Thị trường cà phê phục hồi sau đáy kỹ thuật khi lo ngại dư cung gia tăng

Hợp đồng tương lai Arabica tháng 3 tăng 2,95 điểm (+1,04%) trong khi cà phê Robusta tháng 3 tiến 53 điểm (+1,44%) trong phiên giao dịch thứ Tư. Sự phục hồi kỹ thuật này đánh dấu sự hồi phục sau đà yếu gần đây, với Arabica bật khỏi mức thấp nhất trong 7,25 tháng và Robusta từ đáy 6 tháng. Đà tăng phản ánh hoạt động mua bắt đáy theo kiểu truyền thống trong hợp đồng tương lai cà phê sau khi giá bị đẩy xuống mức kỹ thuật cực kỳ thấp.

Cơ cấu cà phê đã phải đối mặt với nhiều khó khăn trong ba tuần trước đó khi nhiều yếu tố cung ứng ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý thị trường. Dữ liệu do Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, công bố ngày 5 tháng 2 cho thấy sản lượng cà phê năm 2026 của quốc gia dự kiến sẽ tăng 17,2% so với cùng kỳ năm trước, đạt kỷ lục 66,2 triệu bao. Sản lượng này bao gồm mức tăng 23,2% của Arabica lên 44,1 triệu bao và tăng 6,3% của Robusta lên 22,1 triệu bao.

Áp lực cung ứng gia tăng từ nhiều khu vực

Việt Nam, nhà sản xuất Robusta lớn nhất thế giới, đã góp phần gây áp lực giảm giá thông qua xuất khẩu tăng vọt. Cục Thống kê Quốc gia ngày 6 tháng 2 báo cáo rằng xuất khẩu cà phê tháng 1 tăng 38,3% so với cùng kỳ lên 198.000 tấn, trong khi xuất khẩu cả năm 2025 tăng 17,5% lên 1,58 triệu tấn. Trong tương lai, dự báo sản lượng năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6% so với cùng kỳ lên 1,76 triệu tấn — mức cao nhất trong bốn năm.

Sự tăng trưởng sản lượng cà phê của Brazil được hỗ trợ bởi thời tiết thuận lợi, với lượng mưa đủ để thúc đẩy triển vọng mùa vụ. Báo cáo của Somar Meteorologia cho biết Minas Gerais, vùng trồng Arabica lớn nhất Brazil, đã nhận được 72,6 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 6 tháng 2, tương đương 113% trung bình lịch sử.

Tình hình tồn kho toàn cầu và dự báo sản xuất

Sở Giao dịch Hàng hóa Quốc tế báo cáo sự phục hồi đáng lo ngại của lượng tồn kho cà phê theo dõi. Tồn kho Arabica giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm còn 396.513 bao vào ngày 18 tháng 11 nhưng đã phục hồi lên đỉnh 3,25 tháng là 461.829 bao vào ngày 7 tháng 1. Tương tự, tồn kho Robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 13 tháng là 4.012 lô vào ngày 10 tháng 12 trước khi phục hồi lên mức cao nhất trong 2 tháng là 4.662 lô vào ngày 26 tháng 1.

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại quốc USDA trong báo cáo đánh giá hai năm một lần ngày 18 tháng 12 dự báo sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2,0% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao. Dự báo này cho thấy sản lượng Arabica giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao trong khi sản lượng Robusta tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao.

Các yếu tố bù đắp và triển vọng thị trường

Về mặt hỗ trợ giá, Bộ Thương mại Brazil báo cáo xuất khẩu cà phê tháng 1 giảm 42,4% so với cùng kỳ xuống 141.000 tấn, cho thấy nguồn cung trong ngắn hạn từ nhà sản xuất lớn nhất thế giới đang thắt chặt hơn. Thêm vào đó, sản lượng cà phê của Colombia giảm mạnh, giảm 34% so với cùng kỳ xuống còn 893.000 bao trong tháng 1 theo Liên đoàn Cà phê Quốc gia, góp phần hỗ trợ giá Arabica.

Trong khi nguồn cung cà phê toàn cầu dự kiến sẽ tăng nhẹ, Tổ chức Cà phê Quốc tế cho biết vào tháng 11 rằng xuất khẩu trong năm marketing hiện tại giảm 0,3% so với cùng kỳ. FAS dự báo tồn kho cuối kỳ năm 2025/26 sẽ giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ 21,307 triệu bao của năm 2024/25, cho thấy tình hình thị trường sẽ thắt chặt hơn vào cuối mùa do sản lượng tăng gặp khó khăn trong tiêu thụ.