Desmistificando o Mito de que a DA é uma Commodity

Uma crítica comum que tenho visto em relação ao modelo de receita da Celestia é que o DA deve ser considerado uma mercadoria a longo prazo, o que significa que as taxas inevitavelmente irão rumar para o mínimo ou os custos marginais.

Para que esta afirmação seja verdadeira, o DA como recurso teria de ser idêntico em todos os serviços DA. Mas não é - e aqui está o porquê:

Celestia DA ≠ Qualquer Outro DA

O importante a notar aqui é que Celestia não só fornece DA; também fornece consenso para rollups. Obviamente, alguns provedores de DA oferecem garantias de segurança mais fortes do que outros. Além disso, alguns terão efeitos de rede mais fortes. Este ponto por si só torna os serviços de DA diferenciados, o que significa que não é uma mercadoria por definição.

Intuitivamente, não acho que isso deva ser tão difícil de entender, mas vamos olhar para isso do ponto de vista do rollup.

A perspetiva do Rollup

Rollups são os consumidores de DA e consenso. Eles não escolhem DA apenas com base na opção mais barata disponível; também têm de considerar o que é suficientemente seguro para eles. Além disso, querem utilizar algo que todos os outros utilizam. Deste modo, se mudarem de fornecedores de DA, sabem que não serão prejudicados porque o que estão a utilizar foi testado em combate.

Ver outros protocolos alternarem cria confiança, diferenciando ainda mais esse provedor de DA dos demais. Este é um efeito de rede em si - um que não pode ser bifurcado e seria muito difícil de replicar.

Ok, então o DA não é uma mercadoria pura - mas como devemos valorizá-lo?

Dado que o DA não é uma mercadoria, será razoável que negoceie a um prémio em relação aos seus custos, mas não tão alto que desencoraje os rollups a mudar para ele. Afinal, deve proporcionar a estes rollups um resultado líquido positivo para a mudança. Atualmente, esse resultado líquido positivo é uma enorme redução nas taxas. Vamos analisar os números:

As taxas são definidas propositadamente baixas!

Sim, leu bem. Talvez tenha visto críticas no Twitter a argumentar que a receita atual da Celestia é muito baixa e que a sua avaliação é muito alta, mesmo após uma grande redução em relação aos máximos históricos. Mas o que estão a perder completamente é que a receita atual é intencionalmente baixa. Aqui está o motivo:

Vencer a concorrência e ganhar quota de mercado

Entenda que esta foi uma escolha estratégica para Celestia conquistar quota de mercado e vencer os seus concorrentes. O objetivo é atrair utilizadores com DA gratuito, deixá-los experimentar o produto e aprender a adorá-lo. Uma vez que tenha toneladas de utilizadores (rollups), monetizá-los não é um problema difícil. No entanto, conquistar utilizadores e vencer a concorrência é, por isso não pode definir taxas elevadas desde o início e esperar uma grande afluência de utilizadores.

Aqui está uma citação de@musalbasconfirmar isto no Gate:

Estimativa de Receita Anual para Celestia

Recentemente,@musalbasabriu uma discussão no fórum Celestia, debatendo se deve ou não aumentar gradualmente as taxas atuais. O primeiro aumento proposto é de 4x (potencialmente mais). A tabela fornecida no tweet varia de um múltiplo de 2x a 128x nos aumentos das taxas.

Também há discussões sobre ancorar as taxas ao USD e impedir que estejam sujeitas à volatilidade em termos de TIA. Tenha em mente que este é apenas um ponto de partida e ainda está em discussão.

Agora que temos alguns números para trabalhar, vamos tentar avaliar a receita da taxa DA. Tenha em mente que esta é uma tarefa muito difícil e teremos que fazer algumas suposições. Mas a minha suposição é que se já está a ler este artigo, está otimista em relação à procura de DA.

Pressupostos

Neste momento, está a tornar-se muito claro que os dados totais publicados pela Celestia irão aumentar significativamente (atualmente 1.5TB), à medida que mais projetos modulares vão para o mainnet. Até agora, só vimos a Eclipse a testar ao limite a sua cadeia, mas há muito mais por vir. Minha opinião pessoal? Ainda não vimos nada.

Para fornecer algum contexto, Initia, Movement e Abstract são apenas alguns dos muitos projetos que estão a lançar as bases para criar aplicações incríveis. Mas o que é que todas estas aplicações terão em comum? Elas serão totalmente dependentes de ter uma DA segura, rápida e barata.

Com isso em mente, farei o argumento de que a Celestia eventualmente publicará 50TB de dados anualmente - e continuará a crescer a partir daí.

TIA Receita Matemática de Guardanapo

Até o momento, o total de TIA pago em taxas é de 313 mil. Com o TIA a $3.20, isso equivale a aproximadamente $1M USD. Mas lembre-se de que essas taxas são intencionalmente baixas.

Vamos permitir-nos sonhar um pouco aqui:

Se aumentarmos as taxas em 15x, ainda seria significativamente mais barato do que ETH DA. Sem aumentar muito os custos, esta seria uma excelente oferta para rollups - aproximadamente 66x mais barata do que EIP-4844. Poderíamos ajustá-la para cima ou para baixo, mas para este cenário, vamos usar 15x como base.

Agora estamos com $15M USD em receita.

A seguir, adicionamos a procura de DA à equação - aqui é onde a diversão começa:

$15M × 50TB = $750M USD em receita anual.

Se assumirmos que os dados totais postados aumentarão ano após ano (YoY) por uma porcentagem decente, poderíamos facilmente ultrapassar $1 bilhão de dólares em receita anual.

Pensamentos finais

Existem muitas variáveis que entram neste cálculo na realidade. Obviamente, também não é assim tão simples. Aumentar ou diminuir certas variáveis, e a receita ajustar-se-á em conformidade. Mas como as pessoas adoram números, pensei em fornecer um - é uma intuição simples que a maioria pode seguir.

Podemos continuar a ajustar os números, chegando a diferentes valores de receita. Mas a minha opinião final? $1 bilhão em receita anual é iminente.

Não quero tornar este artigo muito longo, por isso vou parar por aqui. Se o achou interessante, avise-me e continuarei a fazer mais. Além disso, se discordar das minhas opiniões ou tiver algo para acrescentar, por favor partilhe os seus pensamentos!

Num futuro próximo, planeio publicar mais análises sobre a modelação de receitas e a procura de DA de forma mais precisa. Isto é apenas o começo.

Mamutes! 🦣

Aviso Legal:

1. Este artigo é reproduzido a partir de [GateDE Analytics]. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [DE Analytics]. Se houver objeções a esta reimpressão, entre em contato com o Gate Learnequipa e eles tratarão disso prontamente.
2. Responsabilidade de Isenção de Responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.
3. A equipe do Gate Learn faz traduções do artigo para outros idiomas. Copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido, a menos que mencionado.