Vì vậy, tôi đã xem xét lĩnh vực hạ tầng năng lượng, đặc biệt là cổ phiếu đường ống khí đốt, và thực sự có một số động thái rất thú vị đáng để hiểu nếu bạn đang nghĩ về ngành này.

Đầu tiên, quy mô ở đây hoàn toàn lớn lao. Mạng lưới đường ống của Bắc Mỹ dài khoảng 1,38 triệu dặm, là những tuyến đường sắt thép vận chuyển dầu, khí đốt và các hàng hóa khác. Chỉ riêng Hoa Kỳ đã có nhiều hơn bất kỳ quốc gia nào khác về cơ sở hạ tầng đường ống - chúng ta đang nói về gấp 8 lần hệ thống của Nga. Đây không phải là những doanh nghiệp hấp dẫn về mặt thị trường, nhưng chúng là nền tảng cho cách năng lượng di chuyển khắp lục địa.

Điều làm cho các công ty đường ống trở nên thú vị như các khoản đầu tư là câu chuyện dòng tiền mặt. Các nhà vận hành trung gian này thường tạo ra hàng tỷ đô la mỗi năm vì họ tính phí dựa trên khối lượng. Họ không đặt cược vào giá hàng hóa như các nhà sản xuất thượng nguồn - họ kiếm tiền dựa trên lưu lượng qua lại. Dòng tiền dự đoán này được phân phối cho cổ đông dưới dạng cổ tức, thường khá hào phóng, trong khi các công ty vẫn giữ vốn để mở rộng.

Không gian cổ phiếu đường ống khí đốt có một số nhà lãnh đạo rõ ràng. Enbridge là ông lớn - gã khổng lồ hạ tầng của Canada vận chuyển 25% dầu thô Bắc Mỹ và 18% khí đốt tự nhiên của Hoa Kỳ. Họ đã xây dựng điều này qua các thương vụ mua lại chiến lược như thỏa thuận Spectra Energy và mở rộng liên tục. Energy Transfer là MLP lớn nhất trong lĩnh vực này, vận hành hơn 86.000 dặm đường ống với sự tích hợp đầy đủ từ xử lý, lưu trữ đến xuất khẩu. Sau đó là Kinder Morgan, vận hành mạng lưới đường ống khí đốt lớn nhất Bắc Mỹ - 40% tiêu thụ của Hoa Kỳ đi qua hệ thống của họ.

Điều thú vị là mỗi công ty đã tạo ra một ngách riêng trước khi mở rộng quy mô. Kinder Morgan tập trung vào hạ tầng khí đốt ở Texas và Louisiana, định vị cho sự bùng nổ của ngành hóa dầu và LNG. TC Energy (trước đây là TransCanada) thống trị khí đốt Canada trước khi mở rộng xuống phía nam. Williams Companies xây dựng hệ thống Transco, về cơ bản là xương sống vận chuyển khí đốt từ Texas đến New York. ONEOK đi sâu vào hạ tầng NGL và giải quyết vấn đề đốt khí trong khu vực Bakken. Pembina tập trung vào các mỏ shale của Tây Canada.

Kỷ luật về vốn cũng rất rõ ràng. Các công ty này không chỉ thu phí - họ còn đầu tư mạnh vào mở rộng. Kinder Morgan đã có 5,7 tỷ đô la dự án mở rộng đang triển khai tính đến giữa năm 2019. Enterprise Products Partners tiếp tục mở rộng mạng lưới tích hợp của mình. Plains All American chuẩn bị cho câu chuyện tăng trưởng của Permian.

Nhu cầu cấu trúc khá vững chắc. Các ước tính ngành cho thấy Bắc Mỹ cần chi tiêu $23 tỷ đô la mỗi năm cho hạ tầng đường ống khí đốt mới đến năm 2035 chỉ để xử lý tăng trưởng sản xuất và nhu cầu. Đó là các cơ sở xuất khẩu LNG, nhà máy hóa dầu, công suất xử lý - tất cả đều cần hạ tầng đường ống.

Điều tôi thấy hấp dẫn về cổ phiếu đường ống khí đốt là chúng là các doanh nghiệp trưởng thành với tiềm năng tăng trưởng rõ ràng. Bạn không đặt cược vào sự đầu cơ - bạn nhận cổ tức trong khi công ty xây dựng hạ tầng tạo ra lợi nhuận dự đoán được. Những công ty tốt nhất là các nhà chơi đa dạng tích hợp có thể nắm bắt giá trị ở nhiều giai đoạn khác nhau.

Nếu bạn đang xem xét ngành này, chìa khóa là hiểu rõ những công ty nào có phạm vi địa lý phù hợp với nơi năng lượng thực sự đang tăng trưởng. Đó chính là nơi có rào cản cạnh tranh.