Đã theo dõi cuộc gọi kết quả mới nhất của Nvidia và Jensen Huang vừa tiết lộ điều gì đó khá quan trọng mà nhiều người có thể chưa nhận ra. Người đàn ông này cơ bản đã nói với các nhà đầu tư rằng cơ hội chi tiêu cho hạ tầng AI lớn hơn nhiều so với phần lớn chúng ta nghĩ.

Dưới đây là điều khiến tôi chú ý: Jensen Huang chỉ ra rằng, về lịch sử, thế giới đã chi khoảng $400 tỷ đô la mỗi năm cho hạ tầng máy tính cổ điển. Nhưng sau đó ông đưa ra tuyên bố điên rồ này - năng lực tính toán cần thiết cho các khối lượng công việc AI lớn gấp nghìn lần. Hãy để điều đó thấm vào. Đó không chỉ là tăng trưởng từng bước, mà là một quy mô nhu cầu hoàn toàn khác biệt.

Năm ngoái ông đã đề xuất ý tưởng rằng chi tiêu cho hạ tầng trung tâm dữ liệu AI có thể đạt $4 nghìn tỷ mỗi năm vào năm 2030. Lúc đó nghe có vẻ tham vọng, nhưng nếu ông đúng về quy mô khối lượng tính toán cần thiết, thì điều đó bắt đầu trở nên khả thi hơn. Đặc biệt bây giờ họ thực sự đang giảm chi phí suy luận.

Điều này dẫn tôi đến nền tảng Vera Rubin. Đây không chỉ là một bản nâng cấp GPU khác. Theo Nvidia, các mô hình có thể được huấn luyện sử dụng ít hơn 75% GPU so với Blackwell, và chi phí token suy luận giảm 90%. Đó là loại hiệu quả thay đổi kinh tế cho mọi công ty AI ngoài kia. Khi bạn có thể cắt giảm chi phí một cách đáng kể như vậy, việc sử dụng sẽ bùng nổ. Nhiều hơn nghĩa là doanh thu nhiều hơn cho các công ty xây dựng các mô hình này, điều đó có nghĩa họ sẽ tiếp tục mua thêm chip. Đó là một vòng phản hồi khá rõ ràng.

Họ đang gửi mẫu thử nghiệm hiện tại và chuẩn bị cho sản xuất hàng loạt trong nửa cuối năm nay. Giám đốc tài chính thậm chí còn nói rằng họ mong đợi mọi nhà cung cấp đám mây lớn đều triển khai Vera Rubin. Đó không phải là dự đoán - đó là sự tự tin.

Nhìn vào các con số, Nvidia đã thu về 215,9 tỷ đô la doanh thu cho năm tài chính 2026, tăng 65% so với cùng kỳ. Trung tâm dữ liệu chiếm 193,7 tỷ đô la trong đó, tăng 68%. Và ban lãnh đạo dự báo doanh thu quý 1 năm tài chính 2027 là $78 tỷ đô la, tăng 77%. Những con số này không chậm lại - chúng đang tăng tốc.

Điều điên rồ là - cổ phiếu thực sự trông có vẻ rẻ dựa trên định giá hiện tại. Giao dịch với P/E là 36,1, thấp hơn 41% so với trung bình 10 năm là 61,6. Thống nhất của Phố Wall cho lợi nhuận năm tài chính 2027 là 8,23 đô la mỗi cổ phiếu, cho P/E dự phóng chỉ còn 21,5. Chỉ số S&P 500 hôm nay đang giao dịch ở mức 24,7, vì vậy Nvidia có thể thực sự rẻ hơn cả chỉ số thị trường chung nếu không có nhiều biến động trong năm tới.

Tôi không cố dự đoán điên rồ gì, nhưng nếu ước tính lợi nhuận đúng, thì phép tính cho thấy cổ phiếu cần tăng 186% chỉ để đạt mức định giá trung bình lịch sử của nó. Và điều đó giả định chúng ta không đánh giá thấp cơ hội này.

Điều cốt lõi từ các bình luận của Jensen Huang là: chúng ta vẫn đang ở giai đoạn đầu của chi tiêu cho hạ tầng AI. Nhu cầu họ đang thấy bây giờ chưa phải đỉnh - đó mới chỉ là bắt đầu. Họ thực sự đang cạnh tranh chính mình vì không thể làm chip đủ nhanh để đáp ứng nhu cầu. Các đối thủ đang cố bắt kịp, nhưng lộ trình của Nvidia đã được khóa chặt đến năm 2026 và xa hơn nữa.

Khi một CEO nói rằng thị trường lớn gấp nghìn lần so với những gì chúng ta đã chi tiêu cho hạ tầng tính toán trong quá khứ, và công ty thực sự đang thực hiện tầm nhìn đó với các sản phẩm giảm chi phí 90%, thì điều đó đáng để chú ý. Dù bạn đang muốn xây dựng vị thế hay chỉ đơn giản theo dõi thị trường, thiết lập này khá hấp dẫn.