Chỉ mới nhận ra điều gì đó thú vị đang xảy ra trên thị trường ngay bây giờ. Có làn sóng hoảng loạn quanh AI gây ảnh hưởng đến các nền tảng quản lý tài sản và giao dịch, và thành thật mà nói, cảm giác như đây là vùng phản ứng quá mức điển hình.

Vậy chuyện gì đang diễn ra? Một công cụ lập kế hoạch thuế dựa trên AI ra mắt, và đột nhiên mọi người lo lắng về việc mất vai trò trung gian—cơ bản là các cố vấn và nền tảng trở nên lỗi thời. Áp lực bán ra là có thật, định giá bị giảm mạnh. Nhưng khi phân tích dữ liệu thực tế, nghiên cứu mới nhất của Bank of America Merrill Lynch đưa ra một lập luận khá thuyết phục rằng thị trường đang định giá sai lệch rất lớn về tình hình này.

Điểm cốt lõi là đơn giản: AI không thay thế các cố vấn, mà nâng cao khả năng của họ. Đối với khách hàng có giá trị ròng cao—và nếu bạn nhìn vào quỹ đạo tài sản ròng của ai đó như Michael Burry, bạn sẽ thấy quản lý tài sản lớn trở nên nghiêm trọng như thế nào ở mức đó—sự tin tưởng và phán đoán chuyên nghiệp là không thể thay thế. Thực tế, AI giúp các cố vấn làm việc hiệu quả hơn, bao phủ nhiều lĩnh vực hơn và phục vụ khách hàng tốt hơn. Đó là điều ngược lại của việc mất vai trò trung gian.

Hãy nghĩ về nó theo cách khác. Khi thông tin trở nên dễ tiếp cận hơn và các rào cản gia nhập giảm xuống, bạn sẽ mong đợi các nền tảng giao dịch được hưởng lợi, chứ không phải chịu thiệt. Chi phí gia nhập thấp hơn có nghĩa là nhiều nhà đầu tư cá nhân tham gia hơn, điều này về cấu trúc hỗ trợ các nền tảng tập trung vào phí thấp và đầu tư tự quản lý. Khả năng tiếp cận mà AI mang lại thực sự củng cố tính bám dính của nền tảng chứ không đe dọa nó.

Ngoài ra còn có góc độ xu hướng dài hạn mà dường như không ai đề cập ngay bây giờ. Chuyển giao tài sản giữa các thế hệ là có thật. Việc số hóa đang tăng tốc. Những yếu tố thúc đẩy dài hạn này chưa biến mất chỉ vì AI xuất hiện. Khoảng cách tiết kiệm, lợi ích từ quy định, thói quen tiêu dùng thay đổi—tất cả vẫn còn nguyên vẹn. Những gì chúng ta đang thấy không phải là một sự thay đổi căn bản; đó là thị trường đang định giá quá mức một cú sốc công nghệ mà không suy nghĩ kỹ về các tác động thực tế.

Cơ hội thực sự ở đây là các công ty có cơ sở khách hàng giàu có vững chắc, đang tích cực tích hợp AI vào quy trình làm việc của họ, và có lợi thế nền tảng—những điều này đang bị trừng phạt một cách không công bằng. Việc điều chỉnh định giá tạo ra một cơ hội cấu trúc để định vị thông minh.

Thị trường luôn phản ứng như vậy với công nghệ mới. Hoảng loạn trước, rõ ràng sau. Hiện tại chúng ta đang trong giai đoạn hoảng loạn, nhưng tác động thực sự của AI sẽ là tăng hiệu quả và mở rộng thị trường, chứ không phải gây ra sự gián đoạn. Các mô hình kinh doanh vẫn vững chắc, các yếu tố cơ bản chưa bị phá vỡ, và các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng vẫn còn đó. Việc bán tháo này dường như đang định giá một kịch bản không thực sự phù hợp với dữ liệu.