Chỉ mới nhận ra điều gì đó khá thú vị về cách thị trường này đang diễn ra. Chỉ số Nasdaq đã đạt chuỗi 11 ngày tăng liên tiếp—lâu nhất kể từ tháng 11 năm 2021—và mọi người đang nói về nó như thể đó chỉ là một sự bật tăng công nghệ bình thường. Nhưng nếu bạn thực sự đào sâu vào những gì đang xảy ra với các cổ phiếu FAANG riêng lẻ, thì đó còn phức tạp hơn nhiều.

Đây là điều khiến tôi chú ý: những tên tuổi vốn hóa lớn này không phục hồi cùng nhau. Chúng trở lại theo từng làn sóng, điều này thật sự khác hẳn so với một đợt tăng đồng bộ. Alphabet, Amazon và NVIDIA dẫn đầu trước. Sau đó Microsoft, Apple và Meta bắt đầu bắt kịp. Tesla? Vẫn tự làm riêng, chủ yếu dựa vào các sự kiện. Mẫu hình phân lớp này thực sự là chìa khóa để hiểu liệu đợt phục hồi này có bền vững hay không.

Tại sao điều này lại quan trọng? Bởi vì nó cho bạn biết thị trường không chỉ dựa vào tâm lý. Nếu đây chỉ là cảm xúc nhất thời, bạn sẽ thấy một đợt tăng mạnh rồi giảm mạnh tương tự. Thay vào đó, những gì chúng ta thấy là có chủ đích hơn—dòng vốn chảy trở lại các vị trí cốt lõi, rồi phân chia trong các vị trí đó dựa trên tiềm năng lợi nhuận thực tế. Đó là điều trái ngược với một đợt tăng nhanh chóng kiểu chớp nhoáng.

Nhìn vào các cổ phiếu FAANG cụ thể, những cổ phiếu ổn định đầu tiên là những cổ phiếu có thể thuyết phục các nhà đầu tư rằng việc đầu tư thêm vẫn tạo ra tăng trưởng. Alphabet có dòng tiền quảng cáo ổn định cộng với tích hợp AI cho thấy sự tiếp tục thực sự. NVIDIA vẫn là trụ cột AI miễn là câu chuyện đó còn giữ vững. Amazon thì thú vị vì lợi nhuận đám mây cuối cùng đã bắt đầu chuyển thành tín hiệu doanh thu—nhiều yếu tố cùng lúc đạt ngưỡng định giá lại.

Điều quan trọng ở đây là đợt này không dừng lại ở làn sóng đầu tiên. Microsoft, Apple và Meta rõ ràng đã bắt kịp, điều này có nghĩa là thị trường đang tiếp tục lan tỏa niềm tin xuống các cấp dưới. Mẫu hình triển khai theo từng lớp này—sửa chữa trước, rồi phân tán—thực sự cho thấy sự kiên nhẫn chứ không phải mua theo cảm xúc hoảng loạn. Thị trường về cơ bản đang định giá lại các tài sản cốt lõi một cách có hệ thống.

Tất nhiên, các biến số bên ngoài vẫn tồn tại. Giá dầu, căng thẳng địa chính trị, lạm phát—những yếu tố này có thể gây gián đoạn. Nhưng cho đến nay, cấu trúc vẫn vững chắc. Các chỉ số hồi phục trước, rồi các cổ phiếu FAANG sửa chữa theo từng lớp, và quá trình lọc này vẫn đang tiếp diễn. Miễn là kỳ vọng lợi nhuận vẫn tiếp tục được điều chỉnh tăng (Lợi nhuận quý 1 của S&P 500 tăng từ 12.7% lên 13.9%), thì còn nhiều dư địa để tiếp tục.

Câu hỏi thực sự bây giờ không phải là liệu đợt tăng này đã đi quá xa—mà là liệu nền móng có đủ vững để hỗ trợ sự phục hồi tiếp theo hay không. Và dựa trên cách các cổ phiếu FAANG thực sự hành xử, theo từng lớp một, có vẻ như chúng ta đang trong quá trình hơn là gần kết thúc. Chắc chắn đáng để theo dõi xem các tên nào sẽ ổn định tiếp theo và liệu mẫu hình này có giữ vững không.