ได้รับการลงทุนเอกชน Hyperliquid ตัดสินใจจัดสรรสินทรัพย์โทเคนทั้งหมดอย่างมากถึง 70% ให้กับชุมชน ตั้งองค์กรระดับที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์ของโซ่ PoS ที่จัดสรร airdrop สร้างโครงสร้างที่ชุมชนกลายเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักและผู้ตัดสินใจหลักของ Hyperliquid blockchain

แน่นอนว่า ความสำเร็จไม่ได้รับการรับรองเพียงแค่การจัดให้มี airdrops เท่านั้น Hyperliquid ผลิตภัณฑ์ที่ใช้งานง่ายและแนวคิดของผู้ก่อตั้ง Jeff เพียงพอที่จะสร้างชุมชนและลูกค้าที่ภักดี ความเป็นจริงที่ปริมาณการซื้อขายของ Hyperliquid ยังคงเพิ่มขึ้นต่อมาหลังจากโปรแกรมคะแนนสิ้นสุดลงแสดงให้เห็นว่าความสำเร็จไม่ได้มาจาก airdrops เท่านั้น (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับกลยุทธ์ของ Hyperliquid โปรดอ้างอิงตาม “Can’t Help But Love, Hyperliquid” ที่เขียนโดย Ponyo จาก Populous)

อย่างไรก็ตาม, ด้วยการให้ความสนใจอย่างมาก ก็มักจะมีการวิจารณ์มาในทางตรงกันข้าม บางคนวิจารณ์ Hyperliquid โดยอ้างว่ามีความ 'กลาง'

แหล่งที่มา: Peter Kris

และด้วยเหตุผลที่ดี - Hyperliquid เป็นระบบที่มีการกลายเป็นศูนย์กลาง (จนกระทั่งการเปิดตัวโทเค็น ผู้ตรวจสอบส่วนใหญ่ใช้งานโดยมูลนิธิและโค้ดแหล่งที่มาไม่เปิดเผย) ซึ่งในบางทางดูเหมือนไม่เหมือนบล็อกเชนจริงๆ ดังนั้นผ่านบทความนี้ฉันตั้งใจจะพูดถึงว่า Hyperliquid เป็นศูนย์กลางจริงหรือไม่ และสำรวจความหมายลึกลงของการกระจายอำนาจ

2. Takeaway - สิ่งสำคัญคืออะไร? โซนที่มีการกำหนดให้มากขึ้นคือใคร?

2.1 การกระจายอำนาจคืออะไร?

ฉันจำแนกการกระจายบล็อกเชนเป็นสองประเภท: 1) การกระจายทางเทคนิค (ไม่มีจุดล้มเหลวเดียวในโครงสร้างเทคนิค) และ 2) การกระจายทางการเมือง (เสรีภาพจากการควบคุมภายนอก) เมื่อพูดถึงประเภทแรก เรามักมองไปที่จำนวนผู้ตรวจสอบที่กำลังเรียกใช้เชนและการกระจายทางกายภาพของพวกเขา สิ่งนี้รวมถึงความหลากหลายของไคลเอ็นต์เชนและจำนวนโหนดการจัดเก็บและ RPC

จากมุมมองที่ 1, Hyperliquid อาจถือว่าเป็น "กระจายอยู่ในศูนย์กลาง" อย่างไรก็ตามเมื่อพิจารณาจากมุมมองที่ 2 ในระยะสั้น Hyperliquid อาจดูเหมือน "กระจายอยู่ในศูนย์กลาง" แต่ในระยะยาวมันมีศักยภาพที่จะเป็นแบบที่กระจายอยู่ในศูนย์กลางมากกว่าเครือข่ายอื่น ๆ ทั้งสิ้น 70% ของโทเค็นจะถูกจัดสรรให้กับชุมชน / ผู้ใช้ หาก VCs ต้องการโทเค็นพวกนี้ต้องซื้อ HYPE tokens ในราคาเดียวกับนักลงทุนปลีก อาจจะมีเครือข่ายที่กระจายอยู่ในศูนย์กลางมากกว่านี้ได้หรือไม่

2.2 สิ่งที่สำคัญกว่าอย่างอื่นคืออะไร?

