Meneruskan Judul Asli: Pemodelan Penyebaran Bid/Ask: Fantasi Market Maker

Market maker adalah pahlawan di balik layar yang memastikan segalanya berjalan lancar.

Market Maker: Khayalan Pahlawan di Balik Layar

Pembuat pasar adalah pahlawan di balik layar yang memastikan segalanya berjalan lancar. Bayangkan mereka sebagai manajer panggung lantai perdagangan, menjaga likuiditas mengalir dan transaksi lancar sambil jongkok faktor-faktor tak terhitung untuk menjaga keseimbangan. Membangun sistem pembuat pasar yang efektif seperti merakit mobil performa tinggi—setiap bagian harus berfungsi dengan sempurna untuk memberikan performa terbaik.

Apa itu Market Making?

Pada intinya, market making adalah tentang menyediakan likuiditas ke pasar keuangan dengan secara konsisten menawarkan harga beli (bid) dan harga jual (ask) untuk sekuritas. Market maker mendapatkan keuntungan dari spread bid-ask—perbedaan antara harga beli dan harga jual ini. Pikirkan mereka seperti pedagang lokal yang ramah yang selalu memiliki sesuatu untuk dijual dan siap membeli kembali barang, memastikan bahwa pembeli dan penjual tidak pernah pulang dengan tangan kosong.

Selisih Bid-Ask: Detak Jantung Market Making

Spread bid-ask sangat penting bagi keuntungan pembuat pasar. Ini meliputi risiko dan biaya yang terkait dengan menjaga inventaris dan memfasilitasi perdagangan.

• Sebaran yang lebih luas dapat menghasilkan keuntungan yang lebih tinggi tetapi mungkin membuat trader yang mencari harga yang lebih ketat merasa takut.
• Sebaran yang lebih sempit menarik lebih banyak perdagangan tetapi dengan margin yang lebih kecil.

Semuanya tentang menemukan titik temu yang pas—terlalu lebar, dan rak-rak Anda akan diisi debu; terlalu sempit, dan kasir Anda hampir tidak berbunyi. Sebaran yang terkalibrasi dengan baik memastikan para pembuat pasar menutupi biaya mereka sambil tetap kompetitif.

Inventory-Holding Premium (IHCi): Keseimbangan Aktif

Market makers menjaga inventaris sekuritas untuk memfasilitasi perdagangan

Mempertahankan persediaan ini memiliki biaya, terutama dari dua area:

1. Biaya Kesempatan dari Dana

Uang yang terikat dalam persediaan bisa diinvestasikan di tempat lain. Harga saham yang lebih tinggi berarti spread yang lebih besar untuk menutupi biaya ini—semacam membebankan lebih untuk produk premium yang memerlukan lebih banyak sumber daya untuk diproduksi.

1. Risiko dari Pergerakan Harga

Efek dapat berfluktuasi. Jika pasar bergerak melawan posisi inventaris, kerugian dapat terjadi. Untuk melindungi diri dari hal ini, pembuat pasar melebarkan spread, menciptakan buffer terhadap perubahan harga yang tidak menguntungkan.

Ini menggambarkan bagaimana harga sekuritas, volatilitasnya, dan durasi pemegangan berinteraksi, memastikan premi menyesuaikan dengan kondisi pasar.

Biaya Seleksi Adverse (ASCi): Melindungi Diri dari Pedagang yang Terinformasi

Adverse selection terjadi ketika para pedagang memiliki informasi yang lebih baik tentang pergerakan masa depan suatu sekuritas. Pembuat pasar perlu memperhitungkan hal ini dengan menyesuaikan spread untuk melindungi diri dari potensi kerugian akibat perdagangan yang terinformasi ini.

Sebagai contoh: Jika seseorang tahu bahwa saham akan naik secara signifikan, mereka mungkin membelinya dengan harga permintaan, dan jika harga saham tidak naik seperti yang diharapkan, pembuat pasar mungkin akan kehilangan uang. Dengan memasukkan ASCi dalam spread, pembuat pasar dapat melindungi diri dari ketidakpastian yang diperkenalkan oleh para trader yang terinformasi.

