Vì Ấn Độ vừa công bố dữ liệu CPI mới nhất và có điều gì đó đáng chú ý ở đây. Lạm phát tháng 3 đạt 3,40% so với cùng kỳ năm trước, tăng từ 3,21% của tháng trước đó. Điều đó có thể không nghe có vẻ quá đáng kể, nhưng đây là số liệu thực tế đầu tiên kể từ khi căng thẳng Trung Đông leo thang, và bạn đã có thể thấy chi phí năng lượng bắt đầu ảnh hưởng.

Điều khiến tôi chú ý là giá thực phẩm tăng 3,87% trong cùng kỳ. Đây là lý do tại sao điều đó quan trọng - thực phẩm chiếm khoảng 37% trong rổ giá tiêu dùng của Ấn Độ, vì vậy khi lạm phát thực phẩm biến động, CPI tổng thể cũng theo đó mà đi lên. Và tình hình có thể trở nên tồi tệ hơn. Nông dân đã phải đối mặt với chi phí đầu vào cao hơn do giá dầu tăng, và giờ đây có tin đồn về lượng mưa mùa mưa thấp hơn mức bình thường trong năm nay. Đó là một áp lực kép.

Sự phụ thuộc vào năng lượng của Ấn Độ thực sự khá nghiêm trọng khi bạn nghĩ về điều đó. Khoảng 90% lượng nhập khẩu dầu thô và hơn một nửa LPG đến từ Trung Đông. Vì vậy, khi Trump tuyên bố sẽ chặn eo biển Hormuz cuối tuần qua, giá dầu ngay lập tức tăng trở lại trên $100 một thùng. Rủi ro gián đoạn chuỗi cung ứng là có thật.

Tuy nhiên, phần thú vị là - chính phủ và các doanh nghiệp đã chịu đựng phần lớn các chi phí này cho đến nay, giữ giá nhiên liệu bán lẻ ổn định. Nhưng nhà kinh tế của HDFC Bank, Sakshi Gupta, đã đưa ra một điểm hợp lý: nếu điều này tiếp tục và năng lượng duy trì ở mức cao, các nhà sản xuất cuối cùng sẽ phải chuyển những chi phí đó cho người tiêu dùng. Hiện tại, việc truyền tải sang lạm phát bán lẻ vẫn còn hạn chế, nhưng điều đó có thể thay đổi nhanh chóng.

Ngân hàng Dự trữ đã giữ lãi suất ổn định tuần trước và rõ ràng đang trong chế độ chờ đợi. Theo các nhà phân tích, ngân hàng trung ương vẫn còn dư địa chính sách trước khi cần thắt chặt, nhưng tất cả phụ thuộc vào việc chuỗi cung ứng Trung Đông có trở lại bình thường hay không. Nếu không, kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục tăng và RBI có thể phải hành động sớm hơn dự kiến. Đường đi của CPI trong vài tháng tới sẽ là điều quan trọng cần theo dõi.