สิ่งที่สำคัญกว่ากันคือ? บล็อกเชนที่มีผู้ตรวจสอบมากกว่า 100~200 คน ซึ่งได้รับการประมูลมูลค่าหลายพันล้านจาก VCs และให้พวกเขาควบคุมบล็อกเชนในช่วงแรกผ่านการมอบอำนาจโทเคนที่ปลดล็อก? หรือบล็อกเชนที่มีผู้ตรวจสอบน้อยลง แต่มีโอกาสและสิทธิเท่าเทียมสำหรับ VCs, ผู้ใช้, และสมาชิกในชุมชน โดยไม่มีการมีส่วนร่วมของ VCs ในช่วงแรก?

เราจะเรียกว่าซึ่งมีการกระจายอย่างไรได้มากกว่า? นี่ไม่ใช่การทำการประเมินค่าแต่เป็นการสงสัยถึงความส่วนบุคคลของคำวิจารณ์เกี่ยวกับ "ความกลาง" ของ Hyperliquid จริงหรือไม่

2.2.1 ประเด็นแปรปรวนของ PoS: จำนวนของ Validators ไม่ใช่สิ่งที่สำคัญทั้งหมด

จำนวนผู้ตรวจสอบไม่ใช่เพียงอย่างเดียวที่จะประเมิน "การกระจายอำนาจ" ของบล็อกเชน PoS - มันไม่ใช่เกณฑ์สิ้นสุด แม้ว่าจะมีพันธมิตรหรือสิบพันผู้ตรวจสอบ หากมีองค์กรเดียวทำการมอบอำนาจให้กับผู้ตรวจสอบเหล่านี้ การพิจารณาว่าเป็นการกระจายอำนาจจริงๆ ยังเป็นเรื่องยาก นี่เป็นจุดสำคัญเมื่อพูดคุยเกี่ยวกับการกระจายอำนาจของโซ่ PoS

2.2.2 ชุมชนไม่ใช่เพียงมีม

ในขณะที่บล็อกเชนทั้งหมดเน้นในเรื่อง 'ชุมชน' แต่บ่อนทำให้เราเข้าใจได้อย่างชัดเจนว่าจริงๆแล้วเขาคือค่าในการประเมินมูลค่า การทวีตเกี่ยวกับ 'ชุมชนที่สำคัญกว่า' ไม่เท่ากับการประเมินมูลค่าจริงๆ ชุมชนได้รับรางวัลอะไรบ้าง? และเสียงของชุมชนถูกสะท้อนในเชนอย่างไร? สิ่งใดที่เป็นตัวแทนของจิตวิญญาณบล็อกเชน: ซึ่งเป็นเชนโอเพนซอร์สที่ทำให้ชุมชนเป็นเมม หรือเชนโค้ดซอร์สที่สะท้อนเสียงชุมชนอย่างแท้จริง

2.3 แต่ละตัวมีมูลค่าของตนเอง

ไม่ใช่ทุกคนต้องเป็นเหมือน Hyperliquid ก็ได้ และไม่สามารถทำได้เช่นนั้น สิ่งนี้เป็นไปได้เพียงเพราะทีมงาน Hyperliquid เตรียมพร้อมที่จะรับผิดชอบค่าใช้จ่ายเช่นนี้ แม้ว่าจะก่อตั้งก่อน Hyperliquid แต่เพียง Hyperliquid ก็ได้เปิดให้เราเห็นเสียงเตือนที่สำคัญสำหรับอุตสาหกรรม มันได้เตือนให้เรารู้ว่าสิ่งที่สำคัญในตลาดนี้คืออะไร และให้โอกาสที่จะทบทวนค่าแก่การกระจายอำนาจ

