Ba ngày từ 3Bỷ USD trở về số 0, đây không phải là một câu chuyện hư cấu mà là một vở kịch thực sự xảy ra trong thế giới tiền mã hóa. Gần đây tôi lại nhớ đến câu chuyện đó—Su Zhu và Quỹ Three Arrows Capital đã từ một ngôi sao ngành trở thành ví dụ tiêu cực như thế nào.

Nói về Su Zhu, vào năm 2021, anh ta gần như vô cùng rực rỡ. Doanh nhân sinh ra tại Singapore, bắt đầu từ một nhân viên giao dịch bình thường của Deutsche Bank, rồi biến Quỹ Three Arrows Capital thành một trong những quỹ hàng đầu ngành. Phong cách thao tác của anh rất liều lĩnh, dám vay, dám đầu tư, trên thị trường ai cũng ca ngợi sự dũng cảm của anh. Nhưng sau này tôi mới hiểu, những hoạt động nghe có vẻ ngầu đó thực chất là một trò chơi tài chính cực kỳ nguy hiểm.

Bí quyết thành công của anh chỉ gói gọn trong bốn chữ: vay nợ điên cuồng. BlockFi, Voyager, Genesis—chỉ cần tổ chức nào sẵn sàng cho vay, Su Zhu đều có thể vay được tiền từ họ. Rồi sau đó? Dùng số tiền này để vay thêm tiền nữa. Đòn bẩy cộng đòn bẩy, toàn bộ Quỹ Three Arrows giống như một căn nhà giấy cực kỳ mong manh, trông thì lộng lẫy, thực ra có thể sụp đổ bất cứ lúc nào.

Điều còn điên rồ hơn là, anh ta kiểm soát lượng lớn vốn trong ngành, nhưng lại liên tục khoe khoang về “siêu chu kỳ” trên mạng xã hội, đồng thời phung phí hàng trăm nghìn đô la để mua những NFT hiếm. Lúc đó tôi đã nghĩ, có lẽ anh ta thật sự không hiểu gì về quản lý rủi ro.

Điểm ngoặt đến rất nhanh. Tháng 5 năm 2022, LUNA sụp đổ, khoản đầu tư 500M USD của Quỹ Three Arrows biến mất trong chớp mắt. Nhiều người nghĩ đây chỉ là một đợt biến động nhỏ, nhưng ai biết được đó mới chỉ là bắt đầu. Bitcoin giảm mạnh, toàn thị trường sụp đổ, chiến lược vay nợ đòn bẩy của Su Zhu hoàn toàn thất bại. Tưởng tượng xem, bạn dùng 2B USD tài sản để vay 1B USD, rồi giá trị tài sản giảm một nửa, vậy là xong—nợ nần chồng chất, phá sản là kết cục tất yếu.

Các chủ nợ bắt đầu đòi nợ, nhưng Su Zhu đã biến mất khỏi đời thực. Đến tháng 9 năm 2023, anh ta bị bắt tại sân bay Changi, Singapore khi cố gắng trốn chạy bằng hộ chiếu giả. Người từng là nhân vật nổi bật trong giới tiền mã hóa, cuối cùng trở thành tù nhân, đối mặt với án tù lên đến 10 năm. Ngôi nhà trị giá 50 triệu USD bị tịch thu, NFT từng là đỉnh cao giờ thành giấy vụn, còn danh tiếng của anh thì hoàn toàn bị phá hủy.

Xem xong câu chuyện này, nhiều người sẽ nói Su Zhu xui xẻo quá. Nhưng tôi nghĩ không phải vậy. Thất bại của anh không phải do vận rủi, mà là do quá mê đắm đòn bẩy và thiếu hụt hoàn toàn trong quản lý rủi ro. Đế chế tài sản của anh giống như một tòa tháp xây bằng bộ bài, trông thì vững chắc, nhưng chỉ cần một cú đụng nhẹ là sụp đổ.

Câu chuyện này gửi đến chúng ta một bài học sâu sắc: Trong thị trường tiền mã hóa, của cải thực sự không nằm ở việc bạn kiếm được bao nhiêu mà là bạn giữ được bao nhiêu. Đòn bẩy giống như trọng lực, có thể giúp bạn bay cao, cũng có thể khiến bạn ngã đau đớn. Những thành công có vẻ dễ dàng đó thường ẩn chứa những nguy hiểm lớn nhất. Câu chuyện của Su Zhu đã kết thúc, nhưng thất bại của anh nên là một lời cảnh tỉnh cho tất cả mọi người.