CEO của Circle cảnh báo về sự tăng trưởng của stablecoin nhân dân tệ mặc dù Trung Quốc hạn chế

CEO Circle Jeremy Allaire dự đoán một stablecoin được hỗ trợ bằng nhân dân tệ có thể xuất hiện trong vòng ba đến năm năm tới, một quan điểm nhấn mạnh cách cạnh tranh địa chính trị về tiền tệ ngày càng được giải quyết bằng mã code cũng như chính sách. Phát biểu với Reuters tại Hong Kong, Allaire đã xem stablecoin như một cách để Trung Quốc “xuất khẩu” đồng tiền của mình bằng cách làm cho các khoản thanh toán xuyên biên giới dễ dàng hơn trong một thế giới tài chính được token hóa nhiều hơn, ngay cả khi Bắc Kinh theo đuổi đồng nhân dân tệ kỹ thuật số của riêng mình và thắt chặt quy định về các token liên kết với RMB tư nhân.

Những bình luận này diễn ra trong thời điểm căng thẳng gia tăng giữa phương pháp tiếp cận tập trung, ưu tiên CBDC và một hệ sinh thái stablecoin tư nhân phát triển mạnh mẽ. Trong khi các nhà chức trách Trung Quốc thúc đẩy e-CNY như phương tiện chính cho tiền kỹ thuật số, họ cũng đã đàn áp các stablecoin liên kết với nhân dân tệ ở nước ngoài và việc token hóa các tài sản thực tế rộng hơn, báo hiệu một sự chuyển hướng có chủ ý trong cách Trung Quốc hình dung về chủ quyền tiền tệ của mình trong một nền kinh tế toàn cầu, token hóa.

Các điểm chính rút ra

stablecoin hỗ trợ nhân dân tệ trong tầm nhìn: Lãnh đạo của Circle báo hiệu cơ hội cho một token liên kết nhân dân tệ trong vài năm tới khi các khoản thanh toán toàn cầu trở nên số hóa hơn.

Trung Quốc thắt chặt các token RMB ở nước ngoài: Bắc Kinh gần đây đã cấm phát hành trái phép stablecoin liên kết nhân dân tệ ở nước ngoài và thắt chặt kiểm duyệt việc token hóa các tài sản thực trong nước.

USDC vẫn là chuẩn mực: USDC của Circle tăng 72% so với cùng kỳ năm trước lên 75,3 tỷ USD vào cuối năm 2025, nhấn mạnh nhu cầu liên tục đối với stablecoin định giá bằng đô la.

Sự thống trị của đô la vẫn tồn tại trong stablecoin: Dữ liệu của Outlier Ventures cho thấy stablecoin được hỗ trợ USD chiếm 99,8% nguồn cung fiat trong năm 2025, phản ánh sự tập trung thị trường duy trì trong đô la.

Áp lực pháp lý định hình hướng đi tương lai: Thái độ ngày càng phát triển của các nhà chức trách Trung Quốc và sự quan tâm toàn cầu đối với stablecoin cùng nhau định hình hình dạng của giai đoạn tiếp theo của tiền kỹ thuật số cho thương mại xuyên biên giới và ổn định tài chính.

Quan điểm của Circle: token nhân dân tệ như cánh cửa đến thanh toán toàn cầu

Những bình luận của Allaire định vị stablecoin như một cầu nối tiềm năng giữa chiến lược tiền tệ nội địa của Trung Quốc và thương mại quốc tế. Bằng cách xem stablecoin hỗ trợ nhân dân tệ như một cơ chế để thúc đẩy các khoản thanh toán xuyên biên giới liền mạch, ông gợi ý rằng một phiên bản token hóa của đồng nhân dân tệ có thể thúc đẩy phạm vi toàn cầu của đồng tiền này, ngay cả khi PBOC thử nghiệm e-CNY cho mục đích nội địa. Câu hỏi lớn hơn mà điều này đặt ra là liệu các chính phủ hạn chế tiền kỹ thuật số tư nhân vẫn có thể khai thác hiệu quả của các hệ thống thanh toán token hóa để duy trì ảnh hưởng cạnh tranh trong lĩnh vực tài chính toàn cầu.

Cạnh tranh địa chính trị về tiền tệ không chỉ diễn ra qua chính sách, mà còn qua các lựa chọn công nghệ và hiệu ứng mạng lưới. Những bình luận của Allaire trùng khớp với nỗ lực rõ ràng của Bắc Kinh hướng tới tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và việc thắt chặt quy định đối với các token liên kết RMB. Sự căng thẳng này làm nổi bật một cuộc tranh luận lớn hơn: liệu các quốc gia có chấp nhận hoặc hạn chế các công cụ token hóa có thể thúc đẩy dòng chảy xuyên biên giới trong khi vẫn giữ vững chủ quyền tiền tệ hay không?

