要點

代幣化債務工具使用了區塊鏈技術，將傳統的金融產品（如債券和貸款）數字化，從而提高效率和安全性。

這些工具通過智能合約的自動化流程增加流動性和透明度，同時減少成本。

代幣化債務的部分所有權降低了投資門檻，使更多投資者能夠進入市場。

儘管具有潛力，代幣化債務仍面臨諸如監管不確定性、市場標準化及法律認可等挑戰。

區塊鏈技術與傳統銀行業務的結合，創造了新型產品，如代幣化債務工具，這些產品在不斷變化的金融格局中脫穎而出。

在金融市場中，這些數字化的債務證券旨在提高可達性、效率和透明度。理解代幣化債務有助於更好地理解基於區塊鏈的金融工具，以及去中心化金融（DeFi）改變借貸、投資和借款的方式。

代幣化債務的定義

從本質上講，代幣化債務是傳統債務產品的數字化表示，這是區塊鏈技術實現的。可以這樣理解：你擁有一個數字代幣，這個代幣代表了你的投資，而不是傳統債券或貸款的相關文件。

這些代幣是通過區塊鏈技術創建的，代表債務的部分。它們安全地存儲在數字錢包中，區塊鏈確保了明確的所有權，讓購買、出售和交易債務證券變得更加高效。

麥肯錫公司預測，到 2030 年，資產代幣化市場的總值將不到 2 萬億美元，預計範圍在 1 萬億到 4 萬億美元之間。而伯恩斯坦的預測則認為到 2028 年市場將達到 5 萬億美元，花旗則預期到 2030 年市場將達到同樣的規模。下面的圖表顯示，代幣化債務，包括貸款和證券化（30 億美元）、債券和交易所交易票據（30 億美元），預計將成為到 2030 年代幣化市場的主要組成部分。

為什麼代幣化債務如此有吸引力？這主要得益於區塊鏈技術所帶來的優勢：

• 交易安全且不可更改。
• 利息支付和其他程序通過智能合約自動化處理。
• 通過部分所有權，簡化了歷史上屬於特定市場的投資，使更多的投資者可以參與其中。

代幣化債務工具是金融資產代幣化趨勢的一部分，包括房地產、股票和其他證券。

你知道嗎？2018 年，世界銀行的 Bond-i 成為了首個完全通過區塊鏈管理的債務工具。

誰發行代幣化債務？

發行人是創建並提供代幣化債務的實體，這些發行人可以是：

• 政府：發行代幣化的政府債券，用於資助公共項目或管理債務。
• 公司：發行代幣化的債券，用於為商業運營或擴展籌集資金。
• 金融機構：將貸款或其他債務工具代幣化，以增強流動性或吸引新投資者。

現在問題來了：這種工具的買家是誰？

買家是購買代幣的投資者，實際上是將資金（資本）借給發行人，換取以下回報：

• 利息支付：根據債務條款，定期支付利息，例如按年或半年支付。
• 本金償還：到期時返還初始投資。

代幣化債務工具的買家可以是機構投資者（如銀行、對衝基金）、零售投資者（個人）或加密貨幣愛好者。

你知道嗎？全球首個代幣化政府綠色債券由香港特別行政區（HKSAR）政府於 2023 年 2 月發行。這種以港元計價、價值約 1 億美元的債券，標誌著區塊鏈在金融市場應用的一個重要里程碑。

代幣化債務工具的種類

讓我們來分解一下主要的代幣化債務工具類型：

• 代幣化債券：這些是傳統的債券，即政府或企業債務，在區塊鏈上以數字代幣的形式表示。由於代幣化債券能夠促進小面額債券的交易，因此特別受到投資者的青睞。
• 代幣化貸款：貸款也可以代幣化，使多個貸方可以共同資助一個借款人。這實現了部分所有權，因此貸方可以進行較小規模的投資，並獲得貸款收益的一部分。
• 數字本票：這是一種數字合同，其中借款人承諾償還貸方。代幣化這些本票簡化了它們的管理和交易，提高了效率和可達性。
• 加密資產擔保債務證券：這些是由加密貨幣資產擔保的債務工具。這些混合型工具結合了區塊鏈的創新與傳統金融的安全性。

代幣化債務工具的運作原理

代幣化債務的過程涉及幾個關鍵步驟：

資產數字化：發行人選擇一種傳統的債務工具，如債券，然後創建其基於區塊鏈的數字版本。

智能合約部署：為編碼債務工具的條款（包括利率、還款計劃和到期日期），創建智能合約。

代幣創建與分發：通過區塊鏈技術，將債務分割成更小的、可交易的單位，稱為代幣，然後將這些代幣提供給投資者。例如，像 Tether 的 Hadron 平臺簡化了這一過程，並將發行人與潛在投資者連接起來。

