Chứng kiến một sự phục hồi thú vị của thị trường dầu hôm qua. Giá dầu thô hôm nay đã bật tăng khá mạnh sau khi bị đánh tơi tả ngày hôm trước với mức giảm 15%. Chúng ta đang nói về Brent crude tăng 2,60 đô la để đứng quanh mức 97,35 đô la một thùng, trong khi WTI tăng 3,02 đô la lên 97,43 đô la. Cả hai đều cố gắng quay trở lại mức $100 mà mọi người đang theo dõi.

Vấn đề là, ngay cả với sự phục hồi này, vẫn còn rất nhiều sự không chắc chắn treo lơ lửng trên giá dầu ngày hôm nay. Ngưng bắn hai tuần giữa Mỹ, Israel và Iran? Không ai thực sự tin rằng nó sẽ duy trì. Israel tiếp tục tấn công Lebanon vào thứ Tư, điều này khiến Iran nói rằng việc tiến hành đàm phán hòa bình là không hợp lý. Vì vậy, chúng ta đang có tình huống kỳ lạ khi thị trường hy vọng giảm leo thang, nhưng thực tế trên mặt đất lại trông có vẻ rối rắm hơn.

Eo biển Hormuz là yếu tố bất ngờ chính ở đây. Con đường thủy này vận chuyển khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu - chúng ta đang nói về xuất khẩu từ Iraq, Ả Rập Saudi, Kuwait, Qatar đều đi qua đó. Nếu có điều gì làm gián đoạn tuyến đường này, giá dầu hôm nay và ngày mai sẽ tăng vọt nhanh chóng. Và hiện tại, có rủi ro thực sự. Iran đã nhắm mục tiêu vào các địa điểm ngay cả sau khi lệnh ngừng bắn được cho là đã bắt đầu, bao gồm cả một đường ống của Ả Rập Saudi dự kiến là tuyến đường thay thế. Kuwait, Bahrain và UAE cũng báo cáo các vụ tấn công bằng tên lửa và drone.

Điều thú vị là thị trường đã định giá một kịch bản khá lạc quan - giả định rằng lệnh ngừng bắn sẽ giữ vững và eo biển sẽ mở lại suôn sẻ. Đó là lý do tại sao WTI giảm mạnh nhất kể từ tháng 4 năm 2020. Nhưng giờ các nhà giao dịch đang điều chỉnh lại. Phán đoán chung dường như đang chuyển sang một môi trường giá cao hơn về cấu trúc. Ngân hàng Macquarie dự kiến giá Brent sẽ tìm được hỗ trợ quanh mức 85-90 đô la, rồi từ từ tăng cao hơn khi dòng chảy trở lại bình thường. Tuy nhiên, điều này giả định rằng mọi thứ thực sự giảm leo thang.

Nếu căng thẳng duy trì ở mức cao? Giá dầu hôm nay có thể vẫn biến động mạnh và tiếp tục tăng. Bất kỳ xung đột nào kéo dài ở Trung Đông, đặc biệt quanh eo biển, đều giữ nguồn cung khan hiếm và áp lực lạm phát toàn cầu gia tăng. Một nhà phân tích tôi xem qua đã nói rằng thậm chí một thỏa thuận hòa bình cũng có thể không giải quyết được vấn đề này - Iran có thể sử dụng eo biển như một điểm đòn bẩy trong tương lai, điều này có nghĩa là thị trường sẽ tiếp tục định giá phần rủi ro đó.

Vì vậy, theo dõi cách tình hình này diễn biến là rất quan trọng đối với thị trường năng lượng và thành thật mà nói, đối với kỳ vọng lạm phát rộng hơn. Việc lệnh ngừng bắn giữ vững hay bị phá vỡ sẽ là yếu tố chính thúc đẩy giá dầu hôm nay và trong những tuần tới.