Intel tăng vọt 24% trong ngày, phá vỡ mức cao lịch sử, nhưng chỉ có 6 trong số 34 nhà phân tích dám nói "mua"

Tác giả: Khloé, Deep Tide TechFlow

Deep Tide giới thiệu: Báo cáo tài chính Quý 1 của Intel vượt xa dự kiến, doanh thu 13,6 tỷ USD, EPS điều chỉnh $0.29 (dự kiến $0.01), giá cổ phiếu tăng 24% trong ngày lên $82.57, mức tăng lớn nhất trong một ngày kể từ năm 1987, vượt qua đỉnh cao lịch sử của bong bóng internet năm 2000.

Nhưng đằng sau sự ăn mừng này, chỉ có 6 trong số 34 nhà phân tích phố Wall đưa ra xếp hạng mua, trung vị mục tiêu giá đồng thuận khoảng $55, thấp hơn hơn 30% so với giá hiện tại. Intel tăng 250% trong một năm, thực sự là một bước lội ngược dòng trong thời đại AI, hay chỉ là một giao dịch niềm tin định giá vượt xa cơ bản?

Intel đã trình bày một trong những báo cáo tài chính đầy kịch tính nhất kể từ đầu năm 2026.

Vào ngày thứ Sáu, 24 tháng 4, Intel tăng khoảng 24% lên $82.57, mức tăng lớn nhất kể từ năm 1987, chính thức vượt qua đỉnh cao lịch sử của bong bóng internet năm 2000. Khoảng cách từ mức thấp 52 tuần của năm 2024 là $18.25, đã tăng hơn 250%. Chỉ số bán dẫn Philadelphia ngày hôm đó ghi nhận 18 ngày tăng liên tiếp, AMD tăng khoảng 14%, Nvidia tăng 4.3%, vốn hóa thị trường trở lại trên 5 nghìn tỷ USD.

Tuy nhiên, sự phấn khích quá mức của cổ phiếu và sự phân kỳ với nhận thức chung của phố Wall cũng đáng để chú ý.

Trong số 34 nhà phân tích theo dõi Intel, chỉ có 6 người đưa ra xếp hạng mua, 24 người giữ trung lập, 4 người vẫn đề nghị bán. Mục tiêu giá trung vị đồng thuận khoảng $55, nghĩa là đa số nhà phân tích cho rằng cổ phiếu này nên thấp hơn giá hiện tại hơn 30%.

Quý 1 vượt xa mọi kỳ vọng: doanh thu vượt gần 10%, EPS dự kiến $0.01, thực tế đạt $0.29

Theo CNBC, doanh thu Quý 1 của Intel là $13.58 tỷ, dự kiến của phố Wall là $12.42 tỷ, vượt khoảng 9.4%. EPS điều chỉnh là $0.29, trong khi dự kiến chỉ $0.01 (một số nguồn dữ liệu cho thấy $0.02), chênh lệch gần 30 lần. Đây là quý thứ sáu liên tiếp Intel vượt dự báo.

Xét theo mảng kinh doanh, trung tâm dữ liệu và AI là động lực lớn nhất, doanh thu $51 tỷ, tăng trưởng 22%, vượt dự kiến $4.41 tỷ. Doanh thu mảng máy tính khách hàng (chip PC) là $77 tỷ, dự kiến $71 tỷ. Tỷ lệ lợi nhuận gộp điều chỉnh từ 39.2% cùng kỳ năm ngoái lên 41%.

Hướng dẫn cho Quý 2 cũng vượt xa dự kiến: doanh thu dự báo $138 tỷ đến $148 tỷ (trung bình $143 tỷ), phố Wall dự đoán $13.07 tỷ; EPS điều chỉnh dự báo $0.20, dự kiến $0.09 đến $0.10.

