Thị trường bán lẻ nói rằng Bitcoin chỉ đang tích lũy tại mức 70.000 đô la, nhưng dữ liệu on-chain kể một câu chuyện hoàn toàn khác. Tôi thấy rõ các dấu hiệu phân phối, và đây là những gì thực sự diễn ra ở cấp độ cơ bản.

Các thợ mỏ vừa mới bán ra trên các sàn giao dịch 90.000 BTC ( khoảng 6,3 tỷ đô la ) trong 72 giờ qua. Đây là đợt bán tháo lớn nhất kể từ năm 2024, và không phải vô cớ - họ bán vì biên lợi nhuận thu hẹp và cần tồn tại. Thị trường cầu spot về mặt vật lý không thể hấp thụ khối lượng này mà không có sự phân bổ lại nghiêm trọng. Tường bán hàng vô hình là có thật, và nó cho thấy thanh khoản đang cạn kiệt.

Kinh tế vĩ mô thêm dầu vào lửa. Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm đã tăng lên 4,17%, và khi lãi suất không rủi ro tăng, vốn chảy khỏi crypto vào các tài sản truyền thống. Tôi nhận thấy các altcoin có độ beta cao ( như BNB, ZEC, SUI ) giảm hơn 6%, trong khi BTC chỉ giảm khoảng 3%. Điều này cho thấy một sự chuyển hướng rõ ràng về an toàn - thanh khoản đang chảy vào USD, chứ không phải vào các alt.

Về mặt kỹ thuật, chúng ta đã mất EMA 200 tuần tại mức 68.000 đô la - đó là một đường xu hướng quan trọng. Mâu thuẫn giữa các nhà đầu tư bán lẻ, những người chờ đợi mùa alt, và các nhà tổ chức, những người đang thực hiện de-risk, tạo ra một cái bẫy tại 66.000 đô la.

Phân tích của tôi cho thấy: đây không phải là giảm để mua, mà là giảm hợp lý để giảm gánh nặng nợ. Nếu chúng ta từ chối tại mức 67.500-68.000 đô la ( thử lại hỗ trợ bị phá vỡ ), mục tiêu đầu tiên là 62.000 đô la, mục tiêu thứ hai là 59.800 đô la. Dừng lỗ trên 70.500 đô la khi đóng nến 4H. Khả năng phục hồi thấp - để làm được điều này, các thợ mỏ cần phải dừng bán, điều này ít khả năng xảy ra trong điều kiện hiện tại.

Tường của các thợ mỏ quá nặng nề. Thị trường cần phải dọn sạch các đòn bẩy tại 59.800 đô la trước khi xu hướng tăng trở lại. Tôi đang giữ vị thế short bất kỳ đợt rally nào lên tới 67,6k. Giá hiện tại của BTC là 74,79k đô la, tăng 0,92% trong 24 giờ, nhưng điều này không thay đổi bức tranh chung. Tự tin vào kịch bản giảm giá là 75%.