Vừa mới xem xong báo cáo lợi nhuận mới nhất của TC Energy và thực sự có một số điểm đáng chú ý. Họ đã công bố kết quả năm 2025 và thành tích vận hành khá ấn tượng - 15 kỷ lục giao hàng trên các hệ thống đường ống trong một năm. Đó không phải là chuyện nhỏ.

Dưới đây là những điểm nổi bật đối với tôi. Những người này đã vận chuyển 33.2 Bcf khí tự nhiên trong một ngày vào tháng 1, đây là kỷ lục mọi thời đại cho các hệ thống của họ tại Canada. Ở phía Mỹ, họ đạt 39.9 Bcf vào cuối tháng 1. Nguyên nhân chính? Các trung tâm dữ liệu. Thật sự. Nhu cầu điện từ các trung tâm dữ liệu xây dựng mới, chuyển đổi từ than sang khí, và xuất khẩu LNG đều đang thúc đẩy mạnh mẽ hạ tầng khí tự nhiên hiện nay.

Nhìn vào các số liệu tài chính, EBITDA so sánh quý 4 đạt 6.5Bỷ USD so với 8.3Bỷ USD cùng kỳ năm ngoái - tăng 13%. Lợi nhuận theo phân khúc đạt 10Bỷ USD so với 11Bỷ USD cùng kỳ. EBITDA dự kiến cả năm 2025 đạt 1.9Bỷ USD, tăng từ 2.2Bỷ USD của năm 2024. Không có gì quá đặc biệt về tỷ lệ phần trăm, nhưng sự ổn định mới là điều quan trọng trong lĩnh vực này.

Điều khiến tôi chú ý hơn là triển vọng phân bổ vốn của họ. Họ dự định phân bổ đầy đủ 1928374656574839.25Tỷ USD vào chi phí vốn ròng hàng năm đến năm 2030, với khả năng vượt mức đó sau này trong thập kỷ. Trong quý 4, họ đã phê duyệt 11.8Bỷ USD cho các dự án mở rộng trong khu vực, và mới đây đã kết thúc thành công mùa mở bán trên hệ thống Columbia Gas Transmission vào đầu tháng 1 - nhận được 1,5 Bcf tổng số đề nghị cho một dự án 0,5 Bcf. Đó là nhu cầu vượt quá gấp 3 lần. Họ cũng đã khởi động mùa mở bán khác trên Crossroads Pipeline với công suất 1,5 Bcf để phục vụ Northern Indiana, Illinois, Iowa và South Dakota.

Câu chuyện về cổ tức vẫn đều đặn - họ đã tăng cổ tức 3,2% liên tiếp 26 năm. Đó là loại thành tích mà bạn thường thấy từ các doanh nghiệp hạ tầng ổn định, trưởng thành. Cổ tức hàng quý hiện là $600Mỗi cổ phần, tính theo năm là $3.51.

Điều quan trọng nhất là: 98% EBITDA so sánh của họ được đảm bảo bởi các hợp đồng điều chỉnh giá hoặc các thỏa thuận dài hạn kiểu take-or-pay. Đó chính là định nghĩa của khả năng dự báo rủi ro thấp. Trong bối cảnh có bất ổn về chính sách thương mại và nhiễu loạn địa chính trị, dòng tiền ổn định như vậy rất có giá trị. Họ gần như đã sẵn sàng để tận dụng đà xây dựng hạ tầng khí tự nhiên đang diễn ra trên khắp Bắc Mỹ hiện nay.

Triển vọng năm 2026 của họ dự kiến EBITDA tương đương từ 11,6 đến 11,8 tỷ USD, với hướng dẫn chi phí vốn từ 6,0 đến 3Bỷ USD. Khoảng 1928374656574839.25Tỷ USD dự kiến sẽ đi vào hoạt động trong năm 2026, bao gồm Bison XPress trên Northern Border Pipeline và Bruce Power Unit 3.

Việc thực thi vận hành cũng rất vững chắc - họ đã đưa vào hoạt động 2.6Bỷ USD dự án trong năm 2025, và vượt ngân sách hơn 15%. Đó là kiểu kỷ luật mà bạn muốn thấy trong các dự án hạ tầng lớn.

Nếu bạn đang tìm kiếm các doanh nghiệp hạ tầng có tiếp xúc với các phân khúc năng lượng phát triển nhanh nhất, đây là điều đáng để theo dõi. Triển vọng nhu cầu khí tự nhiên mà họ đưa ra dự kiến sẽ tăng thêm 45 Bcf/ngày, lên khoảng 170 Bcf/ngày từ năm 2025 đến 2035. Trung tâm dữ liệu và LNG chính là các động lực thực sự ở đây. Không phải câu chuyện hấp dẫn nhất, nhưng dòng tiền là có thật.