Sản lượng đường của Brazil giảm tạo tiền đề cho điều chỉnh thị trường toàn cầu vào năm 2026/27

Công ty tư vấn Safras & Mercado đã đưa ra một dự báo quan trọng đang định hình lại tâm lý thị trường: sản lượng đường của Brazil trong niên vụ 2026/27 sẽ giảm 3.91% xuống 41.8 MMT so với mức dự kiến 43.5 MMT trong niên vụ 2025/26. Sự chậm lại trong sản xuất đường của Brazil mang lại những tác động ngay lập tức cho nhà cung cấp đường lớn nhất thế giới, với công ty dự đoán xuất khẩu của quốc gia này sẽ giảm 11% so với năm trước xuống 30 MMT. Vào thứ Hai, hợp đồng tương lai đường thế giới tháng 3 NY đóng cửa tăng 0.09 điểm (+0.59%), thu hút một phần hỗ trợ từ nền tảng này, trong khi đường trắng ICE London tháng 3 giảm 0.60 điểm (-0.14%), phản ánh tâm lý hỗn hợp toàn cầu.

Sự Giảm Sản Lượng của Brazil: Một Bước Ngoặt cho Cung Toàn Cầu

Sự giảm dự kiến trong sản xuất đường của Brazil trong niên vụ 2026/27 đại diện cho một điểm uốn quan trọng sau nhiều năm thu hoạch kỷ lục. Hiện tại, khu vực Trung-Nam của Brazil trong niên vụ 2025/26 đã tích lũy 39.904 MMT tính đến tháng 11, tăng 1.1% so với năm trước, theo báo cáo ngày 16 tháng 12 của Unica. Tuy nhiên, đây là một thời điểm đỉnh điểm trước khi sự suy giảm được dự đoán. Tỷ lệ mía được nghiền đặc biệt để sản xuất đường đã tăng lên 51.12% trong niên vụ 2025/26 từ 48.34% trong niên vụ 2024/25, nhưng tỷ lệ gia công cao này sẽ không được duy trì nếu sản lượng giảm như dự kiến.

Cơ quan dự báo mùa màng của Brazil, Conab, đã nâng ước tính cho niên vụ 2025/26 lên 45 MMT vào ngày 4 tháng 11, tăng từ dự đoán trước đó là 44.5 MMT, nhưng phân tích hướng tới cho thấy xu hướng giảm. Triển vọng sản xuất đường của Brazil giảm đại diện cho cơn gió ngược có ý nghĩa đầu tiên cho nguồn cung sau nhiều năm giai đoạn mở rộng, cung cấp một số nền tảng dưới mức giá hiện tại.

Sự Mở Rộng Sản Lượng của Ấn Độ Tạo Ra Áp Lực Cạnh Tranh Cung Cấp

Trong khi sản xuất đường của Brazil gặp khó khăn, vụ thu hoạch ngày càng tăng của Ấn Độ lại mang đến một câu chuyện khác. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (India Sugar Mill Association) đã nâng dự báo sản xuất cho niên vụ 2025/26 lên 31 MMT vào ngày 11 tháng 11, tăng 18.8% so với năm trước từ 30 MMT, sau sản lượng mạnh mẽ từ tháng 10 đến tháng 12 đạt 7.83 MMT (tăng 28% so với cùng kỳ năm trước). Quan trọng hơn, thư ký thực phẩm của Ấn Độ đã thông báo về khả năng cấp phép cho xuất khẩu bổ sung để quản lý tình trạng dư cung trong nước, có thể làm tăng cường vận chuyển vượt quá mức 1.5 MMT đã được phép trong niên vụ 2025/26.

Hiệp hội Các nhà máy đường Thái (Thai Sugar Millers Corp) cũng đã điều chỉnh giảm ước tính về lượng đường dành cho sản xuất ethanol xuống còn 3.4 MMT từ dự báo trước là 5 MMT, giải phóng thêm khối lượng cho cạnh tranh xuất khẩu. Sự mở rộng cung cấp này từ Ấn Độ gây áp lực lên giá ngay cả khi những lo ngại về sản xuất đường của Brazil cung cấp một số sự ổn định.

