Vừa mới phát hiện ra điều gì đó khiến tôi bực mình về cách thiết lập thị trường rộng hơn hiện tại. Tình hình nợ của Mỹ vừa chạm mức 38,5 nghìn tỷ đô la — cao nhất từ trước đến nay — và thành thật mà nói, các tác động vĩ mô đối với crypto đáng để chúng ta chú ý.

Điều này: tỷ lệ nợ trên GDP hiện vượt quá 120%. Nghĩ thử xem điều đó nghĩa là gì. Quốc gia đang vay $120 cho mỗi $100 thực sự tạo ra trong một năm. Hơn 70% khoản nợ đó được vay từ các nhà cho vay trong nước, với Nhật Bản, Trung Quốc và Vương quốc Anh giữ phần còn lại. Và nghe này — các khoản thanh toán lãi suất riêng đã vượt quá $1 nghìn tỷ mỗi năm. Đó là nhiều hơn cả chi tiêu quốc phòng. Điều này không xảy ra trong một đêm; đó là kết quả của nhiều năm kích thích kinh tế trong đại dịch, chi tiêu cơ sở hạ tầng, ngân sách quốc phòng, và các chương trình xã hội tích tụ lại.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với Bitcoin và thị trường rộng hơn? Bởi vì khi các chính phủ đối mặt với gánh nặng nợ như vậy, sách lược khá dễ đoán. Họ gây áp lực lên các ngân hàng trung ương để giữ lãi suất thấp nhằm giảm thiểu chi phí phục vụ nợ đó. Chắc hẳn bạn đã thấy Trump kêu gọi giảm lãi suất xuống 1% hoặc thấp hơn. Janet Yellen và các quan chức khác gần như đã nói điều tương tự — Fed có thể ưu tiên giữ lãi suất thấp hơn là chống lạm phát, một kịch bản mà các nhà phân tích gọi là thống trị tài khóa.

Điều thú vị cho chúng ta là gì? Khi các ngân hàng trung ương bắt đầu mua nợ chính phủ để giữ lãi suất nhân tạo thấp, bạn sẽ thấy đường cong lợi suất trở nên dốc hơn. Trái phiếu kỳ hạn dài có lợi suất cao hơn trong khi lãi suất ngắn hạn vẫn bị giữ thấp. Các nhà phân tích nhận thấy rằng thiết lập này, kết hợp với đồng đô la yếu đi về cấu trúc, thực sự thưởng cho các tài sản có giá trị thực hoặc đặc tính phòng thủ. Bitcoin phù hợp với tiêu chí đó.

Cơ chế giảm giá trị tiền tệ cũng là thật. Vàng đã tăng 60% vào năm ngoái vì những lo ngại này, và đây không phải là sách lược mới — thậm chí Đế chế La Mã cũng đã làm vậy, giảm hàm lượng kim loại quý trong tiền xu để tài trợ chi tiêu, điều này rõ ràng dẫn đến lạm phát. Khi các chính phủ liên tục bơm tiền vào nền kinh tế để tài trợ nợ, sức mua sẽ giảm. Đồng đô la của bạn mua được ít hơn theo thời gian. Đó chính xác là lý do tại sao mọi người chuyển sang Bitcoin và vàng như các biện pháp phòng ngừa.

Thiết lập vĩ mô bắt đầu trông khá khả quan. BTC hiện đang giao dịch quanh mức 72.94 nghìn đô la, tăng 1.64% trong ngày, và có một lập luận thực sự rằng khi tình hình nợ này ngày càng khó bỏ qua, các tài sản thay thế sẽ tiếp tục hưởng lợi. Vòng xoáy nợ của Mỹ không sớm kết thúc, điều này có nghĩa là các điều kiện cấu trúc hỗ trợ Bitcoin có khả năng sẽ duy trì.

Cần theo dõi xem điều này sẽ diễn ra như thế nào trong vài quý tới. Phản ứng chính sách tiền tệ đối với bức tường nợ này có thể là yếu tố quyết định cho các tài sản rủi ro vào năm 2026.