Gần đây đã chứng kiến vàng bị đẩy xuống mức thấp và thực sự là điều điên rồ. Mặc dù có tất cả các căng thẳng ở Trung Đông mà lẽ ra nên hỗ trợ giá vàng, nhưng vàng đã giảm khoảng 20% so với đỉnh tháng Một. Thủ phạm thực sự dường như là bức tranh lãi suất - thị trường gần như đã định giá hết các đợt cắt giảm cho đến năm 2026, và với giá dầu đẩy lạm phát lên cao hơn, các ngân hàng trung ương không nhúc nhích. Môi trường lãi suất cao kéo dài này thực sự độc hại cho vàng như một tài sản.

Điều thú vị là khi điều chỉnh vàng theo cung tiền M2, nó thực sự giao dịch ở mức mà chúng ta đã thấy vào năm 1974 và 2011. Vì vậy, dựa trên cơ sở thanh khoản, vàng có thể đang hình thành một đáy thay vì sụp đổ. Nhưng trở ngại ngay lập tức rõ ràng - trong một thế giới mà tiền tệ vẫn thắt chặt và lãi suất duy trì ở mức cao, các chiến lược vàng truyền thống mất đi lợi thế của chúng.

Bitcoin đang vẽ nên một bức tranh khác. Nó đang hợp nhất hiện tại tương tự như năm 2024, nhưng khi nhìn theo cơ sở điều chỉnh M2, nó đang kiểm tra lại đỉnh của năm 2021. Trong lịch sử, mỗi chu kỳ đều thấy bitcoin vượt qua các đỉnh trước đó khi tính đến sự mở rộng cung tiền. Với BTC vẫn thấp hơn khoảng 40% so với đỉnh tháng 10, điều này có thể chỉ là phạm vi hợp nhất điển hình trước đợt tăng tiếp theo.

Cũng nhận thấy vàng và bitcoin bắt đầu di chuyển cùng nhau theo từng tick sau khi vàng giảm xuống còn 5.000 đô la đầu tuần - một mối tương quan tích cực bắt đầu trở lại sau khi chúng đã phân kỳ. Thật thú vị khi thấy cách các tài sản này giao dịch đối lập khi áp lực vĩ mô gia tăng.