Gần đây tôi đã theo dõi tin tức fintech khá sát sao, và có điều gì đó thực sự thú vị đang xảy ra với dòng chảy vốn hiện tại. Các công ty hạ tầng đã huy động được 18,6 tỷ đô la vào năm ngoái — chiếm hơn một phần ba tổng đầu tư fintech — và thành thật mà nói, điều đó hoàn toàn hợp lý khi bạn nghĩ về nó.

Điều đặc biệt về các khoản đầu tư vào hạ tầng là: chúng không hấp dẫn, nhưng cực kỳ bền vững. Một ngân hàng chuyển sang nền tảng ngân hàng cốt lõi dựa trên đám mây? Họ sẽ không tháo ra trong năm tới. Chi phí chuyển đổi rất cao. Việc di chuyển mất nhiều tháng, rủi ro vận hành là có thật, và khi đã tích hợp, bạn gần như bị khóa chặt. Đó là lý do tỷ lệ giữ chân khách hàng của các công ty này luôn trên 95% hàng năm.

So sánh với một công ty ứng dụng fintech ở mức 85%, bạn bắt đầu thấy tại sao các nhà đầu tư sẵn sàng trả mức định giá cao. Đây không phải là những thành công nhất thời — chúng là những cỗ máy tạo lợi nhuận cộng dồn. Khi một startup xây dựng trên nền tảng BaaS thêm khách hàng, nhà cung cấp hạ tầng tự động mở rộng doanh thu mà không cần làm gì. Forrester phát hiện rằng các công ty hạ tầng fintech trung bình đạt 120% tỷ lệ giữ chân khách hàng ròng. Đó là khách hàng tạo ra nhiều doanh thu hơn 20% mỗi năm chỉ bằng cách mở rộng.

Thị trường cũng phân chia rõ ràng thành các nhóm chính. Hạ tầng thanh toán thu về 5,8 tỷ đô la khi thương mại điện tử tiếp tục tăng tốc. Nền tảng ngân hàng cốt lõi huy động 4,2 tỷ đô la khi các ngân hàng loại bỏ hệ thống mainframe cũ. Các công cụ tuân thủ và quản lý rủi ro thu về 3,1 tỷ đô la khi quy định toàn cầu thắt chặt hơn. Nền tảng BaaS huy động 2,4 tỷ đô la khi các công ty tích hợp dịch vụ tài chính ở khắp mọi nơi.

Điều điên rồ là tiềm năng thoái vốn. Stripe đang ở mức $65 tỷ đô la. Plaid đạt 13,4 tỷ đô la. Marqeta lên sàn ở mức $16 tỷ đô la. Đây không phải là những thành công nhất thời — chúng là bằng chứng cho thấy hạ tầng thu lợi từ mỗi giao dịch, mỗi công ty fintech, mỗi khách hàng xây dựng trên nền tảng đó. Dữ liệu của Goldman Sachs cho thấy các công ty hạ tầng giao dịch với mức định giá 15 lần doanh thu dự kiến trong tương lai so với 8 lần của các công ty ứng dụng. Khoảng cách này cho thấy tất cả về độ bền vững.

Các dự báo cũng khá tham vọng — đạt 100 tỷ đô la doanh thu hàng năm vào năm 2028, tăng trưởng 22% mỗi năm. Ba lực lượng thúc đẩy điều này: nhiều nền tảng ngân hàng ra mắt dựa trên công nghệ hiện đại hơn, nhiều ngân hàng truyền thống chuyển đổi từ hệ thống cũ, và nhiều công ty phi tài chính tích hợp dịch vụ tài chính qua BaaS. Mỗi xu hướng đều cần hạ tầng.

Đối với những người theo dõi tin tức fintech và các nhà đầu tư, luận điểm đơn giản: khi fintech phát triển, hạ tầng phát triển nhanh hơn vì mọi thứ xây dựng trong fintech đều cần nó. Các công ty làm tốt về độ tin cậy, khả năng mở rộng và toàn diện sẽ sở hữu một phần vĩnh viễn của hệ thống tài chính trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Đó là loại lợi thế cấu trúc tạo ra lợi nhuận vượt trội theo thời gian.