$5.45 PHẠT CHO MỘT Giao Dịch CÓ THỂ TẠO RA HÀNG TRIỆU USD LỢI NHUẬN BẤT HỢP PHÁP.

Vâng, đó là số tiền Barclays trả cho các giao dịch bán khống trần trụi bất hợp pháp.

Barclays đã kiếm được ước tính $15 triệu từ các giao dịch bất hợp pháp và chỉ trả 140.000 đô la cho FINRA để giải quyết.

Và cơ quan quản lý biết chính xác họ đã kiếm được bao nhiêu và vẫn để họ giữ lại.

Dưới đây là chuyện đã xảy ra.

Giữa tháng 12 năm 2020 và tháng 5 năm 2022, Barclays thực hiện 25.711 lệnh bán khống mà không tìm kiếm cổ phiếu để vay trước. Đây gọi là bán khống trần trụi và đã bị cấm theo Quy định SHO của SEC từ năm 2005.

Khi bạn bán khống trần trụi một cổ phiếu, bạn bán những cổ phiếu chưa tồn tại. Cổ phiếu ma quái tràn ngập thị trường. Áp lực bán nhân tạo đẩy giá xuống mà không có nguồn cung thực sự đằng sau. Cổ phiếu chảy máu và những người nắm giữ không hiểu tại sao.

FINRA đã giải quyết với Barclays vào tháng 4 năm 2026. Phạt: 140.000 đô la. Đó là 5,45 đô la cho mỗi giao dịch bất hợp pháp.

Bây giờ hãy xem những giao dịch đó thực sự tạo ra bao nhiêu lợi nhuận.

25.711 lệnh với trung bình kích thước ước tính 100.000 đô la mỗi lệnh. Đó là 2,5 tỷ đô la rủi ro ngắn hạn danh nghĩa.

Nghiên cứu của học giả cho thấy bán khống trần trụi tạo ra lợi nhuận cao gấp khoảng 7 lần so với bán khống thông thường. Ngay cả với lợi nhuận 0,5% mỗi giao dịch, đó là hơn $12 triệu đô la lợi nhuận. Với $1 mỗi giao dịch, đó là $25 triệu đô la. Phạt 140.000 đô la dù sao cũng vậy.

Tài liệu giải quyết của FINRA không đề cập gì đến số tiền Barclays đã kiếm được từ các giao dịch này.

Trong khi đó, Hàn Quốc phạt Barclays 9,5 triệu đô la vì bán khống trần trụi trên thị trường Hàn Quốc, lớn gấp 68 lần số tiền FINRA đã xử phạt cho 25.711 vi phạm trên đất Mỹ.

Hàn Quốc cũng giảm phạt 80% so với số tiền ban đầu vì họ xem đó là vi phạm không cố ý.

Cơ quan quản lý Mỹ đã phạt ít hơn 2% so với mức mà chính phủ nước ngoài đã xử phạt cho cùng một tội trên thị trường Mỹ.

Thất bại trong giám sát đã kéo dài BA NĂM.

Từ tháng 12 năm 2020 đến tháng 9 năm 2023. Các giao dịch bất hợp pháp dừng lại vào tháng 5 năm 2022 nhưng hệ thống tuân thủ bị hỏng đã tiếp tục hoạt động thêm 16 tháng nữa sau đó. FINRA mất năm năm từ lần vi phạm đầu tiên đến khi giải quyết.

Kết quả là phạt 140.000 đô la và một lời cảnh cáo biến mất khỏi tiêu đề trong vòng 24 giờ.

Đây không chỉ là hiện tượng bất thường của Barclays. UBS đã thực hiện 73.000 giao dịch bán khống bất hợp pháp trong 9 năm. Phạt: 2,5 triệu đô la.

Citadel vi phạm Quy định SHO trên hàng triệu lệnh trong 5 năm. Phạt: $7 triệu đô la.

Goldman đã vận hành một hoạt động cho vay chứng khoán tạo ra ít nhất $160 triệu đô la lợi nhuận từ việc tìm kiếm vị trí bán khống không hợp lệ. Phạt: $15 triệu đô la.

Văn phòng Thanh tra của SEC đã công bố một báo cáo chính thức nói rằng việc thực thi pháp luật đã tạo ra rất ít hành động có ý nghĩa đối với bán khống trần trụi mặc dù có nhiều phàn nàn rằng đó là không đủ.

Cơ quan quản lý đã đọc báo cáo của chính họ. Không có gì thay đổi.

Bởi vì các khoản phạt không nhằm mục đích ngăn chặn hành vi này. Chúng nhằm mục đích giải quyết êm thấm. Một khoản phạt lớn đòi hỏi phải thừa nhận.

Sự thừa nhận này kích hoạt các vụ kiện dân sự. Các vụ kiện dân sự phơi bày quy mô toàn ngành đang diễn ra. Vì vậy, khoản phạt nhỏ, không có sự thừa nhận, lợi nhuận vẫn còn, và phép tính vẫn ủng hộ vi phạm mỗi lần.

5,45 đô la để kiếm hàng triệu đô la và bị bắt chỉ là chi phí để làm điều đó.