Thặng Dư Thị Trường Toàn Cầu Lấn Át Các Gián Đoạn Khu Vực

Mặc dù sản xuất đường của Brazil dự kiến sẽ giảm, Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) vào ngày 17 tháng 11 đã dự báo thặng dư 1.625 triệu MT trong niên vụ 2025-26 sau mức thiếu hụt 2.916 triệu MT của năm trước. ISO dự đoán sản xuất đường toàn cầu sẽ tăng 3.2% so với năm trước lên 181.8 triệu MT, được thúc đẩy bởi sự mở rộng ở Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan. Nhà giao dịch đường Czarnikow đã nâng ước tính thặng dư toàn cầu cho niên vụ 2025/26 lên 8.7 MMT vào ngày 5 tháng 11, tăng từ 7.5 MMT dự báo vào tháng 9.

Thặng dư toàn cầu rộng lớn này vẫn tồn tại vì sản xuất tăng từ nhiều khu vực bù đắp cho bất kỳ rào cản nào từ Brazil. Thái Lan, nhà sản xuất lớn thứ ba thế giới và nhà xuất khẩu lớn thứ hai, dự kiến sẽ nâng sản lượng niên vụ 2025/26 lên 5% so với năm trước, đạt 10.5 MMT theo dự báo của Thai Sugar Millers Corp vào ngày 1 tháng 10.

Các Dự Báo Cập Nhật của USDA Vẽ Ra Bức Tranh Đối Kháng

Báo cáo nửa năm của USDA ngày 16 tháng 12 đã đưa ra đánh giá toàn diện mới nhất, dự đoán sản xuất đường toàn cầu cho niên vụ 2025/26 đạt kỷ lục 189.318 MMT (+4.6% so với năm trước) và tiêu thụ của con người đạt kỷ lục 177.921 MMT (+1.4% so với năm trước). Dịch vụ Nông nghiệp nước ngoài của USDA (Foreign Agricultural Service) dự đoán sản lượng đường của Brazil đạt 44.7 MMT cho niên vụ 2025/26, tương ứng với mức tăng 2.3%—lạc quan hơn so với dự báo giảm của Safras & Mercado cho niên vụ 2026/27.

FAS cũng dự đoán sản lượng của Ấn Độ cho niên vụ 2025/26 đạt 35.25 MMT, tăng 25% so với năm trước, được thúc đẩy bởi mưa mùa monsoon thuận lợi và diện tích trồng được mở rộng. Thái Lan nhận ước tính tăng 2% so với năm trước về sản xuất lên 10.25 MMT. Dự trữ toàn cầu dự kiến sẽ giảm 2.9% so với năm trước xuống còn 41.188 MMT mặc dù sản xuất đạt kỷ lục, cho thấy nhu cầu nền tảng vẫn còn khá mạnh mẽ ngay cả trong điều kiện thặng dư.

Các Tác Động Thị Trường Trong Tương Lai

Sự căng thẳng giữa kỳ vọng giảm sản lượng đường của Brazil cho niên vụ 2026/27 và các điều kiện thặng dư toàn cầu gần đây xác định động lực giá hiện tại. Mặc dù việc định giá hỗn hợp vào thứ Hai—với đường New York đạt mức cao nhất trong 2.25 tháng—phản ánh một phần sự hỗ trợ từ những lo ngại về Brazil, bối cảnh toàn cầu về sản xuất kỷ lục và thặng dư tiếp tục hạn chế khả năng tăng giá. Khi các nhà tham gia thị trường tiêu hóa nhiều câu chuyện cung cấp cạnh tranh, sản xuất đường của Brazil vẫn là điểm trung tâm để hiểu liệu các thặng dư toàn cầu có tiếp tục tồn tại hay sẽ giảm bớt trong các mùa tới.