Việc ban hành dự thảo quy tắc thực thi theo Đạo luật GENIUS đánh dấu một bước quan trọng hướng tới việc chính thức hóa quy định về stablecoin tại Hoa Kỳ. Được Bộ Tài chính Hoa Kỳ phát hành dưới dạng Thông báo về Quy định Đề xuất (NPRM), khung pháp lý này giới thiệu các “tiêu chuẩn tương đương” để xác định xem các quy định cấp bang có thể phù hợp với sự giám sát liên bang hay không.

Bộ Tài chính Hoa Kỳ +1
Về cơ bản, đề xuất cho phép các nhà phát hành stablecoin nhỏ hơn—những người có dưới 1928374656574839.25Tỷ đô la lưu hành—hoạt động theo chế độ của bang, miễn là họ đáp ứng các tiêu chuẩn giống như liên bang. Điều này duy trì hệ thống quản lý kép trong khi khuyến khích đổi mới ở cấp bang mà không làm giảm các biện pháp bảo vệ hệ thống.
Bộ Tài chính Hoa Kỳ
Chiến lược, các quy tắc nhằm cân bằng hai lực lượng đối lập: ổn định tài chính và đổi mới công nghệ. Bằng cách thực thi các nguyên tắc thống nhất—như minh bạch dự trữ, quản lý rủi ro và tuân thủ—khung pháp lý này nhằm ngăn chặn các rủi ro hệ thống như mất cân đối thanh khoản hoặc vỡ nợ của nhà phát hành.
Tuy nhiên, dự thảo cũng đặt ra những lo ngại. Sự mơ hồ về “tương đồng đáng kể” có thể tạo ra các hoạt động arbitrage quy định, nơi các công ty chọn khu vực pháp lý ít hạn chế nhất. Ngoài ra, chi phí tuân thủ có thể gây bất lợi cho các đối thủ nhỏ hơn mặc dù mục đích là tạo sự linh hoạt.
Tổng thể, dự thảo này báo hiệu một bước ngoặt: stablecoin đang chuyển đổi từ các công cụ quản lý lỏng lẻo thành cơ sở hạ tầng tài chính được quản lý đầy đủ, với những tác động lâu dài đối với tài chính kỹ thuật số toàn cầu.