Chỉ số tăng trưởng trong nước tăng, lãi suất trái phiếu chính phủ cũng liên tục tăng

Trong quý đầu tiên của năm, các chỉ số kinh tế trong nước đã vượt xa dự kiến, ảnh hưởng bởi xác nhận này, lợi suất trái phiếu chính phủ Hàn Quốc kỳ hạn 24 tháng liên tiếp tăng hai ngày liên tiếp. Khi xuất hiện tín hiệu kinh tế mạnh hơn dự kiến, thị trường phổ biến cho rằng Ngân hàng Hàn Quốc (Ngân hàng trung ương) sẽ có xu hướng chờ đợi xu hướng giá cả và tăng trưởng hơn là vội vàng giảm lãi suất chuẩn. Dự đoán này đã dẫn đến giá trái phiếu giảm, lợi suất tăng.

Trong ngày, trên thị trường trái phiếu Seoul, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 3 năm tăng 3,8 điểm cơ bản (1 điểm cơ bản = 0,01 phần trăm), kết thúc ở mức 3,496% hàng năm. Kỳ hạn 2 năm tăng 4,8 điểm cơ bản, kết thúc ở mức 3,387% hàng năm; kỳ hạn 5 năm tăng 3,1 điểm cơ bản, kết thúc ở mức 3,683% hàng năm. Các loại kỳ hạn dài cũng tăng giá: kỳ hạn 10 năm tăng 2,6 điểm cơ bản lên 3,817% hàng năm, kỳ hạn 20 năm tăng 3,0 điểm cơ bản lên 3,755% hàng năm, kỳ hạn 30 năm tăng 2,7 điểm cơ bản lên 3,674% hàng năm, kỳ hạn 50 năm tăng 2,6 điểm cơ bản lên 3,540% hàng năm. Cấu trúc thị trường trái phiếu là lợi suất tăng thì giá giảm, do đó xu hướng trong ngày cho thấy áp lực bán trái phiếu đang phổ biến.

Nguyên nhân trực tiếp của việc lợi suất tăng là dữ liệu sơ bộ về Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý đầu tiên năm 2026 được công bố ngày hôm trước. Dữ liệu của Ngân hàng Hàn Quốc cho thấy, GDP thực tế quý đầu tiên năm 2025 tăng 1,7% so với quý trước. Con số này cao hơn nhiều so với dự báo của ngân hàng vào tháng 2 (0,9%), lập kỷ lục tăng trưởng quý cao nhất trong vòng năm năm rưỡi kể từ quý ba năm 2020 (2,2%). Thị trường cho rằng, nếu tăng trưởng kinh tế vượt dự kiến, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ có thể thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất để kích thích kinh tế. Ngược lại, trong một số trường hợp, thậm chí có thể xem xét lại khả năng tăng lãi suất, điều này dễ làm giảm tâm lý đầu tư trái phiếu.

Về mặt cung cầu, xu hướng yếu cũng đã được xác nhận. Trong ngày, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 13.981 hợp đồng trái phiếu kỳ hạn 3 năm, 1.162 hợp đồng trái phiếu kỳ hạn 10 năm, liên tiếp bán ròng trong ba ngày giao dịch kể từ ngày 22. Trái phiếu tương lai là chỉ số phản ánh kỳ vọng của thị trường về hướng đi của lợi suất trái phiếu trong tương lai, việc bán ròng liên tục của nhà đầu tư nước ngoài cho thấy nhiều người tham gia trong ngắn hạn có xu hướng kỳ vọng lợi suất tăng. Nhà nghiên cứu của Chứng khoán Sunyoung, Zhao Yongji, giải thích rằng tác động của việc lợi suất tăng mạnh so với dự kiến trước đó vẫn còn kéo dài, mặc dù kết quả cuộc họp của các ngân hàng trung ương các quốc gia chính vào tuần tới có thể ảnh hưởng đến lãi suất của Hàn Quốc, nhưng hiện tại cần chờ đợi đến cuộc họp Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Hàn Quốc vào tháng 5.

Tổng thể, việc lợi suất trái phiếu tăng lần này không phải là biến động đơn thuần trong ngày mà nên xem như là kết quả của việc thị trường điều chỉnh lại cách nhìn nhận về khả năng chống chịu của nền kinh tế trong nước và lộ trình chính sách tiền tệ. Trong tương lai, quyết định của Ủy ban Chính sách Tiền tệ Ngân hàng Hàn Quốc vào tháng 5, kết quả các cuộc họp của các ngân hàng trung ương lớn, xu hướng giá cả và tỷ giá hối đoái rất có thể sẽ cùng nhau quyết định hướng đi của lãi suất. Nếu các chỉ số tăng trưởng tiếp tục thể hiện mạnh mẽ, thị trường trái phiếu có thể sẽ tiếp tục trì hoãn kỳ vọng giảm lãi suất chuẩn.