Tôi đã thấy một phân tích thú vị về MVRV Z-Score của Bitcoin hiện tại. Chỉ số này hiện là -2,28, điều này thực sự cực đoan so với các đáy mà chúng ta đã thấy vào năm 2018 và 2022. Điều này có nghĩa là giá thị trường thực sự thấp hơn nhiều so với giá trị lý thuyết dựa trên giá trị thực hiện trên chuỗi.

Điều đặc biệt lần này là ảnh hưởng của các quỹ ETF. Với tất cả các vốn đầu tư tổ chức đổ vào, chi phí cơ sở đã tăng lên, khiến MVRV Z-Score nhạy cảm hơn với các biến động giá. Vì vậy, về mặt kỹ thuật, để xác nhận sự thoát khỏi vùng áp lực này, cần thấy Z-Score tăng trở lại trên -1,5 cùng với Bitcoin duy trì trên 71K.

Nhưng điều thú vị là: chỉ số NUPL, đo lường tâm lý thị trường, hiện ở mức 0,197. Nó nằm trong vùng 'hy vọng', chưa phải trong trạng thái hoảng loạn. Trong các đáy thực sự (tháng 12 năm 2018, tháng 3 năm 2020, tháng 11 năm 2022), NUPL đã trở nên âm, nghĩa là phần lớn các holder đang chịu lỗ ròng. Hiện tại, chúng ta còn xa mới đến mức đó. Phần lớn người dùng vẫn còn lãi trên giấy, dù niềm tin đã rõ ràng bị ảnh hưởng.

Vì vậy, MVRV Z-Score kêu gọi cảnh báo về mức cực đoan, nhưng tâm lý thị trường thì chưa phản ánh điều đó. Đây là một tín hiệu hơi mâu thuẫn, nhưng chủ yếu cho thấy rằng hoảng loạn vẫn chưa xảy ra.