Những tham vọng của Trump tại Greenland tạo ra sóng gió trong các đợt phát hành trái phiếu thị trường mới nổi

Các diễn biến gần đây trong chính sách của Mỹ đã gây ra những tác động lớn trên thị trường tài chính toàn cầu, đặc biệt ảnh hưởng đến khả năng tiếp cận vốn nợ quốc tế của các nền kinh tế mới nổi. Theo các nguồn tin thị trường và báo cáo về tình hình, việc phát hành trái phiếu chính phủ của Benin đã gặp phải trì hoãn bất ngờ do niềm tin của nhà đầu tư giảm sút. Môi trường chính trị trở nên rõ ràng không chắc chắn sau các tuyên bố công khai của lãnh đạo Mỹ về việc mở rộng lãnh thổ, đồng thời làm tăng mạnh lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ.

Nguyên nhân gây ra sự gián đoạn thị trường bắt nguồn từ các tuyên bố chính sách quyết đoán về việc mua lại Greenland, cùng với việc đe dọa áp dụng thuế quan thương mại đối với các đối tác thương mại lớn của châu Âu. Chiến lược hai chiều này đã tạo ra áp lực ngay lập tức lên chi phí vay mượn toàn cầu, khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ — nền tảng định giá cho các khoản phát hành nợ trên toàn thế giới — tăng vọt lên mức cao nhất trong nhiều tháng. Sự kết hợp giữa bất ổn chính sách và chi phí vay mượn tăng cao đã thay đổi căn bản cách tính toán của các chính phủ các nước mới nổi khi xem xét phát hành nợ mới.

Khi phát hành trái phiếu gặp phải bất ổn chính sách

Thời điểm này đặc biệt thử thách đối với nhiều quốc gia đang phát triển trong giai đoạn đàm phán với các nhà đầu tư quốc tế. Benin đã phải hoãn lại đợt phát hành trái phiếu chính phủ dự kiến diễn ra vào đầu tuần. Georgia, đã tích cực liên hệ với các tổ chức tài chính trong những ngày trước đó để phát hành trái phiếu đô la mới kỳ hạn năm năm và sắp xếp lại nợ, cũng rơi vào trạng thái trì hoãn. Nhiều quản lý quỹ đã xác nhận qua các kênh ngân hàng rằng kế hoạch huy động vốn đã bị tạm hoãn cho đến khi thị trường rõ ràng hơn.

Một quản lý danh mục từ Aberdeen Capital nhận định rằng, nếu điều kiện ổn định hơn, Georgia đã có thể tiến hành phát hành nợ. Tương tự, đợt bán trái phiếu của Trinidad và Tobago dự kiến diễn ra vào cuối tuần cũng có nguy cơ bị hoãn thêm. Sự bất ổn này còn lan rộng đến các tổ chức phối hợp các giao dịch này, trong đó có một số tổ chức tài chính lớn nhất thế giới: Citigroup, JPMorgan và HSBC từ chối bình luận về giao dịch của Benin, trong khi Emirates NBD Capital và Societe Generale không phản hồi ngay lập tức về các thỏa thuận của Georgia.

Hai thị trường: Lợi thế của xếp hạng đầu tư

Sự gián đoạn này thể hiện rõ ràng hơn là ảnh hưởng toàn diện đối với các thị trường mới nổi. Các khoản phát hành trái phiếu xếp hạng đầu tư từ các nhà phát triển lớn như Quỹ đầu tư công của Ả Rập Saudi vẫn diễn ra mà không gặp trở ngại rõ rệt, cho thấy khả năng tiếp cận thị trường vẫn còn đối với các thực thể tài chính mạnh hơn. Sự phân chia này làm nổi bật sự dễ bị tổn thương ngay lập tức của các nền kinh tế mới nổi có xếp hạng tín dụng thấp trước các cú sốc chính sách toàn cầu và môi trường lãi suất tăng.

Bối cảnh: Một năm mạnh mẽ bị gián đoạn

Sự gián đoạn này xảy ra trong bối cảnh mở đầu năm khá mạnh mẽ đối với các khoản phát hành trái phiếu của các thị trường mới nổi. Đến giữa tháng 1, các quốc gia từ Mexico đến Bắc Macedonia đã huy động khoảng 60 tỷ USD trong các đợt phát hành mới, vượt xa hơn 25 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước. Quá trình này cho thấy sự hứng thú của nhà đầu tư đối với trái phiếu cố định của các thị trường mới nổi, khiến sự đảo chiều đột ngột này trở nên đặc biệt đáng chú ý như một sự thay đổi trong tâm lý thị trường.

Tình huống này minh họa cách các tuyên bố về chính trị và chính sách thương mại có thể nhanh chóng dẫn đến chi phí huy động vốn cao hơn cho các nền kinh tế đang phát triển, từ đó thay đổi căn bản tính toán kinh tế của các chính phủ và ngân hàng trung ương trong việc huy động vốn trên toàn thế giới mới nổi.