Vậy là Tim Cook vừa bán gần $3M cổ phiếu Nike vào tháng 12, mua 50.000 cổ phiếu. Đó không phải là số tiền nhỏ, và thị trường chắc chắn đã để ý. Nhưng điều mọi người bỏ lỡ là - chỉ vì CEO của Apple có hành động không tự nhiên có nghĩa là đó là tín hiệu tốt cho phần còn lại của chúng ta.

Vâng, Cook ngồi trong hội đồng quản trị của Nike, nên ông ấy là người trong cuộc. Và vâng, đó là một giao dịch mua trên thị trường mở với giá đầy đủ, điều này cho thấy một chút niềm tin. Nhưng để tôi nói thật - các thành viên hội đồng có những động lực ngoài việc kiếm tiền. Đôi khi đó là để thể hiện sự phù hợp với cổ đông hoặc giữ vững công ty trong thời kỳ khó khăn. Hành động của Cook có thể vừa là một lá phiếu tin tưởng chân thành VỪA là một chiến lược quản trị.

Bây giờ hãy xem xét những gì thực sự đang diễn ra với hoạt động kinh doanh của Nike, vì điều đó quan trọng hơn nhiều so với một giao dịch mua của insider. Công ty vừa báo cáo kết quả Quý 2 và thành thật mà nói? Nó rối rắm. Doanh thu chỉ tăng 1% so với cùng kỳ năm ngoái. Gần như không đổi. Vấn đề thực sự là nguồn tăng trưởng đó đến từ đâu. Doanh thu bán buôn tăng 8%, nhưng Nike Direct - kênh bán hàng trực tiếp tới người tiêu dùng qua cửa hàng và kỹ thuật số - thực tế giảm 8%. Đó là kênh thể hiện nhu cầu thực của người tiêu dùng, và nó đang đi lùi.

Biên lợi nhuận cũng bị ép chặt. Lợi nhuận gộp giảm 300 điểm cơ bản xuống còn 40,6%, và lợi nhuận ròng giảm 32%. CEO của Nike, Elliott Hill, đang nói về việc đang ở "giai đoạn giữa của một sự trở lại," nghĩa là "chúng tôi còn rất nhiều việc phải làm." Trong khi đó, thị trường athleisure đang cực kỳ khốc liệt. Lululemon, Vuori, Hoka, Adidas - ai cũng đang cạnh tranh vì cùng một khách hàng. Thương hiệu Nike vẫn còn rất lớn toàn cầu, nhưng cái "moat" đó không còn như trước nữa.

Đây là điểm tôi gặp khó khăn khi mua ở mức giá hiện tại: Cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ P/E là 37. P/E dự phóng còn tệ hơn, ở mức 40. Khi lợi nhuận giảm và doanh số gần như không tăng, những tỷ lệ này không hợp lý đối với tôi. Vâng, lợi tức cổ tức ổn định ở mức 2,6% và bảng cân đối kế toán rất vững chắc. Nhưng với những bất ổn về thuế quan, áp lực biên lợi nhuận, và sự yếu kém trong kênh trực tiếp tới người tiêu dùng, tôi không thấy rủi ro-lợi ích phù hợp lúc này.

Việc Tim Cook mua cổ phiếu là điều thú vị, đừng hiểu lầm. Nhưng đối với tôi, đó chưa đủ để biện minh cho việc mua nhiều Nike ở mức định giá này. Việc phục hồi có thể thành công về dài hạn, nhưng công ty vẫn còn quá nhiều việc phải làm và cổ phiếu chưa đủ rẻ để bù đắp cho rủi ro thực thi đó.