จากมุมมองในการจัดทุน ความสำเร็จของ Hyperliquid จะเป็นไปได้ที่จะหยุดยั้งโครงการมากมายที่ต้องการระดมทุนเป็นร้อยล้านบาทที่ค่าการประเมิน ~$B (ส่วนตัวผมไม่เข้าใจว่าโครงการที่ไม่มี MVP ก็ถูกประเมินมูลค่าที่ ~$B ได้) สุดท้ายแล้ว ความคุ้มค่าและสัญลักษณ์ของ Hyperliquid อยู่ที่การทำให้ตลาดนี้มีความเป็นสุขขึ้น แม้ว่าผมไม่เคยเทรดบน Hyperliquid หรือถือโทเคนใดๆ แต่ในฐานะนักวิจัยและผู้สร้างเนื้อหา ผมต้องกล่าวถึงมันตลอดเวลา Hyperliquid นำมูลค่ามาไกลกว่าการเป็น L1 เท่านั้น

ฉันไม่แน่ใจว่าระบบ Hyperliquid จะแตกต่างกันอย่างไรเมื่อ HyperEVM (การสนับสนุนเครื่องจำลองเสมือนจริงที่กำลังจะเกิดขึ้น) เริ่มเปิดให้บริการ แต่บางทีนั้นไม่สำคัญ Hyperliquid ได้สร้างชุมชนที่ไม่เคยมีมาก่อนและในที่สุด 'การแตกต่าง' ของระบบนั้นมาจากชุมชน ไม่ใช่การออกแบบเทคนิค

บล็อกเชนเป็นเหมือน 'รัฐที่ไม่มีอํานาจบีบบังคับ' แม้ว่าจะคล้ายกับรัฐดั้งเดิมในการรวบรวมและพัฒนาวัฒนธรรมของพวกเขา แต่ก็แตกต่างกันในการขาดอํานาจบีบบังคับ ซึ่งหมายความว่าการรักษา "รัฐ" บล็อกเชนสิ่งที่รัฐดั้งเดิมบรรลุผ่านการบังคับ (เช่นการป้องกันไม่ให้ประชาชนออกจากระบบนิเวศอื่น ๆ ) จะต้องบรรลุโดยสมัครใจ Hyperliquid รักษาระบบนิเวศโดยให้รางวัลแก่ผู้ใช้ที่ภักดีอย่างเหมาะสม แม้ว่าเราจะต้องคอยดูว่าสิ่งนี้ยั่งยืนเพียงใด แต่การเลิกใช้ Hyperliquid ด้วยการวิพากษ์วิจารณ์ว่า "รวมศูนย์" ดูเหมือนจะพลาดบางสิ่งที่สําคัญกว่ามาก

งั้นตอนนี้ใครเป็นโซ่ที่มีการควบคุมกลางอีกครั้ง?

3. ความเห็นของผู้อื่น

3.1 Jay Jeong จาก Four Pillars - บทเรียนสำคัญอีกอันหนึ่งจาก Hyperliquid: ความจำเป็นของการวิวัฒนาและนำไปใช้ของกรอบการประเมินค่า

3.1.1 วิทยานิพนธ์(正) และตรงข้าม(反), สองกรณีการเปิดตัว TGE ที่ขัดแย้งกัน

TGE ไม่ผิดพลาดที่เป็นหนึ่งในเหตุการณ์ที่ทุกคนรอคอยมากที่สุดทั้งสำหรับชุมชนและโครงการ สำหรับโครงการมันมีความสำคัญมากเพราะมันเป็นการประเมินตลาดอย่างเป็นทางการครั้งแรกของผลิตภัณฑ์ที่พวกเขามองไว้ สำหรับชุมชน มันมีความหมายเท่าเทียมเนื่องจากมันแทนโอกาสครั้งแรกที่จะสะท้อนความคาดหวังต่อความสำเร็จของโครงการจนถึงปัจจัยที่เสนอเส้นทางในตลาด

