Cấu trúc lại vốn toàn cầu: Các nhà đầu tư tổ chức định giá lại thị trường Mỹ trong làn sóng gọi vốn của Anthropic

Thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào một giai đoạn điều chỉnh mang tính cấu trúc mới. Từ cuộc đua huy động vốn trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, đến những tín hiệu yếu đi của các chỉ số kinh tế truyền thống, rồi đến việc các nhà đầu tư tổ chức đánh giá lại mức độ tiếp xúc với thị trường Mỹ, những sự kiện có vẻ rời rạc này thực chất phản ánh cùng một chủ đề cốt lõi — trong bối cảnh bất ổn của cấu trúc kinh tế toàn cầu, vốn đang thực hiện một quá trình định giá rủi ro và phân bổ tài sản mới.

Cuộc đua huy động vốn trong AI: Vốn huy động 30 tỷ USD của Anthropic lập kỷ lục, OpenAI đối mặt áp lực thị trường

Cơn sốt huy động vốn trong ngành trí tuệ nhân tạo gần đây đã đạt đến đỉnh cao mới. Theo các thông tin mới nhất, Anthropic đã hoàn tất một thương vụ huy động vốn trị giá 30 tỷ USD, định giá sau khi đầu tư lên tới 380 tỷ USD, qua đó trở thành một trong những công ty chưa niêm yết có giá trị cao nhất toàn cầu.

Vòng gọi vốn này do Quỹ đầu tư của chính phủ Singapore và Coatue Management dẫn đầu, cùng tham gia của các tổ chức đầu tư danh tiếng như D.E. Shaw & Co., Dragoneer Investment Group, Founders Fund của Peter Thiel, Iconiq và MGX. Ngoài ra, các ông lớn công nghệ như Nvidia và Microsoft cũng đã tham gia. Ngược lại, OpenAI, vốn từng được xem là “đế chế” trong lĩnh vực AI, lại tỏ ra khá kín tiếng. Dù cũng đang tìm kiếm vốn, quy mô huy động và sự chú ý của thị trường dành cho OpenAI đều bị ảnh hưởng bởi các lực lượng mới nổi như Anthropic.

Việc mở rộng quy mô huy động của Anthropic lần này đã giúp định giá của họ gần như tăng gấp đôi so với trước, thể hiện sự công nhận của các nhà đầu tư đối với năng lực cạnh tranh của startup này. Đồng thời, trong bối cảnh cạnh tranh trong lĩnh vực AI đang thay đổi mạnh mẽ, vốn đang đổ nhanh hơn về phía những “lựa chọn thay thế” sáng tạo. Các nhà phân tích nhận định rằng, cùng với việc Alphabet và các startup như Anthropic, Altruist ra mắt các công cụ mới, toàn bộ ngành phần mềm và dịch vụ tài chính có thể sẽ chịu tác động lớn.

Tín hiệu kinh tế Mỹ hỗn loạn: Các nhà quản lý như Martin Præstegaard đánh giá lại rủi ro

Ngược lại với cơn sốt huy động vốn trong AI, các chỉ số kinh tế truyền thống của Mỹ bắt đầu cho thấy dấu hiệu yếu đi. Thị trường bán nhà cũ tháng 1 đã trải qua đợt giảm mạnh lịch sử do ảnh hưởng của đợt rét đậm và bão mùa đông diện rộng, với mức giảm lớn nhất trong gần bốn năm. Theo dữ liệu của Hiệp hội Môi giới Bất động sản Quốc gia (NAR), doanh số bán nhà cũ tháng 1 giảm 8,4% so với tháng trước, đạt mức 3,91 triệu căn theo tỷ lệ hàng năm, thấp xa so với mức trung bình dự báo của các nhà kinh tế khảo sát. Đặc biệt, khu vực phía Nam ghi nhận mức giảm rõ rệt hơn, giảm 9% so với tháng trước, còn 1,81 triệu căn theo tỷ lệ hàng năm.

Chuyên gia kinh tế trưởng của NAR, Lawrence Yun, cho biết rằng nhiệt độ thấp hơn mức bình thường và lượng mưa cao hơn bình thường trong tháng 1 đã khiến việc xác định nguyên nhân chính gây giảm doanh số trở nên khó khăn. Tuy nhiên, dữ liệu này vẫn phản ánh những thách thức mang tính cấu trúc mà thị trường bất động sản Mỹ đang đối mặt.

Những tín hiệu kinh tế này đang thúc đẩy các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu xem xét lại chiến lược phân bổ vốn vào thị trường Mỹ. Gần đây, Giám đốc điều hành của ATP, quỹ hưu trí lớn thứ hai của Đan Mạch, ông Martin Præstegaard, cho biết quỹ này đang “toàn diện đánh giá lại hệ thống chính trị Mỹ” và có thể cần giảm tiếp xúc với thị trường tư nhân Mỹ. Quỹ quản lý tài sản trị giá 1120 tỷ USD này hiện đang xem xét lại các rủi ro tiềm năng liên quan đến các khoản đầu tư tại Mỹ.

