Cuộc tranh luận quyền lực pháp lý trong giao dịch tiền dự đoán thị trường: Xung đột thẩm quyền giữa chính phủ liên bang và chính phủ các bang(州)

Coinbase sau khi ra mắt nền tảng giao dịch thị trường dự đoán Calshi thông qua hợp tác, đã gặp phải những phức tạp về quy định tại Mỹ. Nhiều bang như Connecticut, Illinois, Michigan, Nevada đã ra lệnh tạm dừng và cảnh báo vì cho rằng các hợp đồng giao dịch liên quan đến sự kiện thể thao thuộc phạm vi cờ bạc. Phó Chủ tịch pháp lý của Coinbase, Ryan Bangrang, khẳng định các biện pháp của chính quyền bang chỉ là “dối trá về sự thật”, và chỉ ra rằng hệ thống quy định hiện tại không thể quản lý tốt thị trường phái sinh.

Lý do Coinbase chống lại ‘quy định phân mảnh’

Bang Bangrang chỉ trích các chính quyền bang đã hiểu sai về tính chất pháp lý của thị trường dự đoán. Luận điểm chính của ông là luật hàng hóa Mỹ (CFTC) quy định rõ quyền giám sát độc quyền của CFTC đối với các sản phẩm phái sinh.

Vấn đề là các bang cố gắng thực thi quyền hạn riêng của mình một cách độc lập. Một số quan chức bang cho rằng, do nguồn lực hạn chế của CFTC, chỉ có giám sát liên bang không đủ để quản lý thị trường dự đoán. Tuy nhiên, Bangrang phản bác rằng điều này là “bóp méo sự thật”, vì CFTC đã giám sát thị trường phái sinh trị giá hàng nghìn tỷ đô la trong thời gian dài.

Đội ngũ pháp lý của Coinbase dẫn chứng rằng CFTC đã thực thi các biện pháp chống giao dịch nội gián trong các hợp đồng sự kiện gần đây là bằng chứng cho thấy cơ quan này tích cực giám sát lĩnh vực dự đoán.

Mở rộng quyền lực của bang và xung đột pháp lý

Vấn đề chính trong tranh chấp quy định hiện nay là “hợp đồng giao dịch thể thao thuộc quyền quản lý của ai”. Theo điều khoản luật hàng hóa, CFTC có quy định đặc biệt cho phép cấm các hợp đồng trò chơi vì lý do chính sách công.

Coinbase khẳng định quy định đặc biệt này chỉ áp dụng cho chính quyền liên bang, không phải các bang. Nghĩa là, các bang không có cơ sở pháp lý để cấm giao dịch dự đoán một cách độc lập.

Tuy nhiên, một số chính quyền bang vẫn cố gắng tách biệt hợp đồng thể thao khỏi định nghĩa swap của liên bang. Bangrang rõ ràng nhấn mạnh rằng cách diễn giải này không dựa trên văn bản luật hay tiền lệ pháp lý.

Giao dịch trên sàn vs cá cược thể thao truyền thống: Bản chất pháp lý khác nhau

Nhiều người nhầm lẫn giữa thị trường dự đoán và cá cược thể thao truyền thống. Coinbase giải thích rằng hai hệ thống này có cấu trúc căn bản khác nhau.

Cách hoạt động của thị trường dự đoán trên sàn:

• Các hợp đồng cố định như Calshi cho phép người mua và người bán thiết lập giá trong một sàn do CFTC giám sát
• Người tham gia mua bán dựa trên dự đoán của mình
• Tất cả giao dịch được ghi nhận minh bạch trên nền tảng

Cách hoạt động của cá cược thể thao truyền thống:

• Nhà cái đặt tỷ lệ cược trước
• Người đặt cược chỉ chọn theo tỷ lệ cố định này
• Nhà cái giữ vai trò đối tác của người đặt cược, và hệ thống này do chính quyền bang quản lý

Bangrang chỉ ra rằng CFTC không có bất kỳ quy định nào về việc giám sát các nhà cái thể thao. Chỉ các hợp đồng dự đoán trên sàn mới thuộc phạm vi luật phái sinh liên bang.

Nguy cơ mất niềm tin nhà đầu tư và ổn định thị trường do ‘bộ quy định rời rạc của 50 cơ quan’

Bối cảnh lớn hơn của tranh chấp này phản ánh vấn đề phân mảnh quy định đã gây khó khăn cho toàn bộ ngành công nghiệp tiền mã hóa Mỹ. Bangrang thừa nhận chính quyền bang cần duy trì quyền bảo vệ người tiêu dùng và chống gian lận.

Tuy nhiên, nếu thị trường phái sinh bị điều chỉnh bởi 50 cơ quan quy định khác nhau, điều đó sẽ làm giảm đáng kể niềm tin của nhà đầu tư và gây tổn hại nghiêm trọng đến sự ổn định của thị trường.

Bangrang nhấn mạnh rằng Quốc hội Mỹ đã chọn một hệ thống quy định liên bang thống nhất cho phái sinh từ lâu. Nguyên tắc này cũng phải áp dụng cho thị trường dự đoán. Để các nền tảng dự đoán dựa trên tiền mã hóa phát triển tại Mỹ, cần có sự rõ ràng và nhất quán trong quy định.