Sự tăng trưởng 148% của MP Materials: Câu chuyện về nguồn cung nam châm đất hiếm đằng sau đợt tăng giá cổ phiếu

Cổ phiếu MP Materials đã tăng 148,5% trong 12 tháng qua, vượt xa mức tăng 50,1% của ngành, mức tăng 44,7% của ngành Vật liệu cơ bản theo Zacks, và mức tăng 15,7% của S&P 500. Hiệu suất xuất sắc này phản ánh sự chuyển dịch rộng lớn trong cách Mỹ tiếp cận nam châm đất hiếm và nguồn cung khoáng sản quan trọng. Trong khi Energy Fuels và Lynas Rare Earths Limited đã ghi nhận mức tăng tương tự lần lượt là 148,5% và 162%, thì quỹ đạo của MP đặc biệt đáng chú ý vì vị trí độc đáo của nó là nhà vận hành Mountain Pass, cơ sở khai thác và chế biến đất hiếm lớn duy nhất của Bắc Mỹ.

Trước khi theo đuổi đà tăng này, nhà đầu tư nên xem xét các yếu tố chiến lược thúc đẩy tăng trưởng của MP, tính bền vững của mô hình kinh doanh, và tiềm năng tài chính ngắn hạn cũng như dài hạn của công ty.

Các đối tác chiến lược định hình lại thị trường nam châm đất hiếm

Nền tảng của sự tăng trưởng của MP Materials dựa trên các hợp tác mang tính bước ngoặt đang định hình lại thị trường nam châm đất hiếm. Tháng 7 năm 2025, MP và Apple công bố thỏa thuận dài hạn mang tính chuyển đổi, theo đó MP sẽ cung cấp nam châm đất hiếm do Mỹ sản xuất hoàn toàn từ nguyên liệu tái chế. Thỏa thuận này, phát triển trong vòng năm năm hợp tác công nghệ, trị giá 500 triệu USD và đánh dấu bước chuyển hướng quan trọng về nguồn cung nam châm đất hiếm bền vững trong nước.

Song song đó, MP đã mở rộng hợp tác với Bộ Chiến tranh Mỹ (DoW), nhằm thúc đẩy nhanh quá trình phát triển chuỗi cung ứng nam châm đất hiếm nội địa để giảm phụ thuộc vào nguồn Trung Quốc. Tháng 11 năm 2025, MP mở rộng mối quan hệ này bằng cách công bố liên doanh với Maaden của Ả Rập Saudi để xây dựng nhà máy tinh luyện đất hiếm tại Ả Rập Saudi. Cách tiếp cận đa chiều này—kết hợp sản xuất nội địa, hợp tác quốc tế và sự hỗ trợ của chính phủ—đặt MP vào vị trí trung tâm của an ninh quốc gia và cơ hội thương mại trong lĩnh vực nam châm đất hiếm.

Tăng tốc sản xuất thể hiện sự xuất sắc trong vận hành

MP Materials đang thể hiện đà tiến rõ rệt trong sản lượng nam châm đất hiếm và vật liệu. Sản lượng neodymium và praseodymium (NdPr)—những thành phần quan trọng trong nam châm đất hiếm dùng cho xe điện, turbine gió và ứng dụng quốc phòng—đạt 721 tấn trong quý 3 năm 2025, tăng 51% so với cùng kỳ năm trước và vượt qua mức 597 tấn của quý trước. Trong chín tháng đầu năm 2025, sản lượng NdPr đạt 1.881 tấn, gấp hơn hai lần so với 880 tấn cùng kỳ năm 2024. Công ty đã vượt qua mức sản lượng cả năm 2024 là 1.294 tấn, với quá trình tăng sản xuất vẫn tiếp tục kể từ khi hoạt động bắt đầu vào quý 4 năm 2023.

Sản lượng oxit đất hiếm (REO), chỉ số quan trọng khác cho khả năng chế biến nam châm đất hiếm, giảm 4% so với cùng kỳ năm trước còn 13.254 tấn trong quý 3 năm 2025, nhưng vẫn là quý mạnh thứ hai trong lịch sử công ty. Đà vận hành này nhấn mạnh khả năng của MP trong việc mở rộng sản xuất các vật liệu đất hiếm phân tách và tiền chất nam châm, mặc dù điều này có thể gây áp lực giảm biên lợi nhuận trong ngắn hạn.

