Chỉ mới nhận ra một điều đang thu hút sự chú ý trong cộng đồng, và thành thật mà nói nó đang khiến một số người phải để ý. Sunil Kavuri, người đại diện cho các chủ nợ của FTX, vừa đưa ra một nhận định khá gây sốc trên X về các mô hình giao dịch của một cá mập crypto nhất định. Ông ấy gợi ý rằng các động thái của James Wynn trên Hyperliquid trông có vẻ rất giống với cách Alameda Research từng hoạt động ngày xưa.

Hãy để tôi phân tích lý do tại sao điều này lại quan trọng. Wynn rõ ràng đã thu về $87 triệu đô la lợi nhuận chỉ trong vòng 70 ngày—thật sự là điên rồ. Nhưng điều đáng chú ý là: sau đó, anh ta mất gần như toàn bộ số đó trong vòng năm ngày. Loại biến động cực đoan này, đòn bẩy khủng khiếp, vị thế hung hãn—nó đều mang dấu ấn của Alameda, ít nhất là trên bề mặt.

Điều làm cho quan sát của Sunil Kavuri đặc biệt thú vị chính là mối liên hệ lịch sử. Có tài liệu cho thấy Alameda thực sự đã gửi tiền cho Wynn vào tháng 12 năm 2020. Chúng ta không rõ chính xác đó là để làm gì, nhưng kết hợp với sự tương đồng trong mô hình giao dịch, đủ để khiến người ta tự hỏi chuyện gì thực sự đã xảy ra ở đó.

Vấn đề là, Alameda không phải là một công ty giao dịch bình thường. Nó có những lợi thế điên rồ mà các nhà giao dịch bình thường chỉ có thể mơ ước. Truy cập trực tiếp vào hệ thống của FTX, gần như không giới hạn các khoản tín dụng từ quỹ khách hàng, khả năng nhìn sâu vào các sổ lệnh. Họ chơi một trò chơi hoàn toàn khác biệt so với phần còn lại, và khi các cược rủi ro của họ cuối cùng nổ tung, cả sàn giao dịch cũng sụp đổ theo.

Vị trí của Sunil Kavuri với tư cách đại diện chủ nợ cũng không phải là chuyện nhỏ. Ông ấy đã đào bới trong đống đổ nát của FTX, cố gắng ghép các mảnh lại để hiểu chuyện gì đã xảy ra và tiền đã đi đâu. Khi ai đó trong vai trò đó bắt đầu phát hiện ra các mối liên hệ như thế này, nó được xem là nghiêm trọng. Ông ấy không chỉ phỏng đoán—ông ấy đang tích cực tìm kiếm manh mối có thể giúp các chủ nợ thu hồi thiệt hại.

Vậy, phong cách giao dịch của Wynn có đủ để chứng minh anh ta làm điều gì đó không đúng không? Không hẳn vậy. Nhiều nhà giao dịch lớn sử dụng các chiến lược đòn bẩy cao tương tự trong các thị trường biến động. Nhưng sự kết hợp giữa các mô hình giao dịch, các khoản thanh toán đã được ghi nhận từ Alameda, và quy mô biến động khổng lồ—đủ để cần phải xem xét kỹ hơn.

Điểm rộng hơn ở đây là thị trường crypto vẫn đang đối mặt với sự sụp đổ năm 2022. Sunil Kavuri và những người khác đang tích cực theo dõi các nhà chơi lớn và các mối liên hệ của họ với các thực thể đã phá sản như Alameda Research. Đó là lời nhắc nhở rằng mạng lưới các mối quan hệ từ thời kỳ đó vẫn còn đang được giải mã, và có thể còn nhiều điều bất ngờ nữa phía trước.

Các tác động về mặt pháp lý cũng đáng để cân nhắc. Nếu có bất kỳ bằng chứng nào về hoạt động phối hợp hoặc chia sẻ thông tin giữa các nhà giao dịch hiện tại và hoạt động cũ của Alameda, đó chắc chắn là điều các cơ quan chức năng muốn biết. Đối với các chủ nợ của FTX cố gắng tối đa hóa khả năng thu hồi, việc xác định các tài sản bị thu hồi hoặc các mối quan hệ không tiết lộ là cực kỳ quan trọng.

Vậy nên, đúng là những tuyên bố của Sunil Kavuri chưa phải là bằng chứng rõ ràng về hành vi sai trái, nhưng chúng là những quan sát giúp thị trường giữ được tính minh bạch và nhắc nhở mọi người rằng việc giám sát là cần thiết. Bóng dáng của Alameda Research vẫn còn đó và sẽ còn lâu mới biến mất.