Chỉ mới nhận ra có bao nhiêu nhà giao dịch thực sự không hiểu rõ những gì họ đang trả tiền khi mua quyền chọn. Hầu hết mọi người chỉ tập trung vào giá thực thi nhưng hoàn toàn bỏ qua bức tranh lớn về giá trị nội tại và giá trị ngoại tại.

Vấn đề là - khi bạn nhìn vào giá của một quyền chọn, thực chất bạn đang xem xét hai thành phần hoàn toàn khác nhau hoạt động cùng nhau. Giá trị nội tại là phần dễ hiểu nhất - nó chính là lợi nhuận bạn sẽ có nếu thực hiện quyền chọn ngay bây giờ. Đối với quyền chọn mua (call), đó chỉ là giá thị trường trừ đi giá thực thi. Nếu cổ phiếu đang giao dịch ở $60 và giá thực thi của quyền mua là 50 đô la, thì bạn đã có $10 giá trị nội tại tích hợp sẵn. Đối với quyền chọn bán (put), ngược lại - là giá thực thi trừ đi giá thị trường.

Nhưng đây là điểm mà hầu hết nhà giao dịch bán lẻ mắc phải. Đó chỉ là một nửa câu chuyện. Nửa còn lại là giá trị ngoại tại, còn gọi là giá trị thời gian. Đây về cơ bản là số tiền bạn trả để có khả năng quyền chọn trở nên có lợi hơn nữa trước khi hết hạn. Nó là sự khác biệt giữa tổng phí bạn trả và giá trị nội tại đã có trong hợp đồng.

Hãy nghĩ theo cách này - một khoản phí quyền chọn là $8 với $5 giá trị nội tại có nghĩa là bạn đang trả $3 chỉ để có cơ hội mọi thứ diễn ra theo hướng có lợi cho bạn. Đó chính là giá trị ngoại tại, và nó sẽ bị giảm mạnh bởi thời gian trôi qua khi đến ngày hết hạn.

Điều gì thực sự làm giảm giá trị ngoại tại? Chủ yếu có ba yếu tố. Thứ nhất rõ ràng - còn bao nhiêu thời gian nữa. Thời gian càng nhiều, càng có nhiều cơ hội cho tài sản cơ sở dao động theo hướng của bạn, vì vậy nhà giao dịch sẽ sẵn sàng trả nhiều hơn cho khả năng đó. Thứ hai là độ biến động (volatility). Khi thị trường trở nên biến động hơn và giá dao động mạnh hơn, giá trị ngoại tại tăng lên vì có nhiều khả năng cho các biến động lớn hơn. Thứ ba, lãi suất và cổ tức cũng có thể ảnh hưởng, mặc dù thường là thứ yếu.

Đây là lý do tại sao việc hiểu rõ giá trị nội tại và ngoại tại thực sự quan trọng cho quyết định giao dịch của bạn. Bạn có thể dùng kiến thức này để xác định rủi ro tốt hơn nhiều. Nếu một quyền chọn chủ yếu có giá trị nội tại, bạn đang mua thứ gần như đảm bảo lợi nhuận nhưng phải trả phí cho điều đó. Nếu chủ yếu là giá trị ngoại tại, bạn đang đặt cược vào sự biến động xảy ra trước khi thời gian làm mất giá vị thế của bạn.

Chiến lược ở đây là về thời điểm. Các nhà giao dịch có kinh nghiệm biết rằng khi gần đến ngày hết hạn, giá trị ngoại tại sẽ giảm mạnh. Vì vậy, nếu bạn có một vị thế với giá trị ngoại tại cao, bán sớm có thể là lựa chọn hợp lý thay vì giữ đến khi mất hết giá trị do thời gian trôi qua. Ngược lại, nếu bạn đang tìm kiếm giá trị nội tại vào ngày hết hạn, bạn đang đối mặt với một hồ sơ rủi ro hoàn toàn khác.

Khi bạn đã quen với các khái niệm này, bạn có thể xây dựng các chiến lược tốt hơn dựa trên dự đoán của mình. Mua quyền mua hoặc quyền bán, bán quyền chọn, thực hiện spread - tất cả sẽ rõ ràng hơn khi bạn biết chính xác mình đang trả tiền cho điều gì và tại sao. Thị trường không phải là ngẫu nhiên, và các quyết định về quyền chọn của bạn cũng vậy.