Ông Præstegaard thừa nhận rằng, trong nhiều năm qua, Mỹ đã thể hiện rất xuất sắc, nhưng vấn đề then chốt là “liệu điều đó có thể duy trì được không”. Tính đến cuối tháng 12, danh mục đầu tư tư nhân của ATP khoảng 1130 tỷ kroner (tương đương 180 tỷ USD), trong đó tỷ lệ phân bổ vào Mỹ khá cao, gồm cổ phần chưa niêm yết, bất động sản và hạ tầng. Dù việc rút khỏi thị trường Mỹ của ATP sẽ diễn ra theo từng bước, nhưng chính thái độ này đã mang ý nghĩa cảnh báo lớn — các nhà đầu tư tổ chức hàng đầu thế giới bắt đầu thận trọng hơn với thị trường Mỹ, vốn từng được xem là “lựa chọn tất yếu”.

Dự đoán cắt giảm lãi suất tăng nhiệt và xu hướng tránh rủi ro của vốn: Cuộc chơi mới của thị trường tài chính

Trong bối cảnh điều chỉnh thị trường như vậy, hành động mới nhất của nhà quản lý quỹ phòng hộ David Einhorn cung cấp một góc nhìn khác. Đồng sáng lập của Greenlight Capital cho biết ông đã mua hợp đồng tương lai lãi suất vay qua đêm có bảo đảm (SOFR), đặt cược rằng dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Fed mới Kevin Walsh, việc giảm lãi suất sẽ “vượt xa” dự đoán hiện tại của thị trường.

Einhorn nói rằng, “một trong những giao dịch tốt nhất hiện nay là đặt cược rằng việc cắt giảm lãi suất năm nay sẽ vượt quá kỳ vọng”, ông dự đoán rằng đến cuối năm, số lần cắt giảm sẽ nhiều hơn hẳn so với hai lần như thị trường đang định giá. Ý kiến này được đưa ra sau khi báo cáo việc làm khả quan hơn dự kiến khiến các nhà giao dịch điều chỉnh giảm dự đoán về số lần cắt giảm lãi suất của Fed trong năm, hiện đã khoảng hai lần, mỗi lần 0,25 điểm phần trăm.

Sự lạc quan về việc cắt giảm lãi suất này phản ánh phần nào lo ngại của thị trường về rủi ro tăng trưởng chậm lại, đồng thời cho thấy rằng trong bối cảnh bất ổn toàn cầu gia tăng, vốn đang tìm cách phòng vệ rủi ro và tối ưu lợi nhuận qua nhiều hình thức khác nhau.

Các rủi ro chính trị và địa chính trị ngày càng gia tăng

Ngoài các dữ liệu kinh tế và điều chỉnh thị trường, rủi ro địa chính trị cũng đang ngày càng trở nên rõ nét hơn. Tổng thống Mỹ Donald Trump dự đoán các cuộc đàm phán với Iran có thể kéo dài tối đa một tháng. Trong cuộc phỏng vấn báo chí, Trump nói: “Tôi đoán là trong vòng một tháng nữa, gần như vậy”, và nhấn mạnh rằng “chắc chắn sẽ xảy ra sớm thôi”, đồng thời cảnh báo rằng nếu không đạt thỏa thuận, Iran sẽ phải chịu hậu quả “rất khốc liệt”.

Phát biểu này cho thấy chính quyền Trump đang thúc đẩy nhanh tiến trình đàm phán ngoại giao với Iran nhằm kiềm chế tham vọng hạt nhân của Tehran. Tuy nhiên, tình hình địa chính trị toàn cầu phức tạp khiến bất kỳ kết quả đàm phán nào cũng có thể gây ra phản ứng dây chuyền về giá năng lượng, định giá tài sản rủi ro và các lĩnh vực khác.

Triển vọng thị trường và những bài học đầu tư

Những tín hiệu thị trường này cho thấy dòng chảy vốn toàn cầu đang diễn ra một quá trình phân bổ lại lớn. Một mặt, sự bùng nổ huy động vốn trong lĩnh vực AI và sự kín tiếng của OpenAI cho thấy cách nhìn nhận về cuộc đua trong lĩnh vực này đang thay đổi. Mặt khác, việc các nhà quản lý hàng đầu như Martin Præstegaard đánh giá lại rủi ro thị trường Mỹ phản ánh rằng nhận thức về “an toàn tài sản Mỹ” truyền thống đang bị lung lay.

Giám đốc công nghệ của Wellington Management, ông Brian Barbetta, nhận định rằng dù hiện tại OpenAI có vẻ bị các đối thủ vượt mặt, “dù không phải tất yếu, nhưng rất có thể trong năm nay OpenAI sẽ ra mắt một mô hình mới nhằm lấy lại sự chú ý của thị trường”, và cổ phiếu liên quan sẽ hưởng lợi từ điều đó. Quan điểm này nhấn mạnh rằng, cấu trúc thị trường hiện tại vẫn có thể còn trong quá trình biến đổi động.

Tổng thể, trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại, rủi ro địa chính trị gia tăng, và cấu trúc huy động vốn đang thay đổi, các nhà đầu tư tổ chức đang thực hiện một chiến lược điều chỉnh đa chiều về phân bổ địa lý, loại tài sản và mức độ rủi ro. Những quyết định của Martin Præstegaard và ATP chính là hình ảnh thu nhỏ của xu hướng lớn này.