ในครึ่งหลังของปีนี้มีโครงการจำนวนมากที่ดึงดูดความสนใจด้วย TGEs ของพวกเขา แต่ถ้าใครจะเลือกโครงการที่ได้รับความสนใจมากที่สุด Hyperliquid และ Movement ต้องเป็นอันดับต้นๆ อย่างไรก็ตาม ตลาดตอบสนองต่อ TGEs ของโครงการทั้งสองนี้มีความแตกต่างอย่างเห็นได้ชัด ในกรณีของ Hyperliquid ราคาโทเค็นของมันแสดงเส้นทางขึ้นต่อเนื่องอย่างมั่นคงหลังเปิดตัว รักษาเครื่องมือแรงด้วยการสมัครสมาชิกใหม่อย่างต่อเนื่อง ในทางกลับกัน Movement ยังคงต้องต่อต้านอย่างยากลำบากโดยไม่มีการฟื้นตัวที่สำคัญหรือการสมัครสมาชิกใหม่ที่สังเกตเห็นตั้งแต่การเปิดตัวครั้งแรกที่ราคาสูงกว่าปกติ

แน่นอนว่าทั้งสองโครงการมีวิสัยทัศน์และแผนการที่ทะเยอทะยาน ซึ่งทำให้ยังเป็นเรื่องก่อนกำหนดที่จะตัดสินความสำเร็จสุดท้ายของพวกเขา อย่างไรก็ตาม ว่าความคาดหวังเริ่มต้นของตลาดสำหรับโครงการเหล่านี้ได้รับการรักษาไว้ในแนวเชื่อบวกหลังจาก TGE จะเป็นกรณีอ้างอิงที่สำคัญทางกลยุทธ์: 1) สำหรับโครงการใหม่อื่น ๆ ในการเตรียมการเปิดตัวและการบริหารจัดการชุมชนของพวกเขา และ 2) สำหรับนักลงทุนในการตัดสินใจเมื่อจะลงทุนในโครงการที่พวกเขาสนใจ

ในความคิดของฉัน ความแตกต่างของการดำเนินงานที่สำคัญที่กำหนดเสถียรภาพของโครงการสองโครงการนี้ คือดังนี้

โทโคเนอมิกส์ที่เป็นมิตรกับชุมชน

• HyperLiquid ออกแบบโทเค็นอิคส์ของตัวเองเพื่อจัดสรรประมาณ 70% ของทรัพยากรโทเค็นทั้งหมดให้กับชุมชน แทนที่จะดำเนินการข้อตกลงส่วนบุคคลแยกต่างหาก เช่น VC หรือรอบ KOL สำหรับการระดมทุนและการลงทุนกลยุทธ์
• จากนี้ไป ส่วนใหญ่—เกือบครึ่ง (31% ของการจัดหาเหรียญทั้งหมด)—ได้ถูกแจกจ่ายให้กับชุมชนที่ TGE
• Movement จัดสรร 22.5% ของส่วนคงเหลือของโทเค็นทั้งหมดให้กับผู้สนับสนุนเท่านั้น โดยมีเพียง 10% ของส่วนคงเหลือที่จำหน่ายให้กับชุมชนที่ TGE
• ตามโทเคนอมิกส์ของ Movement มีการจัดสรร 40% ของจำนวนสุทธิไว้สำหรับ "นิวัฒนาการและชุมชน" ในอนาคต อย่างไรก็ตาม ในปัจจุบันยังไม่แน่ใจว่าจะมีการแจกจ่ายโดยตรงไปยังชุมชนเท่าไร (เช่น Movement มีการจัดสรร7% ของจำนวนโทเค็นทั้งหมดไปยัง Binance.

การกำหนดราคาโทเค็นโดยชุมชนผ่านจุดซื้อขายรวม

• การเคลื่อนไหวเช่นเดียวกับโครงการส่วนใหญ่มักจะลงโทเค็นของมันบน CEXs หลายแห่งพร้อมกันกับ TGE ของมัน
• ในกรณีเช่นนี้ ราคาการลงทะเบียนเริ่มต้นถูกกำหนดโดยแต่ละ CEX แยกตามกัน และราคาโทเค็นระดับโลกขึ้นอยู่กับราคาที่กำหนดโดย CEX ชั้นนำ
• อย่างไรก็ตาม เมื่อโทเค็นได้รับการลงทะเบียนใน CEXs มากขึ้น ความเป็น Likuidity ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ทำให้มีความเสี่ยงที่จะเสียเปรียบมากขึ้นในการทำตลาด
• HyperLiquid, ในทางอื่น ๆ เลือกที่จะ Concentrate ความเหลืออย่างเพียงผ่านแพลตฟอร์มของตนเอง แทนที่จะรายการบน CEXs ที่สำคัญโดยอนุญาตราคาโทเค็นให้ได้รับการกำหนดโดยอินทรีย์โดยชุมชน

