Vàng 4.545 USD·Bạc 72,99 USD phục hồi… ETF GLD·SLV, có phải đang bước vào giai đoạn giảm bớt biến động?

Giá vàng quốc tế sau khi tiếp tục xu hướng giảm mạnh gần đây đã có sự phục hồi nhẹ. Vào ngày 24 theo giờ địa phương, giá vàng giao ngay đóng cửa ở mức 4471.20 USD/ounce, ngày 25 hiện đang giao dịch quanh mức 4545 USD. So với mức vượt qua 5000 USD vào tuần trước, mức điều chỉnh vẫn còn khá lớn, điều này được hiểu là thị trường đang bù đắp một phần các mức giảm ngắn hạn. Giá bạc giao ngay cũng từ 71.255 USD ngày 24 tăng lên 72.997 USD ngày 25, cùng với vàng thể hiện xu hướng phục hồi.

Quan sát diễn biến trong ngày gần đây, vàng và bạc đều giảm mạnh sau đỉnh cao ngày 16, xác nhận đáy vào ngày 20 và 23, rồi bắt đầu dần chuyển hướng từ ngày 24. Vàng là tài sản trú ẩn an toàn điển hình, dùng để chống lạm phát, bất ổn tài chính và rủi ro địa chính trị. Bạc dù cũng là kim loại quý, nhưng phần lớn nhu cầu công nghiệp, nhạy cảm hơn với chu kỳ kinh tế. Trong phạm vi này, giá bạc dù cùng chiều biến động với vàng nhưng biên độ dao động trong ngày lớn hơn, phản ánh đặc tính khác biệt của nó.

Chứng khoán ETF liên quan đến vàng tiêu biểu — SPDR Gold Trust (GLD) — từ 460.43 USD ngày 16 đã giảm xuống còn 404.18 USD ngày 24. Cũng giống như giá giao ngay, trong ngày 18 và 19, mức giảm mạnh hơn, từ ngày 23 đến 24, giá tìm kiếm sự ổn định quanh mức trên 400 USD. ETF bạc — iShares Silver Trust (SLV) — cũng giảm từ 73.22 USD ngày 16 xuống còn 62.98 USD ngày 24, trong đó ngày 19 và 20 có biến động đặc biệt rõ rệt. Vì giá ETF phản ánh không chỉ xu hướng giá vật chất mà còn tâm lý đầu tư ngắn hạn và cuộc chơi mua bán, nên đợt điều chỉnh gần đây được xem là phản ánh tâm lý thận trọng của toàn thị trường vàng bạc.

Bối cảnh là việc các ngân hàng trung ương Trung Quốc và Nga mở rộng mua vàng và xu hướng giảm đô la hóa. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và Ngân hàng Trung ương Nga liên tục giảm tỷ trọng tài sản bằng USD và tích cực mua vàng trong vài năm qua, khiến nhu cầu thị trường trở thành yếu tố chính ảnh hưởng đến giá vàng. Sau chiến tranh Ukraine, các biện pháp phong tỏa tài sản của Nga ở nước ngoài và phản ứng của Nga-Trung trong việc tăng dự trữ vàng, cùng nỗ lực của các quốc gia thuộc nhóm BRICS giảm phụ thuộc vào USD, cũng được xem là các yếu tố hỗ trợ nhu cầu vàng. Các chính sách trừng phạt của Mỹ, quản lý stablecoin, chính sách thuế quan cũng liên quan đến cuộc thảo luận về vị thế đồng tiền chủ đạo của USD, thường được nhắc đến như các biến số ảnh hưởng đến môi trường dài hạn của thị trường kim loại quý.

Xu hướng giá giao ngay và ETF về cơ bản duy trì đồng bộ, nhưng trong giai đoạn điều chỉnh cũng có thể quan sát thấy sự khác biệt về tốc độ. Trong vài ngày gần đây, khi khối lượng giao dịch của GLD và SLV tăng đột biến, giá đóng cửa giảm mạnh, còn từ ngày 23 đến 24, độ biến động giảm, thể hiện xu hướng củng cố vùng giá. Trong thị trường vật chất, nhu cầu của ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư dài hạn dần phản ánh, còn thị trường ETF chịu ảnh hưởng của giao dịch ngắn hạn và giao dịch theo chương trình, thường thể hiện biên độ biến động giá ngày lớn hơn.

Xu hướng giá vàng bạc hiện tại trong ngắn hạn đang trong giai đoạn điều chỉnh, trung hạn thể hiện sự pha trộn phức tạp giữa nhu cầu trú ẩn an toàn và nhu cầu vật chất. Giá vàng sau khi vượt qua mốc 5000 USD đã tạo đỉnh lịch sử, hiện đang trong quá trình điều chỉnh; giá bạc cũng xác nhận lại xu hướng biến động do nhu cầu công nghiệp và đầu tư đan xen, làm tăng biên độ dao động. Các nhà đầu tư được cho là đang theo dõi chặt chẽ các yếu tố như mua vàng của ngân hàng trung ương, căng thẳng địa chính trị và các biến số lạm phát, liên tục điều chỉnh vị thế.

Thị trường ETF cũng thể hiện đặc tính phòng thủ và tâm lý chờ đợi đan xen. Trong các đợt giảm ngắn hạn, khối lượng giao dịch của GLD và SLV tăng mạnh, sau đó khi giá cố gắng ổn định, giao dịch dần trở lại bình thường. Điều này cho thấy một phần dòng vốn nhanh chóng điều chỉnh tỷ trọng trú ẩn trong vùng biến động mạnh của giá, đồng thời ở một mức độ nào đó, kết hợp chiến lược mua đáy và duy trì vị thế hiện tại. Đặc biệt trong các ETF liên quan bạc, kỳ vọng và lo ngại về triển vọng công nghiệp cùng phản ánh, khiến biên độ dao động trong ngày lớn hơn.

Vàng và bạc đều là các tài sản nhạy cảm với biến động lãi suất và tỷ giá, đặc biệt là giá trị USD, có thể do chính sách tiền tệ của các quốc gia lớn và các biến số chính trị, địa chính trị, làm tăng biên độ biến động ngắn hạn. Trong bối cảnh các ngân hàng trung ương mua vàng, các biện pháp trừng phạt, chính sách thuế quan, chiến tranh và các yếu tố vĩ mô chính trị khác tác động đồng thời, cả giá giao ngay và ETF đều có thể biến động mạnh hơn, đòi hỏi các nhà đầu tư cần cảnh giác.