USDC và cảnh quan stablecoin do đô la dẫn dắt

Giữa các khó khăn về quy định và biến động địa chính trị, đô la vẫn là điểm neo chủ đạo trong vũ trụ stablecoin. Circle báo cáo rằng stablecoin hỗ trợ USD của họ, USDC, đã mở rộng lên 75,3 tỷ USD lưu hành vào cuối năm 2025, tăng 72% so với cùng kỳ năm trước. Công ty cũng lưu ý rằng trong các thời kỳ căng thẳng toàn cầu, nhu cầu về đô la kỹ thuật số di động tăng vọt, với Allaire đề cập đến “vài tỷ đô la” giao dịch USDC bổ sung sau khi xảy ra xung đột Mỹ-Iran khi người dùng tìm kiếm thanh khoản và độ tin cậy trong thị trường crypto.

Sự bền bỉ của USDC nhấn mạnh rằng, hiện tại, thị trường vẫn hướng tới sự ổn định được định giá bằng đô la như một chuẩn mực cho thanh khoản và thanh toán trên chuỗi. Kết quả tài chính năm 2025 của Circle củng cố quan điểm này: ngay cả khi các khu vực pháp lý khác nhau thử nghiệm tiền kỹ thuật số, tính tiện ích theo thời gian thực và niềm tin vào USDC giữ cho nó ở trung tâm của nhiều trường hợp sử dụng tài chính phi tập trung và thanh toán xuyên biên giới.

Sự đàn áp của Trung Quốc và hướng đi ưu tiên CBDC

Quan điểm của Trung Quốc về quy định vẫn rõ ràng về giới hạn của các token liên kết RMB và token hóa tài sản thực trong nước. Tháng Hai, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cùng bảy cơ quan khác tuyên bố rằng việc phát hành trái phép stablecoin liên kết nhân dân tệ ở nước ngoài sẽ bị xử lý như hoạt động tài chính bất hợp pháp. Họ cũng đã báo hiệu rằng việc token hóa các tài sản thực trong nước sẽ đối mặt với quy trình kiểm duyệt chặt chẽ hơn. Các quan chức lập luận rằng việc thực thi như vậy là cần thiết để bảo vệ ổn định tài chính, hạn chế rút vốn và bảo vệ chủ quyền tiền tệ khi Trung Quốc thúc đẩy e-CNY như mô hình tiền kỹ thuật số ưu tiên của mình.

Việc đàn áp này theo sau một mô hình rộng hơn: lệnh cấm giao dịch và khai thác tiền điện tử năm 2021, các cảnh báo liên tục về stablecoin, và sự chuyển hướng rõ ràng sang khung pháp lý dựa trên CBDC. Thời điểm này đáng chú ý, sau các báo cáo đầu năm cho thấy Trung Quốc đã nghiên cứu token hỗ trợ nhân dân tệ như một cơ chế tiềm năng để thúc đẩy việc sử dụng đồng tiền của mình toàn cầu. Quan điểm của Bắc Kinh trái ngược rõ rệt với cách tiếp cận thị trường mở, dựa trên thị trường của các quốc gia khác và thêm một lớp phức tạp nữa vào câu chuyện stablecoin toàn cầu.

Ảnh hưởng đến thị trường và những điều cần theo dõi tiếp theo

Tổng thể, các diễn biến này thể hiện một xu hướng toàn cầu trong đó chính sách thực dụng và các mối quan ngại về an ninh quốc gia định hình cách tiền kỹ thuật số phát triển. Đối với các nhà đầu tư và nhà xây dựng hệ sinh thái, các câu hỏi then chốt xoay quanh khả năng và thời điểm ra mắt của stablecoin hỗ trợ nhân dân tệ, các đánh đổi về quy định đi kèm với token hóa xuyên biên giới, và cách e-CNY sẽ tương tác với các tiền kỹ thuật số tư nhân trong hệ thống thanh toán toàn cầu.

Hai xu hướng cần theo dõi chặt chẽ. Thứ nhất, bất kỳ dấu hiệu cụ thể nào từ Circle hoặc các đối tác khác về hợp tác token hóa liên kết nhân dân tệ hoặc các dự án thử nghiệm sẽ báo hiệu một giai đoạn mới của thử nghiệm tiền tệ kỹ thuật số xuyên biên giới. Thứ hai, chính sách của Trung Quốc—liệu họ có nới lỏng hay siết chặt hơn các hạn chế đối với token liên kết RMB và token hóa tài sản thực—sẽ ảnh hưởng đến các động thái cạnh tranh của stablecoin, hệ thống thanh toán quốc tế, và sự quan tâm rộng hơn đối với tài sản token hóa của các tổ chức và người tiêu dùng.

Các quý tới có thể tiết lộ liệu stablecoin hỗ trợ nhân dân tệ có chuyển từ ý tưởng thành dự án cụ thể hay không, và cách nó phù hợp với việc triển khai e-CNY cũng như nhu cầu toàn cầu về thanh toán xuyên biên giới nhanh hơn, rẻ hơn. Người đọc nên theo dõi các cập nhật chính thức từ các cơ quan quản lý Trung Quốc, các thông báo chính thức từ Circle hoặc các đối tác, và sự phát triển của tiêu chuẩn phát hành stablecoin cũng như khung giám sát toàn cầu.