การพิสูจน์มูลค่าที่เพิ่มขึ้นสำหรับโทเค็น

• HyperLiquid ไม่เพียงแสดงให้เห็นเท่านั้นการแสดงผลที่โดดเด่นโดยจับต้องประมาณ 45% ของตลาด DEX สกุลเงินดิจิตอลแต่มันยังทำงานอย่างใจดีเพื่อเสริมสร้างและทำให้มูลค่าโทเค็นมั่นคงผ่านกลไกเช่นการเผาค่าธรรมเนียมหรือการซื้อคืน
• การเคลื่อนไหวยังอยู่ในขั้นตอนเบต้าของเมนเน็ตหลัก โดยเมนเน็ตหลักสาธารณะยังไม่ได้เปิดตัว มันออกบัตรชั่วคราวเป็นโทเค็น ERC-20 แทนที่จะเป็นโทเค็นเจ้าของแท้ และโครงสร้างประโยชน์ของโทเค็นยังไม่ได้เสร็จสมบูรณ์

ในหมายเลขที่เป็นที่คาดหวังมากที่สุดฉันได้เลือก HyperLiquid และ Movement เป็นกรณีที่สุดสำหรับการเปรียบเทียบ อย่างไรก็ตามยกตัวอย่างเช่น HyperLiquid ที่ราคาโทเค็นถูกกำหนดตามหลักการจากล่างขึ้นโดยชุมชนภายในแพลตฟอร์มเดียวกัน ยังสามารถเห็นได้ในเหรียญมีมล่าสุดที่มีการเปิดตัวเป็นจำนวนมาก ในทางตรงกันข้ามกรณีของ Movement แสดงให้เห็นถึงโปรโตคอลที่โดดเด่นมากที่เปิดตัวในระยะเวลาหลายปี

3.1.2 ความฝันที่ต่างกันในเตียงเดียว: โทเค็นเดียวกัน แต่เป้าหมายราคาต่างกัน - ข้อบกพร่องในการประเมินค่า

สิ่งที่สำคัญเพิ่มเติมหนึ่งอย่างจากตัวอย่างเหล่านี้คือ 'เหตุผลที่สำคัญ' ของกรณีเช่น Hyperliquid ซึ่งเปิดตัวในลักษณะที่ล้วนตั้งใจที่จะทำให้คนเชี่ยวชาญเด่นชัดแตกต่างจากวิธีการทั่วไปโดยทุกทางเสียเสียงเตือนทั่วอุตสาหกรรม ในมุมของฉัน สาเหตุปัญหาอยู่ในความไม่เจริญพันธุศาสตร์ที่สามารถอธิบายราคาโทเค็นของโครงการอย่างแม่นยำได้

การประเมินมูลค่ามีบทบาทสําคัญในการกําหนดเป้าหมายราคาของนักลงทุนทําให้จําเป็นต้องติดตามการวิจัยอย่างกว้างขวางและการนําวิธีการประเมินมูลค่าที่มีประสิทธิภาพมาใช้ อย่างไรก็ตามในตลาดบล็อกเชนปัจจุบันวิธีการดังกล่าวยังห่างไกลจากขั้นสูง เป็นผลให้นักลงทุนจํานวนมากพึ่งพาการประเมินมูลค่าที่กําหนดโดย VCs จํานวนมากโดยไม่เจตนาซึ่งมักขึ้นอยู่กับเกณฑ์ที่คลุมเครือหรือไม่ชัดเจน นักลงทุนรายอื่นที่ไม่สามารถเข้าถึงข้อมูลนี้อาจใช้ราคาจดทะเบียนเริ่มต้นของโทเค็นบน CEX เป็นเกณฑ์มาตรฐาน บางคนยังมองไปที่มูลค่าตลาดของโครงการที่คล้ายกันหรือวัดขอบเขตของความพยายามในการส่งเสริมการขายโดยผู้มีอิทธิพล crypto (KOLs) บนแพลตฟอร์มเช่น Telegram และ Twitter เพื่อสร้างเป้าหมายราคาของตนเอง

