Vừa rồi mình để ý thấy một hiện tượng khá thú vị trên thị trường bitcoin - dòng tiền từ các quỹ ETF đang thực sự chi phối diễn biến giá BTC, chứ không phải ngược lại như nhiều người vẫn nghĩ.

Cách đây không lâu, sau khi báo cáo lạm phát được công bố, các quỹ ETF bitcoin ghi nhận khoảng 250 triệu USD dòng tiền rút ra trong vòng hai ngày. Kết quả là bitcoin giảm khoảng 5,5% xuống mức 70.000 USD trong cùng giai đoạn đó. Điều thú vị là việc rút tiền này không phải do giá BTC sụp đổ gây ra, mà thực chất là tâm lý thị trường rộng hơn - cụ thể là lo ngại về lạm phát và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất - đã kích hoạt hành vi né tránh rủi ro của các nhà đầu tư tổ chức.

Nhìn lại lịch sử, điều này đã xảy ra trước đây. Vào cuối tháng Một, khi Fed họp FOMC mà không thay đổi chính sách, các quỹ ETF bitcoin đã chịu dòng tiền rút ra liên tiếp hơn 3 tỷ USD chỉ trong mười ngày. Lúc đó, BTC giảm gần 40%, từ đỉnh cục bộ khoảng 97.000 USD, và cho đến nay nó vẫn chưa tái chiếm được mức giá đó mặc dù đã có dòng tiền vào ETF ổn định sau đó.

Điều này cho thấy rõ ràng rằng dòng tiền tổ chức và tâm lý vĩ mô là những yếu tố quyết định các mức kháng cự và hỗ trợ quan trọng của bitcoin. Kể từ đầu tháng Một, các nhà đầu tư tổ chức đã rút ra gần 15 tỷ USD từ các quỹ ETF bitcoin, phản ánh hành vi né tránh rủi ro liên tục.

Bây giờ, khi Morgan Stanley nộp đơn xin cấp quỹ ETF spot bitcoin, tác động thực sự phụ thuộc rất nhiều vào bối cảnh vĩ mô tại thời điểm ra mắt. Vì dòng tiền ETF đã dao động theo tâm lý thị trường, nguy cơ dòng tiền ra lớn hơn là hoàn toàn có thật, đặc biệt khi các áp lực kinh tế vẫn đang diễn ra - từ lạm phát dai dẳng đến sự không chắc chắn về việc cắt lãi suất.

Tóm lại, bất kỳ sự ra mắt quỹ ETF mới nào cũng có thể gặp phải nhiều trở ngại trừ khi điều kiện vĩ mô ổn định hơn. Dòng tiền từ các quỹ ETF bitcoin hiện đang là chỉ báo quan trọng để dự đoán biến động ngắn hạn của giá BTC trong giai đoạn này.