#Gate13周年

Liệu quy luật thị trường tăng giá chu kỳ giảm một nửa đã mất hiệu lực chưa?

Tháng 4 năm 2024, Bitcoin hoàn thành lần giảm phần thưởng khối thứ tư. Theo kịch bản lịch sử, sau đó 12 đến 18 tháng sẽ chứng kiến một đợt tăng giá theo hình parabol. Đến tháng 4 năm 2026, chu kỳ giảm một nửa đã đi qua hơn một nửa, giá Bitcoin kể từ lần giảm phần thưởng khối chỉ tăng khoảng 15%. Điều này trái ngược rõ rệt với các đợt tăng hơn 5000% sau lần giảm một nửa năm 2012, và các đỉnh lịch sử gần 20.000 USD được tạo ra sau năm 2016. Quy luật thị trường tăng giá trong chu kỳ giảm một nửa kéo dài bốn năm thực sự đang mất hiệu lực?

🙋Chu kỳ giảm phần thưởng khối của Bitcoin đã vượt quá nửa, chênh lệch về mức tăng lịch sử thực sự lớn đến mức nào?

🚩Câu trả lời rất đơn giản: Khoảng cách quá lớn đến mức phi lý.

Chúng ta sẽ so sánh chu kỳ giảm một nửa lần này với ba chu kỳ trước theo chiều dọc:

| Chu kỳ giảm một nửa | Giá khi giảm một nửa | Tăng trưởng sau khi vượt quá nửa chu kỳ |
|---------------------|---------------------|----------------------------------------|
| 2012年 | Khoảng 12 USD | Hơn 5000% |
| 2016年 | Khoảng 650 USD | Hơn 300% |
| 2020年 | Khoảng 8.600 USD | Hơn 200% |
| 2024年 | Khoảng 64.000 USD | Khoảng 15% |

Nhìn chung, chu kỳ này thể hiện đặc điểm của một thị trường tăng trưởng chậm, đà tăng nhẹ nhàng, biến động giảm bớt, khác biệt rõ rệt so với các chu kỳ trước đó với các đợt bùng nổ theo cấp số nhân và sự cuồng nhiệt dữ dội.

🙋Tại sao lại khác biệt như vậy? - Các tổ chức thay đổi logic nền tảng của thị trường

Chỉ tăng 15% trong chu kỳ này, điều này phản ánh rằng câu chuyện cũ dựa trên giảm một nửa đang nhường chỗ cho dòng vốn của các tổ chức.

📌ETF Bitcoin

Sau khi ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ra mắt vào tháng 1 năm 2024, dòng vốn ròng tích lũy đạt đỉnh khoảng 56 tỷ USD. Tuy nhiên, từ năm 2025 đến đầu năm 2026, dòng vốn này đã trải qua biến động dữ dội — trong toàn bộ năm 2025, ETF Bitcoin ghi nhận khoảng 9 tỷ USD rút ròng lớn, dù gần đây đã phục hồi khoảng 3 tỷ USD, tổng thể vẫn rút ròng hơn 6 tỷ USD. Trong quý I năm 2026, tổng rút ròng của ETF Bitcoin khoảng 500 triệu USD. Thị trường không chỉ mua vào một chiều, tâm lý của các tổ chức cũng dao động liên tục.

📌Các tổ chức tiếp tục tăng lượng nắm giữ

Một lực lượng khác lại đang mua vào ngược xu hướng. Strategy trong vòng một tuần từ ngày 6 đến 12 tháng 4 đã bỏ ra khoảng 1 tỷ USD để mua 13.927 Bitcoin với giá trung bình khoảng 71.902 USD. Tính đến ngày 13 tháng 4, tổng lượng nắm giữ của Strategy đã đạt 780.897 BTC, chiếm khoảng 3,7% nguồn cung lưu hành, tổng chi phí khoảng 59,02 tỷ USD.

📊Quy luật thị trường tăng giá có thể chỉ là thay đổi “kịch bản”

Chu kỳ giảm phần thưởng khối của Bitcoin đã vượt quá nửa, và việc chỉ tăng 15% trong chu kỳ này không có nghĩa là thị trường tăng giá đã mất hiệu lực.

Theo chúng tôi, động lực của thị trường Bitcoin đã chuyển từ “động lực giảm một nửa” sang “chính sách vĩ mô + dòng vốn tổ chức” làm hai động lực chính. Dấu hiệu cho thấy tài sản đã trưởng thành chính là việc từ bỏ các quy luật đơn giản, thô sơ. Biến động giảm, đà tăng thu hẹp, tính chu kỳ yếu đi — điều này không phải là dấu hiệu của sự chết, mà là sự tái sinh.

Quy luật thị trường tăng giá của Bitcoin không biến mất, chỉ là đã tiến hóa. Và nhận thức của chúng ta cũng phải theo kịp. $BTC $ETH $RAVE