ทิวทัศน์แบ่งออกเป็นชิ้น ๆ ทำให้เกิดช่องว่างที่สำคัญ บางครั้งทำให้โครงการต้องนำโครงสร้างการจัดหาเงินทุนที่เบิกบาน หรือทำให้ราคาโทเค็นอยู่ในท่าทีที่เสี่ยงต่อการถูกกลุ่มคนทำการควบคุมตลาด ยิ่งโครงการมีมูลค่าสูงต่อราคาลงทุนเริ่มต้น ช่วงระยะเวลาที่นำเงินกำไรของนักลงทุนระยะแรก และนักลงทุนปลีกกลุ่มกลาง มีความแตกต่างกันไปมากขึ้น ความต่างนี้เป็นที่สะท้อนให้เกิดโอกาสในการทำกำไรที่แตกต่างกันอย่างมากแค่กลุ่ม

นี่ไม่ใช่เหตุผลที่จะยกเลิกบทบาทของนักลงทุนระยะเริ่มต้น เช่น VCs ไม่ว่าจะเป็นการมีส่วนร่วมจาก VCs ด้านโดยการจัดสรรส่วนที่ใหญ่กว่าให้กับชุมชนในระยะต้น นี้เป็นแค่วิธีการที่แตกต่างกันเท่านั้น สิ่งที่สำคัญจริงคือการสร้างกรอบการประเมินมูลค่าที่ชัดเจนซึ่งช่วยให้ผู้เกี่ยวข้องทุกคนสามารถประเมินและยอมรับราคาโทเค็นของโครงการได้อย่างมีเหตุผลตามช่วงเวลาที่ระบุ กรอบการประเมินนี้จะช่วยทำให้ทุกฝ่ายเห็นภาพที่ต่างกันเกี่ยวกับเป้าหมายราคา กระตุ้นการกระจายกำไรอย่างยุติธรรม และส่งเสริมสภาพการแจกแจงที่เป็นธรรมของโอกาสในการทำกำไร และกระตุ้นสภาพแวดล้อมตลาดที่เข้มแข็งและมั่นคงมากขึ้นซึ่งเสริมให้มีการคุ้มครองนักลงทุนที่แข็งแรงขึ้น

ในทางบางประการ ราคาของโทเค็น Hyperliquid ที่เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ก็เสมือนการประท้วงต่อสถานะความเป็นไปได้ นอกเพียงแค่การเรียนรู้เกี่ยวกับกลยุทธ์การเปิดตัวโทเค็นอีกตัว Hyperliquid ยังมอบโอกาสให้เรารับรู้เรื่องที่ลึกซึ้งกว่าที่สามารถขับเคลื่อนอุตสาหกรรมไปสู่ขั้นตอนต่อไปของความสมบูรณ์

4. ทรัพยากร

บทความที่เกี่ยวข้อง ข่าว ทวีต ฯลฯ :

• คุณจะได้รัก Hyperliquid ยังไง? โดย Ponyo
• การเสนอ Movement (MOVE) ใน Binance HODLer Airdrops! สมัครสมาชิก BNB ของคุณกับ Simple Earn

Disclaimer:

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ซ้ำจาก [ 4pillars)]. ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [เจย์และสตีฟ]. หากมีคำประสงค์เกี่ยวกับการพิมพ์ซ้ำนี้ กรุณาติดต่อ เกตเรียนทีมงานและพวกเขาจะดูแลให้ทันที
2. คำปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นการให้คำแนะนำทางการลงทุนใดๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นๆ ทำโดยทีม gate Learn หากไม่ได้กล่าวถึง การคัดลอก การกระจาย หรือการลอกเลียนแบบบทความที่ถูกแปล นั้นถือเป็นการละเมิด