Vừa mới phát hiện điều gì đó thú vị về cách Mỹ cuối cùng đang tiến hành giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn. CFTC về cơ bản đang nói rằng họ không còn chờ đợi Quốc hội giải quyết các luật pháp lớn hơn về tiền điện tử nữa - họ sẽ tự xây dựng khung pháp lý của riêng mình.

Vì vậy, đây là những gì đang diễn ra: CFTC muốn thiết lập hợp đồng tương lai vĩnh viễn thực sự cho các tài sản tiền điện tử trong nước. Nếu bạn chưa quen với hợp đồng tương lai vĩnh viễn, chúng về cơ bản là các hợp đồng cho phép bạn đặt cược vào biến động giá tiền điện tử mà không có ngày hết hạn. Bạn có thể giữ chúng bao lâu miễn là bạn còn đủ tài sản thế chấp trong tài khoản. Khác hoàn toàn so với hợp đồng tương lai thông thường có ngày hết hạn cố định.

Vấn đề là, Mỹ đã mất đi khối lượng giao dịch lớn vào các nền tảng offshore ở châu Á, châu Âu, và các nơi như Bahamas trong nhiều năm nay. Những sàn giao dịch đó đã cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh viễn và chúng đã trở thành một trong những sản phẩm tiền điện tử được giao dịch nhiều nhất toàn cầu. Chủ tịch CFTC nói rằng Mỹ cần lấy lại thanh khoản đó về trong nước, điều này hợp lý từ góc độ quản lý.

Tại sao hợp đồng tương lai vĩnh viễn lại quan trọng đến vậy chủ yếu là vì các nhà giao dịch bán lẻ. Những hợp đồng này không yêu cầu bạn phải sở hữu thực sự tiền điện tử cơ sở, nên chúng rất phù hợp để đầu cơ. Bạn có thể dùng đòn bẩy để tăng cường các cược của mình - lợi nhuận tiềm năng lớn hơn, nhưng cũng đồng nghĩa với rủi ro thua lỗ lớn hơn. Sự linh hoạt đó là lý do tại sao chúng trở thành một phần lớn trong tổng khối lượng giao dịch toàn cầu.

Rõ ràng có mặt trái. Khi bạn dùng đòn bẩy lớn và giá biến động nhanh, các vị thế bị thanh lý rất nhanh. Hiệu ứng dây chuyền đó có thể tạo ra sự biến động lớn trên thị trường. Các nhà phê bình lo ngại rằng các nhà giao dịch ít kinh nghiệm có thể bị cuốn vào đó. Nhưng những người ủng hộ cho rằng hợp đồng tương lai vĩnh viễn phục vụ các mục đích hợp pháp như khám phá giá và phòng ngừa rủi ro.

Áp lực điều chỉnh đang diễn ra trong khi Quốc hội vẫn đang tranh luận về dự luật tài sản kỹ thuật số rộng hơn. Dưới chính quyền hiện tại, quy định về tiền điện tử đã trở thành ưu tiên - họ đã thông qua khung pháp lý stablecoin liên bang đầu tiên vào tháng 7. Nhưng dự luật cấu trúc thị trường lớn hơn, làm rõ cách các loại tài sản tiền điện tử khác nhau được điều chỉnh, vẫn còn mắc kẹt trong Thượng viện. Các nhóm ngành và ngân hàng vẫn bất đồng về các chi tiết.

Trong khi đó, CFTC đang tiến hành theo quyền hạn của riêng mình trong thị trường phái sinh. Họ hợp tác với SEC qua Dự án Crypto, và có vẻ như họ quyết tâm đưa ra các quy tắc về hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Nếu họ thực sự thành công và xây dựng được một khung pháp lý khả thi, điều đó có thể đưa nhiều hoạt động giao dịch offshore trở lại dưới sự giám sát của Mỹ. Đó mới là mục tiêu chính ở đây.