Quý mùa bận rộn nhất trong lịch sử! Trong quý đầu tiên của năm 2026, số giao dịch của Ethereum vượt 200 triệu, tại sao giá token không theo kịp?

Ethereum trong quý đầu tiên của năm 2026 đã thể hiện mạnh mẽ, với khối lượng giao dịch trên mainnet lần đầu tiên vượt mốc 200 triệu, lập kỷ lục mới. Mặc dù hoạt động trên chuỗi sôi động do sự phát triển rầm rộ của Layer 2 và stablecoin, giá token lại đi lệch khỏi các yếu tố cơ bản.

Ethereum trong quý đầu tiên của năm nay đã ghi nhận thành tích ấn tượng, hoạt động trên chuỗi đạt mức cao nhất từ trước đến nay, nhưng ngay cả khi các yếu tố cơ bản phục hồi, hiệu suất giá token vẫn chưa có dấu hiệu cải thiện, khiến nhiều nhà đầu tư thất vọng. Sự trở lại mạnh mẽ sau 3 năm này liệu có phải là tiền đề cho chu kỳ tăng giá tiếp theo, hay ẩn chứa những rủi ro tiềm tàng?

Theo thống kê mới nhất từ nền tảng dữ liệu blockchain Artemis, trong quý đầu tiên của năm 2026, số lượng giao dịch xử lý trên Ethereum mainnet đạt tới 200,4 triệu, lần đầu tiên vượt mốc 200 triệu trong một quý. Nhìn lại năm 2023, khối lượng giao dịch của Ethereum trong một quý từng giảm xuống còn 90 triệu; cả năm 2024 cũng dao động trong khoảng 100 triệu đến 120 triệu.

Sự phục hồi hoạt động trên chuỗi của Ethereum bắt nguồn từ giữa năm 2025, và từng quý đều tăng trưởng đều đặn. Đến quý đầu tiên của năm nay, khối lượng giao dịch đã tăng mạnh 43% so với quý IV năm ngoái, từ mức đáy của năm 2023, hình thành một đường cong tăng trưởng hình chữ U đẹp mắt.

Tuy nhiên, điều kỳ lạ là, sự nhiệt huyết của các yếu tố cơ bản lại không phản ánh rõ ràng trên giá token. Hiện tại, ETH dao động quanh mức 2.355 USD, giảm hơn 50% so với đỉnh lịch sử gần 5.000 USD vào tháng 8 năm ngoái. Hiện tượng lệch pha mạnh mẽ này có thể mang lại cơ hội cho các nhà đầu tư giỏi phân tích yếu tố cơ bản để tìm kiếm giá trị tiềm năng.

Để hiểu rõ hơn về nguyên nhân đằng sau sự bùng nổ lưu lượng giao dịch này, phần lớn nhờ vào “giải pháp mở rộng lớp 2 (Layer 2)”. Hiện tại, hai mạng Layer 2 lớn nhất là Base và Arbitrum, người dùng đổ xô vào các nền tảng này để tìm kiếm phí giao dịch thấp. Các hoạt động giao dịch này cuối cùng đều phản ánh trên dữ liệu của Ethereum mainnet qua các hình thức “kết toán” hoặc “kết nối chuỗi chéo (cross-chain)”.

Một yếu tố quan trọng khác là stablecoin. Theo dữ liệu từ nền tảng Token Terminal, tổng cung stablecoin trên Ethereum đã đạt mức cao kỷ lục 180 tỷ USD, chiếm khoảng 60% thị trường stablecoin toàn cầu.

Tuy nhiên, cũng có các nhà phân tích cảnh báo về rủi ro tiềm tàng: Sự sôi động của Layer 2 có thể che lấp những lo ngại về giảm doanh thu phí trên mainnet. Kể từ khi Ethereum hoàn thành “cập nhật Cancun (Dencun upgrade)”, giảm đáng kể chi phí lưu trữ dữ liệu cho Layer 2, phí giao dịch trung bình kiếm được từ mỗi giao dịch của Ethereum đã giảm đáng kể. Nói cách khác, dù hoạt động trên chuỗi tăng mạnh, nhưng không thể chuyển đổi trực tiếp thành lượng token “đốt” nhiều hơn như trước, dẫn đến khó thúc đẩy giá token một cách trực tiếp.

Nhìn toàn cục, hoạt động trên chuỗi của Ethereum đã trải qua giai đoạn phục hồi kéo dài nhiều năm, và sự phục hồi này thường đi trước xu hướng giá trong lịch sử.

Về thành tích kỷ lục trong quý đầu tiên của năm nay, liệu đây có phải là điểm bắt đầu của chu kỳ tăng giá lớn tiếp theo, hay chỉ là tín hiệu đỉnh ngắn hạn? Câu trả lời sẽ phụ thuộc vào việc khối lượng giao dịch quý II có duy trì ở mức 200 triệu hay không; quan trọng hơn, đà tăng trưởng này phải xuất phát từ “người dùng thực sự” mới tham gia, chứ không phải hoạt động của robot tạo ra sự phồn vinh giả tạo.

• Bài viết được phép đăng lại từ: 《Block Guest》
• Tiêu đề gốc: 《Quý 1 bận rộn nhất lịch sử! Ethereum Q1 vượt 2 tỷ giao dịch, tại sao giá lại không theo kịp?》
• Tác giả gốc: Block妹 MEL