交易與管理：智能合約自動處理利息支付和其他義務，允許投資者在基於區塊鏈的金融市場上交易這些代幣。

保管：代幣化債務工具存儲在數字錢包中，利用區塊鏈的去中心化特性，安全地保管。所有權記錄保存在區塊鏈上，確保透明度，並消除了對傳統託管機構的需求。

代幣化債務的優勢

代幣化債務工具提供了多種優勢，包括：

提升流動性：通過將債務拆分為更小的可交易單位，代幣化吸引了更廣泛的投資者。此外，區塊鏈技術使得全天候交易成為可能，提升了市場流動性和可達性。

成本效率：代幣化債務利用了智能合約自動化程序，降低了對中介機構（如經紀商和結算機構）的依賴，從而減少了交易和行政費用。簡化的發行和結算過程節省了時間和資源。

更高的透明度與安全性：區塊鏈提供了不可更改的交易日誌，有助於提升參與者的信任。區塊鏈的加密保護措施減少了欺詐風險，使投資者能夠實時跟蹤持有和支付情況。

可達性：通過降低投資門檻，代幣化債務使得以前封閉的債務市場變得對所有人更加開放。此外，它還簡化了非傳統債務工具（如應收賬款和小額貸款）的交易。

可編程性：通過自動化關鍵流程，如票息支付、到期和合規性，智能合約減少了錯誤和延誤。還能為債務代幣添加如分級利率或轉讓限制等功能。

結算更快：區塊鏈支持近乎即時（T+0）的結算，降低了對手風險並改善了現金流。

合規性：區塊鏈提供了透明的實時記錄，使審計變得更容易，而內嵌的合規規則確保遵循監管規範。

你知道嗎？根據 CoinGecko 的數據，代幣化美國國債在 2023 年增長了 641%，從 1.14 億美元增長到 8.45 億美元。

代幣化債務面臨的挑戰

儘管代幣化債務產品在金融市場中具有創新性，但在它們得到廣泛應用之前，仍需解決幾個問題：

監管不確定性：在許多司法管轄區，關於代幣化債務的監管框架尚不完善，且存在碎片化問題。各國對基於區塊鏈的金融產品的監管法規差異較大，這使得跨境發行人的工作變得更加複雜。在這種割裂的環境中維持合規性，往往既昂貴又耗時。

技術風險：智能合約自動化了與代幣化債務相關的任務，但它們容易受到黑客攻擊和編碼缺陷的影響。如果智能合約存在漏洞，可能會導致財務損失，而由於區塊鏈技術是去中心化的，一旦出現問題，能採取的補救措施非常有限。

市場成熟度和流動性：傳統金融機構尚未全面參與代幣化債務市場，而該市場仍處於起步階段。由於接受度不足，導致二級市場的交易量較低，這使得投資者在買賣代幣時可能會面臨更大的困難。

缺乏標準化：不同平臺和協議對代幣化的處理方式各不相同。由於缺乏一致性，出現了互操作性問題，這使得發行人和投資者在多個平臺之間流暢操作變得具有挑戰性。

法律與運營認可：基於區塊鏈技術的金融工具在許多司法管轄區並未獲得完全的法律認可。這可能會加大執行權利和責任的難度，尤其是在出現爭議或違約的情況下更是如此。

投資者教育與意識：由於代幣化債務仍然是一個相對較新的概念，許多投資者可能還不完全瞭解其優勢、風險或功能。這種認知不足可能會阻礙其實現更廣泛的應用。

代幣化債務可贖回嗎？

債務的贖回指的是在到期日或約定日期，由發行人向借款人或投資者償還債務工具的本金（例如債券或貸款）。這標誌著借貸週期的結束，通常伴隨最後的利息支付。

代幣化債務通常可以在到期時或根據基礎智能合約中規定的條件進行贖回。這些自動化程序確保了交易的準確性和快速性，同時減少了對中介的需求。

根據協議的條件，贖回加密資產擔保的債務證券可能涉及法定貨幣、加密貨幣或其他數字資產的償還。在整個贖回過程中，區塊鏈技術確保了安全性和透明度。為減少爭議，代幣持有者可以通過不可篡改的賬本跟蹤還款細節並確認其所有權。

最後，投資者應確保進行徹底的盡職調查，評估發行人的信譽，並瞭解智能合約中嵌入的條款，以避免可能發生的爭議或財務損失。

免責聲明：

1. 本文轉載自【cointelegraph】，所有版權歸原作者所有【Guneet Kaur】。若對本次轉載有異議，請聯繫 Gate Learn 團隊，他們會及時處理。
2. 免責聲明：本文所表達的觀點和意見僅代表作者個人觀點，不構成任何投資建議。
3. Gate Learn 團隊將文章翻譯成其他語言。除非另有說明，否則禁止複製、分發或抄襲翻譯文章。