Giao diện tài chính trước ngưỡng lợi nhuận

Việc tăng sản lượng nam châm đất hiếm và chuyển hướng sang các sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn đã gây ra chi phí cao và áp lực biên lợi nhuận trong suốt năm 2025. Do đó, các ước tính của Zacks dự báo công ty sẽ lỗ 32 xu mỗi cổ phiếu trong cả năm 2025. Tuy nhiên, công ty kỳ vọng sẽ trở lại có lãi trong quý 4 năm 2025 và duy trì tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2026. Thỏa thuận bảo vệ giá của DoW, bắt đầu từ ngày 1 tháng 10 năm 2025, dự kiến sẽ cung cấp sự ổn định doanh thu và giảm thiểu biến động biên lợi nhuận.

Các ước tính chung dự báo doanh thu sẽ tăng trưởng 13,7% trong năm 2025 và tăng mạnh 80,7% trong năm 2026, nhờ sản lượng nam châm đất hiếm cao hơn và sự chấp nhận thương mại. Lợi nhuận dự kiến năm 2026 là 61 xu mỗi cổ phiếu, cho thấy sự chuyển đổi rõ ràng sang có lãi. Tuy nhiên, trong 60 ngày qua, các dự báo lợi nhuận cho năm 2025 và 2026 đã bị điều chỉnh giảm, cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư ngắn hạn và khả năng Wall Street đang xem xét lại thời gian sản xuất và các yếu tố chi phí.

Những lo ngại về định giá tạo ra mất cân bằng rủi ro-lợi ích

MP Materials đang giao dịch với hệ số giá trên doanh thu dự phóng 12 tháng là 23,35X, cao hơn nhiều so với trung bình ngành là 1,30X. Phần chênh lệch này phản ánh niềm tin của thị trường vào cơ hội cung cấp nam châm đất hiếm, nhưng cũng hạn chế khả năng chịu đựng rủi ro nếu có trục trặc trong thực thi. Energy Fuels có hệ số cao hơn nhiều là 49,83X, trong khi Lynas Rare Earths lại có mức hấp dẫn hơn với 13,65X. Điểm số Giá trị (Value Score) của MP là F cho thấy cổ phiếu đang được định giá quá cao so với khả năng sinh lời trong ngắn hạn.

Đảm bảo độc lập về nam châm đất hiếm của Mỹ

Bối cảnh rộng hơn của cơ hội của MP liên quan đến chính trị và cấu trúc thị trường. Trung Quốc kiểm soát khoảng 90% quá trình chế biến nam châm đất hiếm toàn cầu, tạo ra các rủi ro về an ninh quốc gia và chuỗi cung ứng thương mại cho Mỹ. Với xe điện, năng lượng gió, robot, drone và hệ thống quốc phòng tiên tiến đều phụ thuộc vào nam châm đất hiếm, Washington đã ưu tiên phát triển năng lực nội địa thông qua các gói đầu tư hàng tỷ USD và cam kết mua dài hạn.

Cơ sở Mountain Pass của MP, cùng với dự án nhà máy thứ hai (10X Facility), sẽ giúp Mỹ đạt công suất sản xuất nam châm đất hiếm hàng năm 10.000 tấn—một bước nhảy vọt trong tự lực. Thỏa thuận hợp tác với Apple minh họa cách nhu cầu thương mại về nam châm đất hiếm nguồn gốc có trách nhiệm, nội địa có thể thúc đẩy quy mô và hiệu quả kinh tế.

Đánh giá đầu tư: Tiềm năng cao đi kèm rủi ro ngắn hạn

MP Materials thể hiện một câu chuyện dài hạn hấp dẫn: vị trí thống lĩnh trong cung ứng nam châm đất hiếm của Bắc Mỹ, tăng tốc sản xuất, các đối tác nổi bật như Apple và chính phủ Mỹ, cùng các yếu tố hỗ trợ từ công nghệ sạch và chuyển đổi chuỗi cung ứng về nội địa. Tuy nhiên, các điểm mạnh này bị cân bằng bởi hệ số định giá cao so với lợi nhuận hiện tại, các dự báo lợi nhuận giảm, và rủi ro thực thi trong quá trình mở rộng sản xuất nam châm đất hiếm quy mô lớn.

Chuyển đổi sang có lãi và sự rõ ràng từ thỏa thuận giá của DoW là các yếu tố thúc đẩy chính. Cho đến khi các yếu tố này dẫn đến các bất ngờ tích cực đều đặn về lợi nhuận và hệ số định giá hợp lý hơn, việc thận trọng là phù hợp cho các nhà đầu tư mới. Cổ phiếu này cần theo dõi chặt chẽ hơn là vội vàng đưa vào danh mục ngay tại mức giá hiện tại.