Chỉ mới nhận ra phần lớn các nhà giao dịch chọn loại hợp đồng tương lai của họ mà không thực sự suy nghĩ về lợi thế cấu trúc mà họ đang từ bỏ hoặc có được. Bạn có thể lạc quan về BTC theo cách giống như người khác, nhưng nếu bạn sử dụng các loại hợp đồng khác nhau trong perpetual crypto so với hợp đồng kỳ hạn hàng quý, kết quả có thể hoàn toàn khác nhau.

Hãy để tôi phân tích những gì thực sự quan trọng ở đây.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là lựa chọn phổ biến cho crypto vì chúng không bao giờ hết hạn. Bạn có thể giữ chúng bao lâu tùy ý, miễn là margin của bạn đủ. Nhưng điều mọi người nói đến mà không hiểu rõ hết là tỷ lệ funding. Mỗi 8 giờ, tiền di chuyển giữa các vị thế Long và Short để giữ giá hợp đồng neo vào giá spot. Khi hợp đồng perpetual giao dịch trên giá spot, Long trả phí cho Short. Khi giao dịch dưới giá spot, Short trả phí cho Long. Nghe có vẻ đơn giản cho đến khi bạn trong một xu hướng tăng kéo dài một tuần và bạn liên tục bị mất phí funding mỗi ngày như một Long. Đó là một chi phí ẩn mà phần lớn nhà giao dịch bán lẻ không tính đến cho đến khi quá muộn.

Hợp đồng kỳ hạn hàng quý hoạt động khác đi. Chúng có ngày hết hạn cố định—thường vào cuối tháng 3, 6, 9, 12. Không có phí funding. Thay vào đó, sự chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai và giá spot (gọi là basis) đã được tích hợp sẵn vào giá hợp đồng. Đó chính là chi phí của bạn, đã được khóa trước. Bạn biết chính xác mình sẽ trả bao nhiêu.

Vậy khi nào bạn thực sự cần quan tâm đến perpetual crypto so với hợp đồng kỳ hạn hàng quý?

Nếu bạn là scalper hoặc giao dịch trong ngày, perpetual luôn thắng. Theo sát giá spot chặt chẽ hơn, thanh khoản sâu hơn, không lo lắng về ngày hết hạn. Tỷ lệ funding gần như không thành vấn đề khi bạn vào ra trong vài giờ.

Nhưng nếu bạn giữ một vị thế swing kéo dài nhiều tuần hoặc cố gắng làm gì đó có cấu trúc như basis trading hoặc arbitrage cash-and-carry, hợp đồng kỳ hạn hàng quý bắt đầu trở nên rất hấp dẫn. Trong một xu hướng tăng mạnh, phí funding của perpetual có thể trở nên khắc nghiệt—tôi đã thấy nó tăng lên 0.05% mỗi 8 giờ, nhanh chóng cộng dồn. Hợp đồng kỳ hạn hàng quý không gặp vấn đề đó. Phần thưởng (premium) là như vậy.

Cũng còn góc nhìn từ các tổ chức lớn. Các nhà chơi lớn thích hợp đồng kỳ hạn hàng quý vì cấu trúc của nó dễ dự đoán. Không có bất ngờ về phí funding, ngày thanh toán rõ ràng, lý tưởng cho các chiến lược spread theo lịch và chiến lược có cấu trúc. Perpetual phù hợp hơn với nhà bán lẻ vì đơn giản và dễ tiếp cận hơn.

Điều tôi nghĩ bị bỏ qua là: không phải là một loại hợp đồng tốt hơn một cách khách quan. Mà là phù hợp với mục đích sử dụng của bạn. Thị trường đi ngang? Perpetual có thể rẻ hơn vì phí funding dao động. Xu hướng mạnh? Hợp đồng kỳ hạn có thể bảo vệ lợi thế của bạn tốt hơn bằng cách loại bỏ mất phí funding đó.

Những nhà giao dịch thực sự hiểu về perpetual crypto so với hợp đồng kỳ hạn hàng quý không chọn một và giữ mãi mãi. Họ thay đổi dựa trên điều kiện thị trường và thời gian nắm giữ của họ. Đó là nơi có lợi thế thực sự—không phải ở đòn bẩy, mà ở việc hiểu khi nào mỗi cấu trúc thực sự có lợi cho bạn.