CryptoQuant: KelpDAO bị khai thác lỗ hổng, một trong những cuộc khủng hoảng nghiêm trọng nhất kể từ năm 2024, Aave TVL giảm 33%

根據 CryptoQuant 於 4 月 23 日評估，上週發生的 KelpDAO 漏洞攻擊，在 72 小時內使 Aave 面臨 1.24 億至 2.3 億美元的潛在 nợ xấu，TVL giảm mạnh 33%，lãi suất vay của USDT và USDC từ 3.4% tăng vọt lên 14%, lãi suất vay ETH lên tới mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2024 là 8%.

Cơ chế tấn công: 83% nguồn cung rsETH tập trung tại Aave khuếch đại hiệu ứng lan truyền

Kẻ tấn công đã rút rsETH không có tài sản đảm bảo từ hạ tầng KelpDAO, và tại Aave chuyển đổi chúng sang WETH và stablecoin, khai thác lỗ hổng then chốt của cầu nối cross-chain. Hiệu ứng lan truyền lần này nghiêm trọng đến vậy vì cốt lõi ở chỗ hợp đồng aETHrsETH của Aave nắm giữ khoảng 83% lượng cung lưu thông rsETH, khiến nó trở thành giao thức đơn lẻ bị ảnh hưởng nặng nề nhất. CryptoQuant cho biết, quy mô vị thế rsETH khổng lồ của Aave làm cho hiệu ứng lây nhiễm rủi ro vượt xa phạm vi của cuộc tấn công lỗ hổng ban đầu.

Lãi suất tăng vọt: Dấu hiệu xác nhận của áp lực mang tính hệ thống chứ không phải dao động đơn lẻ

（Nguồn：CryptoQuant）

Sau cuộc tấn công, lãi suất vay của ba thị trường chính trong Aave V3 đồng loạt tăng vọt, thể hiện đặc trưng điển hình của áp lực trên phạm vi toàn hệ thống:

Lãi suất vay và cho vay USDT và USDC：từ 3.4%（mức bình thường trước cuộc tấn công）tăng vọt lên 14%, phản ánh hành vi “chen nhau” vay stablecoin của người dùng và rút vốn khỏi giao thức.

Lãi suất vay ETH：tăng lên 8%（ghi nhận cao nhất kể từ tháng 1 năm 2024 theo CryptoQuant），sau đó ổn định quanh 5%, vẫn cao hơn hơn gấp đôi mức 2% trước cuộc tấn công.

Việc ba thị trường chính đồng loạt tăng lãi suất cấu thành “khủng hoảng thanh khoản DeFi điển hình” như CryptoQuant mô tả: trong khi người gửi rút tiền thì nhu cầu vay của người đi vay tăng lên, khiến thanh khoản sẵn có giảm mạnh và lãi suất được thiết lập lại ở mức cao hơn.

Tác động dây chuyền của USDe: một trong những sự kiện redeem/thu hồi ngắn hạn quy mô lớn nhất trong lịch sử

Là stablecoin kiếm lãi lớn thứ tư trên Aave（với số tiền gửi của giao thức đạt 412 triệu USD），USDe đã chịu cú sốc nghiêm trọng. Tổng cung của USDe trong ba ngày đã giảm từ 5.8 tỷ USD xuống 5.0 tỷ USD, giảm 800 triệu USD（giảm 14%）。CryptoQuant cho biết đây là một trong những sự kiện redeem ngắn hạn có quy mô lớn nhất trong lịch sử của USDe.

Áp lực này chồng thêm hai nguồn: tâm lý phòng vệ/né tránh rủi ro lan truyền do khủng hoảng tại Aave; và phí tài trợ hợp đồng vĩnh viễn của ETH và BTC liên tục ở mức âm, làm nén lợi nhuận của chiến lược trung hòa Delta của USDe, từ đó đẩy nhanh ý định redeem của người nắm giữ. Là stablecoin lớn thứ năm toàn cầu（chỉ sau USDT, USDC, USDS và DAI），việc USDe thu hẹp quy mô mạnh mẽ hơn nữa càng củng cố xu hướng rút thanh khoản rõ rệt trong hệ sinh thái DeFi rộng hơn.

Câu hỏi thường gặp

CryptoQuant định lượng rủi ro nợ xấu cụ thể đối với Aave trong sự kiện này như thế nào?

CryptoQuant ước tính Aave đối mặt với rủi ro nợ xấu tiềm tàng từ 1.24 tỷ đến 2.3 tỷ USD; cơ sở định lượng là hợp đồng aETHrsETH của Aave nắm giữ khoảng 83% lượng cung lưu thông rsETH, sau đó kết hợp với mức độ mất neo（de-peg）của rsETH, tính toán rủi ro nợ xấu tối thiểu và tối đa trong hai kịch bản phân bổ tổn thất khác nhau.

Vì sao việc lãi suất cho vay và vay mượn của Aave tăng vọt được coi là dấu hiệu của áp lực mang tính hệ thống?

CryptoQuant chỉ ra rằng, lãi suất ở ba thị trường chính là USDT, USDC và ETH đã đồng loạt tăng mạnh sau cùng một sự kiện, chứ không phải biến động đơn lẻ ở từng thị trường. Việc ba thị trường đồng loạt tăng vọt cho thấy thanh khoản có thể sử dụng của toàn bộ giao thức Aave bị suy giảm đồng bộ, là biểu hiện hệ thống của áp lực thanh khoản ở cấp độ giao thức.

Trong cuộc khủng hoảng này, vì sao USDe bị redeem quy mô lớn?

Áp lực redeem của USDe chồng thêm hai yếu tố: một là tâm lý né tránh rủi ro của thị trường phát sinh từ khủng hoảng Aave lan sang những người nắm giữ USDe; hai là phí tài trợ của các hợp đồng vĩnh viễn ETH và BTC tiếp tục ở mức âm, làm nén lợi nhuận của chiến lược trung hòa Delta của USDe, khiến sức hấp dẫn tài chính khi tiếp tục nắm giữ USDe giảm mạnh, từ đó thúc đẩy việc redeem quy mô lớn diễn ra nhanh hơn.