CEO của Intel, Lip-Bu Tan, trong cuộc họp báo tài chính đã nói một câu được nhiều người nhắc lại: CPU đang xác lập lại vị trí không thể thiếu của mình như một nền tảng trong thời đại AI. Luận điểm chính của ông là AI đang chuyển từ giai đoạn huấn luyện mô hình nền tảng sang suy luận và các tác nhân (agentic), chuyển đổi này làm tăng mạnh nhu cầu về CPU và gia công chip, chứ không chỉ dựa vào GPU.

Chuyên gia phân tích cao cấp của Benchmark/StoneX, Cody Acree, trong cuộc phỏng vấn với Sherwood News, đã đặt ra một câu hỏi sắc bén: Nếu khả năng tăng trưởng này là khả thi, tại sao lại đưa ra hướng dẫn rất bảo thủ cho Q4? Ông chỉ ra rằng, trong cuộc họp báo tài chính Q4, Intel đã rõ ràng nói rằng nguồn cung wafer bị hạn chế, khiến cổ phiếu giảm 17% trong một ngày.

Ba khách hàng lớn xác nhận cùng lúc: Terafab, Google, nhà máy wafer Ireland mua lại cổ phần

Ngoài các số liệu tài chính Quý 1, điều thực sự kích hoạt tâm lý thị trường là ba thương vụ chiến lược gần như cùng lúc diễn ra.

Ngày 7 tháng 4, Intel công bố tham gia dự án Terafab của Elon Musk, trở thành đối tác gia công chính của liên doanh sản xuất chip này (gồm SpaceX, xAI và Tesla). Theo TechCrunch, Intel đăng bài trên nền tảng X cho biết khả năng thiết kế, sản xuất và đóng gói chip hiệu suất cao của họ sẽ giúp Terafab đạt mục tiêu 1 terawatt công suất tính toán hàng năm. Elon Musk xác nhận trong cuộc họp báo tài chính Q1 của Tesla rằng, Tesla dự định sử dụng công nghệ 14A thế hệ tiếp theo của Intel để sản xuất chip, và nói rằng “khi năng lực của Terafab tăng lên, 14A có lẽ đã khá trưởng thành.”

Đây là khách hàng lớn đầu tiên của Intel trong lĩnh vực gia công sau nhiều năm chờ đợi. Trước đó, Intel là khách hàng chính duy nhất của công nghệ 18A của chính mình, dù công nghệ này cùng thế hệ với quy trình 2 nanomet của TSMC, nhưng khách hàng bên ngoài vẫn còn do dự.

Cùng lúc, Intel và Google công bố hợp tác dài hạn, Google cam kết triển khai các bộ xử lý Xeon 6 mới nhất của Intel trong hạ tầng đám mây của họ để phục vụ AI suy luận và các tác vụ khác. Ngoài ra, Intel còn mua lại 49% cổ phần của nhà máy wafer Fab 34 tại Ireland từ Apollo với số tiền $142 tỷ (đã bán với giá $112 tỷ vào năm 2024), lấy lại quyền kiểm soát 100%. Theo hồ sơ SEC, số tiền mua lại này đến từ dự trữ tiền mặt và khoản vay tạm $65 tỷ.

Phân chia ý kiến nhà phân tích: Roth kêu gọi $100, BofA duy trì “bán”

Sau khi báo cáo tài chính được công bố, các xếp hạng đã phân cực rõ rệt.

Trong nhóm lạc quan, Roth Capital nâng xếp hạng Intel từ Trung lập lên Mua, mục tiêu giá từ $50 gấp đôi lên $100, gọi sự cải thiện của CEO Lip-Bu Tan trong nâng cao hiệu quả sản xuất và thực thi các sản phẩm CPU là “ấn tượng”. Nhà phân tích Frank Lee của HSBC trước đó (ngày 21 tháng 4) đã nâng xếp hạng lên Mua, mục tiêu giá từ $50 lên đáng kể $95, trở thành mục tiêu cao nhất của phố Wall lúc đó. Lý do chính của ông không phải là mảng gia công, mà là cơ hội tăng trưởng chưa được định giá đầy đủ của CPU máy chủ: ông dự đoán rằng, trong năm 2026 và 2027, lượng xuất xưởng CPU máy chủ của Intel sẽ tăng khoảng 20% so với cùng kỳ, giá trung bình cũng sẽ tăng khoảng 20%. Citi và Evercore ISI cũng nâng xếp hạng lên Mua sau báo cáo.