Probabilitas Perdagangan Diberitahukan (P_I): Memperkirakan Risiko

Mengestimasi kemungkinan menghadapi seorang trader yang terinformasi, adalah tugas yang sulit. Hal ini melibatkan menganalisis pola dan data pasar untuk menilai apakah perdagangan yang masuk didasarkan pada informasi internal. Faktor-faktor seperti frekuensi perdagangan, volume, dan pergerakan harga historis semuanya memainkan peran.

• Higher P_I: berarti risiko seleksi yang merugikan, di mana pembuat pasar dapat melebarkan spread.
• P_I yang lebih rendah: Dengan risiko yang lebih rendah, spread dapat diperkecil, mendorong lebih banyak aktivitas perdagangan.

Proksi Persaingan (H′): Mengukur Jenuh Pasar

Persaingan di antara pembuat pasar memengaruhi seberapa lebar atau sempitnya spread. Lebih banyak persaingan biasanya berarti spread lebih sempit karena para pembuat pasar bersaing untuk menarik para trader. Anda menghitungnya berdasarkan seberapa terkonsentrasinya pembuat pasar dalam keamanan tertentu.

Rumus: H′=ViX

• ViV_iVi: Volume perdagangan yang dihasilkan oleh market maker tertentu.
• XXX: total volume transaksi.

Nilai H′ yang lebih tinggi menunjukkan persaingan yang lebih sedikit dan konsentrasi yang lebih besar, dan selisih harga mungkin lebih besar; sedangkan ketika persaingan sangat sengit, selisih harga cenderung menyempit.

Gunakan metafora yang hidup untuk dengan mudah memahami prinsip inti dari pembuatan pasar

• Biaya Kesempatan: Pikirkan modal Anda sebagai top salesperson Anda. Jika Anda membiarkannya terjebak melakukan panggilan dingin sepanjang hari alih-alih menutup kesepakatan bernilai tinggi, Anda kehilangan keuntungan besar. Dengan menginvestasikan modal Anda dengan bijaksana, Anda memastikan 'bintang penjualan' Anda selalu sibuk membawa kemenangan besar, memaksimalkan spread Anda, dan meningkatkan laba bersih Anda.
• Volatilitas: Bayangkan volatilitas seperti seseorang melompat di atas trampolin, Anda tidak pernah tahu lonjakan berikutnya akan seperti apa. Market maker perlu memastikan mereka tidak terjatuh oleh lonjakan yang tidak terduga tersebut.
• Seleksi Advers: Bayangkan seleksi advers seperti menghadiri pertandingan sepak bola di mana beberapa penonton secara diam-diam tahu siapa yang akan menang. Pembuat pasar harus menentukan spread mereka dengan tepat untuk menghindari ditipu oleh para insider yang selalu tahu bagaimana trik itu dilakukan.

Membangun sistem pembuat pasar yang lengkap jauh lebih kompleks

Secara kesimpulan, seni dan ilmu pembuat pasar memainkan peran penting dalam memastikan likuiditas dan transaksi lancar. Menciptakan sistem pembuat pasar yang efektif adalah perpaduan indah antara seni dan ilmu. Hal ini membutuhkan pengetahuan teknis yang mendalam, kalibrasi strategis, dan kemampuan untuk menyesuaikan diri dengan dinamika pasar yang selalu berubah.

Melalui operasi yang hati-hati, market maker memastikan bahwa pasar keuangan tetap likuid dan efisien, memberikan dukungan penting untuk pengembangan stabil dari seluruh ekosistem pasar.

Disclaimer:

1. Artikel ini diperbanyak dari [TechFlow)]. Teruskan Judul Asli: Memodelkan Spread Bid/Ask: Fantasi Pembuat Pasar. Hak cipta adalah milik penulis asli [arnaud710]. Jika Anda memiliki keberatan terhadap cetak ulang, silakan hubungi Gate Belajartim, tim akan menanganinya secepat mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.
2. Penafian: Pandangan dan opini yang tertera dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi.
3. Tim Pembelajaran Gate menerjemahkan versi bahasa lain dari artikel. Kecuali dinyatakan lain, artikel yang diterjemahkan tidak boleh disalin, didistribusikan, atau diplagiatkan.