Chỉ mới nghĩ về những gì thực sự đang diễn ra với quyết định lãi suất của Fed trong tuần này. Hầu hết các nhà giao dịch không dự đoán cắt giảm—hợp đồng tương lai CME đang định giá khoảng 96% khả năng giữ nguyên ở mức 3.5%-3.75%. Phần đó gần như đã được định giá rồi. Nhưng điều thú vị là: cuộc họp báo của Powell mới là nơi câu chuyện thực sự sống.

Câu hỏi không phải là liệu họ có tạm dừng hay không, mà là cách họ diễn đạt sự tạm dừng đó. Chúng ta đang nói về việc giữ nguyên theo hướng hawkish (lo ngại lạm phát, ít cắt giảm hơn trong tương lai) hay theo hướng dovish (tạm dừng tạm thời, cắt giảm sẽ trở lại)? Sự phân biệt đó rất quan trọng đối với các tài sản rủi ro và tiền điện tử. Morgan Stanley dự đoán Powell sẽ giữ ngôn ngữ về "xem xét các điều chỉnh thêm"—cơ bản là để mở cửa cho việc cắt giảm. Nếu đó là tín hiệu, bitcoin có thể sẽ tăng giá.

Bây giờ, Stephen Miran, người được Trump bổ nhiệm vào Fed, dự kiến sẽ phản đối để cắt giảm 50 điểm cơ bản. Nếu các người phản đối bắt đầu nhiều lên, điều đó thực sự củng cố câu chuyện dovish và nâng cả cổ phiếu lẫn crypto. Hầu hết các nhà phân tích dự đoán sẽ có một hoặc hai lần cắt giảm trong năm nay, mặc dù JPMorgan là ngoại lệ khi dự đoán không có động thái nào trong năm 2026 và tăng lãi suất vào 2027.

Điều tôi đang theo dõi chặt chẽ là cách Powell giải thích về việc giữ nguyên lãi suất. ING đưa ra một điểm hợp lý—nếu ông ấy không thể lập luận rằng điều kiện tài chính đủ chặt để cần nới lỏng, điều đó thực sự ủng hộ đồng đô la. Và đồng đô la mạnh hơn thường gây áp lực lên bitcoin. Đồng bạc xanh có thể nhận được đà tăng chỉ từ lời giải thích của ông ấy, ngay cả khi không có cắt giảm.

Tiếp theo là chiến dịch thúc đẩy khả năng chi trả nhà ở của Trump. Ông ấy đã chỉ đạo các đại diện mua $200 tỷ đô la trái phiếu thế chấp và cấm các nhà đầu tư tổ chức lớn mua nhà đơn lập. Có thể sẽ gây ra lạm phát trong ngắn hạn. Powell có thể sẽ nhận câu hỏi về vấn đề này, và quan điểm của ông ấy có thể làm tăng biến động. Allianz nhận định rằng việc mua trái phiếu thế chấp có thể tạo ra áp lực về phía cầu trước và đẩy giá lên, mặc dù tác động của lệnh cấm nhà đầu tư tổ chức có thể hạn chế.

Thuế quan đã được tính vào kỳ vọng lạm phát cho cuối năm nay khi chi phí nhập khẩu bắt đầu tác động vào hệ thống. Và còn có cuộc điều tra của DOJ về chính Powell—ông ấy gọi đó là trả đũa chính trị vì không cắt giảm nhanh đủ. Ông ấy có khả năng sẽ tránh né chuyện đó.

Tóm lại: Quyết định của Fed có thể không gây nhiều chú ý, nhưng bình luận của Powell về nền kinh tế, chính sách của Trump và bức tranh lạm phát có thể làm thị trường dao động theo hướng nào đó. Đối với crypto, việc giữ nguyên chính sách dovish sẽ có lợi, nhưng câu chuyện về đồng đô la mạnh có thể làm giảm một phần lợi ích đó. BTC hiện đang giao dịch quanh mức 72.84 nghìn đô la với đà tăng nhẹ hàng ngày. Nên theo dõi sát cách các tin tức liên quan đến quyết định này diễn biến—có thể định hình tâm lý rủi ro trong mùa xuân tới.