Trong khi đó, phe bi quan cũng giữ vững quan điểm. Theo TheStreet, nhà phân tích Vivek Arya của Bank of America duy trì xếp hạng Underperform (bán), dù nâng mục tiêu giá từ $48 lên $56, nhưng cho rằng sự phục hồi của Intel đã được định giá đầy đủ. Ông chỉ ra rằng, lợi nhuận gộp báo cáo vẫn thấp hơn các đối thủ, công ty vẫn tiêu tiền, tỷ lệ thành công của sản phẩm 18A còn thấp, Intel Foundry vẫn cần chứng minh khả năng cạnh tranh với khách hàng bên ngoài. BBOA dự đoán doanh số bán hàng của Intel từ 2025 đến 2028 sẽ tăng trưởng hợp lý 10-15% mỗi năm, thấp hơn nhiều so với mức 30-40% của các đối thủ. Wedbush và Rosenblatt còn đưa ra mục tiêu giá thấp hơn, chỉ $30, cách hiện tại hơn 60%.

Tổng thể, theo dữ liệu của Benzinga, trong số 34 nhà phân tích theo dõi, chỉ có 6 người mua, 24 người giữ trung lập, 4 người bán. Mục tiêu giá trung vị khoảng $55, trong khi phạm vi mục tiêu từ $30 đến $100. Giá cổ phiếu hiện tại $82.57 đã vượt xa hầu hết các mục tiêu giá này.

PE dự phóng 117 lần: cái giá của câu chuyện lội ngược dòng về định giá

Điều phân cực này cốt lõi nằm ở định giá.

PE dự phóng của Intel hiện khoảng 117 đến 150 lần (tùy nguồn dữ liệu), trong khi trung bình 5 năm chỉ là 12 lần. Theo tính toán của GAAP, trong 12 tháng qua, Intel vẫn lỗ (EPS TTM là -$0.06), vốn hóa khoảng $355 tỷ, gấp 6.4 lần doanh thu. GF Value của GuruFocus ước tính giá trị hợp lý của Intel chỉ khoảng $27, nghĩa là cổ phiếu hiện tại đang bị định giá quá cao hơn 200%.

Nhìn theo góc độ khác, từ đầu năm đến nay, Intel đã tăng hơn 105%, trong 12 tháng qua tăng khoảng 284%, ngày 24 tháng 4, khối lượng giao dịch trong ngày đạt 264 triệu cổ phiếu, gấp khoảng 1.5 lần trung bình 3 tháng. Sự nhiệt tình của thị trường dành cho cổ phiếu này đã vượt xa khả năng chứng minh của các yếu tố cơ bản hiện tại.

Phản biện của phe bán cũng rất mạnh: tỷ lệ thành công của quy trình 18A của Intel vẫn chưa được giải quyết, quy trình 14A còn “chưa hoàn toàn sẵn sàng” (theo lời Elon Musk), mảng gia công chưa có khách hàng bên ngoài mang lại doanh thu thực chất, dòng tiền tự do vẫn âm.

Ngành bán dẫn vốn dĩ có tính chu kỳ mạnh, và nhu cầu AI hiện tại có thể duy trì được bao lâu là một câu hỏi. Đặt cược vào một công ty còn đang tiêu tiền với PE dự phóng gần 150 lần gần như không có khả năng chịu đựng rủi ro.

Đây có thể chính là lý do tại sao chỉ có 6 trong số 34 nhà phân tích dám lội ngược dòng: câu chuyện phục hồi của Intel đủ hấp dẫn, nhưng cái giá phải trả cho câu chuyện này đã đủ để khiến nhiều người phải giật mình.