Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chần chừ giảm lãi suất, đồng đô la mạnh và môi trường lãi suất cao liên tục áp lực toàn bộ thị trường hàng hóa cơ bản.

$CL
Dầu thô hiện rơi vào tình trạng “đồng thời bị tắc nghẽn cung và cầu”.
Phía cung: Các cuộc đàm phán ngừng bắn giữa Mỹ và Iran đã giảm bớt căng thẳng địa chính trị, eo biển Hormuz đã khôi phục hoạt động hàng hải. Sau khi tin ngừng bắn được đưa ra, giá dầu chuẩn của Mỹ đã giảm mạnh khoảng 14%.
Phía cầu còn tồi tệ hơn: Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã điều chỉnh dự báo nhu cầu dầu toàn cầu năm 2026 từ mức tăng 730.000 thùng/ngày của tháng trước xuống thành giảm 80.000 thùng/ngày, dự kiến mức giảm so với cùng kỳ năm trước trong quý hai lên tới 1,5 triệu thùng/ngày. Goldman Sachs dự đoán, đến cuối năm nay, dầu Brent có thể giảm xuống còn 60 USD/thùng, WTI thì dự kiến còn 56 USD/thùng.
$XAU
Vàng hiện đang trong tình cảnh rất khó xử.
Xung đột địa chính trị theo lý thuyết nên là lợi ích cho vàng, nhưng giá dầu tăng đã thúc đẩy kỳ vọng lạm phát, ngược lại lại khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hoãn giảm lãi suất, điều này trở thành yếu tố tiêu cực. Sau cuộc họp chính sách tháng 3, biểu đồ điểm của Fed cho thấy chỉ có một lần giảm lãi suất trong năm 2026, thậm chí có tới 7 quan chức cho rằng không nên giảm lãi suất. Tình hình về dòng vốn còn tồi tệ hơn: Trong tháng 3, ETF hàng hóa cơ bản đã chứng kiến dòng chảy ròng kỷ lục khoảng 11 tỷ USD, riêng ETF vàng đã rút hơn 7 tỷ USD.
$XAG
Bạc giống như “bộ khuếch đại” của vàng.
Tính chất công nghiệp của nó khiến bạc lo ngại hơn vàng về việc tăng trưởng toàn cầu chậm lại. Hiện giá dầu cao cùng lúc làm giảm kỳ vọng nhu cầu toàn cầu, đặc tính công nghiệp của bạc gây ra ảnh hưởng rõ rệt, khiến nó khó có thể hoàn toàn sao chép logic phòng ngừa rủi ro của vàng. Thêm vào đó, vị thế của bạc còn đông đúc hơn vàng, một khi kích hoạt chốt lời hoặc giảm vị thế tự động, mức giảm của bạc thường sẽ vượt quá vàng.
Giá dầu tăng thúc đẩy kỳ vọng lạm phát, Fed buộc phải duy trì lãi suất cao, đồng đô la mạnh lại đè nặng lên tất cả các hàng hóa cơ bản tính theo USD. Kỳ vọng về việc giảm lãi suất đã chuyển từ “khi nào sẽ đến” sang “liệu còn có giảm nữa không”.