Thỏa thuận giữa hai đảng trong Thượng viện về lợi nhuận Stablecoin có thể phá vỡ thế bế tắc của đạo luật CLARITY và XRP có nhiều lợi ích nhất

• Quảng cáo -

Thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks và Thom Tillis đang lưu hành một khuôn khổ thỏa hiệp cho phép phần thưởng stablecoin dựa trên hoạt động, đồng thời cấm lợi suất thụ động, một nỗ lực nhằm đáp ứng các phản đối của ngành ngân hàng mà không làm suy giảm tiện ích vốn khiến điều khoản này gây tranh cãi ngay từ đầu.

Thỏa Hiệp Về Lợi Suất Có Thể Mở Khóa Mọi Thứ

Đạo luật CLARITY đã bị đình trệ ở một điều khoản duy nhất kể từ khi được đưa ra: liệu stablecoin có thể trả lợi suất cho người nắm giữ hay không. Các ngân hàng, nổi bật nhất là JPMorgan và Wells Fargo, đã lập luận rằng stablecoin mang lại lợi suất sẽ gây ra hiện tượng rút tiền gửi (deposit flight) khi khách hàng chuyển tiền tiết kiệm từ tài khoản ngân hàng sang các công cụ crypto có lợi suất cao hơn. Lập luận đó đã chặn dự luật bất chấp sự ủng hộ lưỡng đảng đối với khung tài sản số rộng hơn của dự luật.

Các thượng nghị sĩ Mỹ đang tìm kiếm một thỏa hiệp về lợi suất stablecoin để thúc đẩy Đạo luật Clarity. Một số nhà lập pháp và những người ủng hộ crypto ủng hộ việc giới hạn phần thưởng gắn với số dư tài khoản, đồng thời cho phép các ưu đãi liên quan đến hoạt động của tài khoản. Thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks và Thom Tillis là…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) March 10, 2026

Thỏa hiệp Alsobrooks-Tillis tìm cách “đi qua khe hở” bằng việc phân biệt giữa hai nhóm phần thưởng. Lợi suất thụ động, được trả chỉ đơn giản để nắm giữ số dư stablecoin, sẽ bị cấm. Lập luận là lợi suất thụ động về mặt chức năng sẽ mô phỏng một tài khoản tiết kiệm, mà không cần bảo hiểm FDIC, yêu cầu dự trữ vốn, hay bất kỳ biện pháp bảo vệ người tiêu dùng nào điều chỉnh tiền gửi ngân hàng. Thượng nghị sĩ Alsobrooks đã mô tả điều này bằng cách nêu khung “thử nghiệm con vịt” (duck test): nếu một phần thưởng kêu như lãi suất, thì nó phải được quản lý như lãi suất.

Phần thưởng dựa trên hoạt động sẽ được cho phép. Các khoản thanh toán gắn với chuyển khoản ngang hàng, chuyển tiền kiều hối (remittances), chương trình khách hàng thân thiết (loyalty programs), cung cấp thanh khoản (liquidity provision) và các giao dịch cụ thể khác sẽ vẫn hợp pháp. Sự phân biệt này tạo ra một stablecoin cạnh tranh dựa trên tiện ích thay vì dựa trên lợi suất, tức mô hình mà các ngân hàng nói rằng họ có thể chấp nhận. CEO JPMorgan Jamie Dimon đã cho biết lĩnh vực ngân hàng sẽ ủng hộ cấu trúc phần thưởng chỉ dựa trên giao dịch. Tín hiệu đó là đáng kể. Ngân hàng dẫn đầu thách thức pháp lý đối với các giấy phép crypto của OCC thông qua Bank Policy Institute đồng thời cũng đang phát tín hiệu rằng họ sẵn sàng chấp nhận Đạo luật CLARITY nếu điều khoản về lợi suất được ràng buộc phù hợp.

Dòng Thời Gian và Xác Suất

CEO Ripple Brad Garlinghouse đã đặt xác suất 80% cho việc thông qua Đạo luật CLARITY vào cuối tháng Tư 2026 nếu thỏa hiệp được giữ vững. Ước tính đó phản ánh áp lực chính trị đang gia tăng từ cả hai phía. Mùa bầu cử giữa nhiệm kỳ sẽ “hấp thụ” thời lượng của Quốc hội vào cuối năm, khiến khoảng thời gian hiện tại là lộ trình thực tế nhất để thông qua. Các bên liên quan trong ngành, những người đã chờ đợi sự rõ ràng về mặt pháp lý trước khi đưa ra cam kết mang tính thể chế, đang thúc đẩy việc đạt được giải pháp trước khi “cửa sổ” đó đóng lại.

Cựu Chủ tịch CFTC Christopher Giancarlo đã đưa ra xác suất 60-40 cho việc thông qua khi phát biểu trên podcast Wolf of All Streets vào ngày 7 tháng 3, như được tờ này đưa tin. Con số của Garlinghouse lạc quan hơn và có thể phản ánh thông tin cập nhật về phản ứng đối với khuôn khổ thỏa hiệp. Cả hai ước tính đều nằm cao hơn cả “khả năng ngang ngửa”, tức là một sự thay đổi đáng kể so với vị trí của dự luật trước khi khung thỏa hiệp về lợi suất theo hướng lưỡng đảng xuất hiện.

                Ngân Hàng Crypto Thụy Sĩ Vừa Trở Thành Ngân Hàng Được Quản Lý Đầu Tiên Trong Hệ Thống Giao Dịch Blockchain của EU

Hàm Ý Đối Với XRP

Điều khoản quan trọng nhất của Đạo luật CLARITY đối với XRP là việc phân loại chính thức tài sản này như một hàng hóa kỹ thuật số (digital commodity) thay vì một chứng khoán (security). Phân loại đó sẽ giải quyết sự mơ hồ về mặt quản lý đã ngăn các ngân hàng Mỹ tích hợp hạ tầng XRP Ledger cho On-Demand Liquidity và thanh toán xuyên biên giới. Sản phẩm ODL của Ripple đã xử lý các khoản thanh toán xuyên biên giới thông qua XRP trong các thị trường quốc tế. Hệ thống ngân hàng Mỹ đã phần lớn bị loại khỏi hạ tầng đó một cách cụ thể vì việc SEC trước đây gán đặc trưng cho XRP đã tạo ra rủi ro pháp lý cho bất kỳ tổ chức nào chạm vào nó.

Việc phân loại thành hàng hóa theo CLARITY sẽ loại bỏ hoàn toàn rủi ro đó. Các ngân hàng đã theo dõi công nghệ của Ripple nhưng chưa cam kết tích hợp sẽ phải đối mặt với rào cản pháp lý thấp hơn đáng kể. Các thông báo về quan hệ đối tác mang tính thể chế mà Ripple đã mô tả là đang chờ sự chắc chắn về mặt quy định có thể xuất hiện trong một khung thời gian rút ngắn sau khi dự luật được thông qua.

Hoạt động trên chuỗi của XRP được đề cập sớm hơn hôm nay—2,7 triệu giao dịch mỗi ngày và 461 triệu USD tài sản được token hóa trên sổ cái—đang được thúc đẩy trước khi có sự rõ ràng đó, thay vì chờ đợi nó. Liệu giá hiện đang đi ngang quanh mức 1,37 USD có bắt đầu phản ánh xác suất thông qua 80% trước tháng Tư hay không phụ thuộc vào việc Thượng viện có phát tín hiệu rằng thỏa hiệp đang được giữ vững hay không.