Gần đây tôi đã nghiên cứu câu hỏi này vì nó luôn xuất hiện trong cộng đồng tiền điện tử: Giao dịch hợp đồng tương lai có phải là điều cấm trong đạo Hồi không? Câu trả lời phức tạp hơn nhiều so với suy nghĩ của đa số người, nhưng để tôi phân tích rõ những gì các học giả Hồi giáo thực sự nói về vấn đề này.

Đầu tiên, có vấn đề về riba. Trong Kinh Qurân, việc buôn bán rõ ràng được phép nhưng lãi suất thì bị cấm, đúng không? Chà, hầu hết các hợp đồng tương lai thông thường đều liên quan đến tài chính dựa trên lãi suất. Nếu bạn vay tiền với lãi để giao dịch hợp đồng tương lai, rõ ràng là điều đó bị cấm. Thậm chí phí rollover cho các vị thế mở rộng cũng hoạt động như phí lãi, tạo ra cùng một vấn đề. Vì vậy, nếu lãi suất tham gia bất kỳ chỗ nào trong vị thế hợp đồng tương lai của bạn, bạn đã bước vào vùng cấm.

Tiếp theo là gharar - nguyên tắc về sự không chắc chắn quá mức mà Nhà tiên tri đặc biệt cảnh báo. Vấn đề về hợp đồng tương lai là phần lớn các nhà giao dịch không thực sự dự định nhận giao hàng. Họ chỉ đang đặt cược vào biến động giá, điều này về mặt Hồi giáo gần như là cờ bạc. Bạn mua bán một thứ mà bạn không sở hữu, đặt cược vào những gì có thể xảy ra trong tương lai. Điều này hoàn toàn khác với giao dịch thực sự, nơi bạn trao đổi hàng hóa thật.

Học viện Fiqh Hồi giáo dưới Tổ chức Hợp tác Hồi giáo (OIC) đã ra quyết định về vấn đề này vào năm 1992. Quan điểm của họ: các hợp đồng tương lai tiêu chuẩn được thanh toán bằng tiền mặt mà không giao hàng thực tế bị cấm vì chúng liên quan đến gharar và giống cờ bạc quá mức. Đây là quan điểm của phần lớn các học giả hiện đại trong lĩnh vực tài chính Hồi giáo, bao gồm các học giả uy tín như Sheikh Taqi Usmani.

Điều thú vị là, bán khống (short-selling) bị cấm rõ ràng - Nhà tiên tri nói đừng bán những thứ không thuộc về bạn. Hầu hết các giao dịch hợp đồng tương lai về cơ bản là như vậy: bán tài sản trước khi bạn sở hữu nó. Đây cũng là điều cấm tương tự như bán khống không bảo đảm trong tài chính Hồi giáo.

Tuy nhiên, một số học giả cho phép ngoại lệ. Nếu bạn cấu trúc một hợp đồng tương tự như hợp đồng Salam (bán trước trả tiền) hoặc Murabaha (bán theo giá cộng phí), và có ý định thực sự giao hàng mà không liên quan đến lãi suất, thì có thể coi là hợp pháp. Nhưng đó là một cấu trúc rất đặc biệt mà hầu hết các nền tảng hợp đồng tương lai thông thường không cung cấp.

Tóm lại: hợp đồng tương lai mang tính đầu cơ với thanh toán bằng tiền mặt? Cấm. Hợp đồng tương lai dựa trên ký quỹ có lãi suất? Cấm. Bán khống qua hợp đồng tương lai? Cấm. Cách duy nhất để có thể chấp nhận được điều kiện là nếu nó được cấu trúc theo các nguyên tắc Hồi giáo thực sự, có giao hàng thực tế và không có riba.

Nếu bạn là người Hồi giáo và quan tâm đến giao dịch phái sinh, con đường tốt hơn là xem xét các lựa chọn Hồi giáo như hợp đồng Salam hoặc các cấu trúc dựa trên lời hứa mà một số nền tảng bắt đầu cung cấp. Không gian tiền điện tử đang phát triển theo hướng này, và ngày càng nhiều sàn giao dịch đang khám phá các tùy chọn phù hợp với Shariah.

Tóm lại: hầu hết các giao dịch hợp đồng tương lai như hiện nay không phù hợp với nguyên tắc tài chính Hồi giáo. Nhưng trước khi ai đó quyết định về danh mục đầu tư của mình, họ nên tham khảo ý kiến của các học giả Hồi giáo có trình độ hiểu biết cả về tài chính truyền thống lẫn thị trường tiền điện tử. Đây không phải là điều để đoán mò.