#Gate广场四月发帖挑战 Phong tỏa eo biển, giá dầu tăng vọt, nhà phân tích: Đỉnh điểm hoảng loạn đã qua, thị trường đã miễn dịch với Trump?

Sau khi Mỹ tuyên bố phong tỏa eo biển Hormuz, thị trường phản ứng quen thuộc xuất hiện: giá dầu tăng mạnh, lợi suất trái phiếu tăng, đồng USD mạnh lên. Nhưng khác với những lần trước, lần này ngoài giá dầu, các tài sản khác phản ứng khá kiềm chế. Giá dầu WTI của Mỹ mở cửa ngày thứ Hai (13 tháng 4) tăng vọt, hiện giao dịch quanh mức 104,10 USD mỗi thùng, tăng khoảng 7,8% trong ngày.
　　Chỉ số chứng khoán châu Á nhìn chung đi xuống, nhưng mức giảm nhẹ, các chỉ số chính giảm khoảng 1%. Các hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cũng giảm trong phạm vi dưới 1%, cho thấy tâm lý hoảng loạn chưa lan rộng toàn diện, nhà đầu tư đã định giá trước một phần rủi ro địa chính trị, giảm độ nhạy cảm với các tin tức hàng đầu.   
Chuyên gia chiến lược ETF của Global X, Billy Leung, cho biết nhiều người cho rằng tuyên bố phong tỏa của Trump chỉ là chiến lược đàm phán. Ông nói: “Thị trường đã đạt đỉnh của sự không chắc chắn, phản ứng không còn dữ dội như trước nữa.” Xu hướng thị trường gần đây cho thấy nhà đầu tư đã thích nghi tốt hơn với các cú sốc địa chính trị, độ biến động đã giảm so với vài tuần trước.
　　Jun Bei Liu, Giám đốc Quản lý Danh mục Đầu tư của Ten Cap, nhận định rằng các chỉ số đo lường độ biến động cho thấy có thể đã qua thời kỳ hoảng loạn tồi tệ nhất. Ông nói: “VIX đã tăng rõ rệt vài tuần trước, đó có thể là đỉnh của nỗi sợ hãi và bán tháo… Từ bây giờ, thị trường đang tự điều chỉnh.”
　　Cả hai đều chỉ ra rằng, nhà đầu tư đã hiểu rõ hơn về động cơ của Trump, thị trường không còn phản ứng quá mức nữa.
Giá dầu tăng và hiệu suất tài sản
　　Eo biển Hormuz, như là trung tâm năng lượng toàn cầu, đã giảm đáng kể lưu lượng vận chuyển kể từ khi xung đột bắt đầu. Các biện pháp phong tỏa đã củng cố kỳ vọng về nguồn cung thắt chặt, đẩy giá dầu tăng và làm gia tăng lo ngại lạm phát toàn cầu. Giá dầu WTI của Mỹ mở cửa ngày thứ Hai tăng vọt, giá xăng của Mỹ trở lại trên 4 USD/gallon. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng hơn 300 điểm cơ bản kể từ khi xung đột bùng phát.   
　　Giá vàng có diễn biến bất thường, khi trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng, giá vàng lại giảm nhẹ, chủ yếu do các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi bán ra để ổn định tiền tệ. Trong phiên Á-Âu thứ Hai, vàng giao ngay giao dịch quanh mức 4725 USD/ounce, giảm khoảng 0,5% so với giá đóng cửa ngày hôm trước. Tuy nhiên, các nhà phân tích dự đoán nếu căng thẳng Trung Đông dịu đi, nhu cầu vàng có thể sẽ tăng trở lại.
Rủi ro ngắn hạn và dự báo phục hồi của thị trường chứng khoán
　　Các nhà phân tích đều dự đoán giá dầu sẽ biến động ngắn hạn rồi sẽ giảm trở lại. Michael Yoshikami, từ Destination Wealth Management, nói: “Tôi khá tự tin rằng giá dầu sẽ giảm từ mức hiện tại… Chúng ta sẽ thấy giá dầu trở lại mức 80 USD/thùng.” Ông cho rằng Mỹ-Iran cuối cùng sẽ đạt được giải pháp đàm phán, và phần thưởng rủi ro hiện tại sẽ nhanh chóng giảm đi.
　　Steve Brice của Standard Chartered nhận định, giá dầu cao sẽ trì hoãn kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng, gây áp lực tăng lợi suất trái phiếu và đồng USD, nhưng đây chỉ là hiện tượng tạm thời vì Mỹ đang tìm cách hạ cấp.
　　Brice cho biết, miễn là tình hình không xấu đi rõ rệt, thị trường chứng khoán có khả năng phục hồi tốt hơn. “Nhà đầu tư vẫn duy trì vị thế phòng thủ, nhưng bối cảnh vĩ mô tương đối tích cực, tạo điều kiện cho sự phục hồi của thị trường chứng khoán.”
Thị trường chuyển từ hoảng loạn sang giai đoạn định giá
　　Thị trường hiện đang ở trạng thái cân bằng tinh tế: một mặt thừa nhận rủi ro địa chính trị gia tăng, mặt khác kỳ vọng các hành động thù địch cuối cùng sẽ dịu đi. Nhà đầu tư đã bình tĩnh hơn trong cách hiểu tuyên bố của Trump, không còn phản ứng hoảng loạn như ban đầu khi xảy ra xung đột.
Yoshikami tổng kết: “Đây không phải là kết quả nhị nguyên, mà là một vùng xám.” Lịch trình chính trị như quyết định quyền chiến tranh và các thời hạn khác là những rủi ro chính gần đây, chính phủ Trump có thể đối mặt với áp lực lớn hơn trong vài tuần tới, mức độ chú trọng của thị trường đối với các giới hạn này vẫn còn cần được nâng cao.
Tổng thể, thị trường đã chuyển từ giai đoạn hoảng loạn ban đầu sang giai đoạn định giá rủi ro, các chỉ số biến động giảm cho thấy đỉnh của nỗi sợ hãi có thể đã qua, nhưng các sự kiện địa chính trị vẫn ảnh hưởng đến xu hướng ngắn hạn.
　
　　Mỹ phong tỏa eo biển Hormuz dù đẩy giá dầu tăng và gây lo ngại lạm phát, nhưng các tài sản rủi ro như chứng khoán phản ứng nhẹ, cho thấy nhà đầu tư đã phần nào tiêu hóa trước các rủi ro và chuyển sang kỳ vọng đàm phán. Giá dầu trong ngắn hạn có thể duy trì ở mức cao, nhưng các nhà phân tích cho rằng khi tình hình ổn định hơn sẽ có xu hướng giảm. Hiệu suất vàng phân hóa, lợi suất trái phiếu phản ánh kỳ vọng chính sách tiền tệ đã điều chỉnh.
Tương lai của thị trường phụ thuộc vào tốc độ giảm xung đột và áp lực từ lịch trình chính trị, ngắn hạn vẫn còn nhiều bất định, nhưng giai đoạn hoảng loạn dường như đã qua.