Việc đồng yên mất giá tiến triển ảnh hưởng đến quyết định chính sách của Ngân hàng Nhật Bản

Khi sự mất giá của đồng yên trở nên tồi tệ hơn, lập trường chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sắp đạt đến một bước ngoặt lớn. Cựu thành viên BOJ Makoto Sakurai chỉ ra rằng nếu áp lực hiện tại đối với đồng yên suy yếu tiếp tục, có khả năng chính phủ sẽ xem xét tăng lãi suất vào tháng Ba trước hội nghị thượng đỉnh Nhật Bản - Mỹ vào tháng tới. Theo một báo cáo của Jin10, kịch bản này không chỉ là suy đoán mà nổi lên như một lựa chọn chính sách khả thi khi điều kiện kinh tế xấu đi.

Tác động của đồng yên yếu đối với nền kinh tế và những thách thức để đối phó với nó

Hiệu ứng gợn sóng đối với nền kinh tế nếu đồng yên tiếp tục giảm là rất phức tạp. Khi giá hàng hóa nhập khẩu tăng, khả năng tăng giá hàng tạp hóa và nhu yếu phẩm hàng ngày liên quan đến năng lượng tăng lên. Tác động của đồng yên yếu này có khả năng làm tăng áp lực lạm phát và bù đắp phần nào hiệu ứng hỗ trợ của hệ thống trợ cấp nhiên liệu của chính phủ. Mặc dù nó sẽ tạm thời dẫn đến giá cao hơn, nhưng Sakurai nói rằng đây sẽ là một điều kiện sẽ tạo ra sự biện minh cho việc thắt chặt tiền tệ.

Dưới áp lực kép của chi phí nhập khẩu tăng và đồng yên mất giá, dự kiến rằng một mình cơ chế điều chỉnh truyền thống sẽ không thể đối phó với tình hình.

Chiến lược tăng lãi suất hiệu quả hơn can thiệp tiền tệ

Theo truyền thống, sự can thiệp bằng tiền tệ của chính phủ đã được sử dụng như một phương tiện để chống lại sự mất giá của đồng yên. Tuy nhiên, Sakurai làm rõ những hạn chế của cách tiếp cận này. Đánh giá là can thiệp tiền tệ chỉ có tác dụng giảm bớt tạm thời đối với áp lực bán đồng yên. Ông chỉ ra rằng cần có nhiều thay đổi chính sách cơ cấu hơn để cải thiện cán cân cung cầu cơ bản trên thị trường.

Thay vào đó, nó lập luận rằng biện pháp đối phó thiết yếu nhất đối với sự suy yếu của đồng yên là BOJ tăng lãi suất dần dần. Sự thay đổi chính sách này có thể làm cho tài sản bằng đồng yên trở nên hấp dẫn hơn và kích thích nhu cầu mua đồng yên từ các nhà đầu tư nước ngoài.

Môi trường kinh tế cho các quyết định chính sách tháng Ba

Một trong những yếu tố ảnh hưởng lớn đến các quyết định chính sách trong tháng Ba là xu hướng đàm phán tiền lương mùa xuân (đàm phán tiền lương mùa xuân hàng năm). Tốc độ tăng lương mạnh mẽ dự kiến trong các cuộc đàm phán giữa doanh nghiệp và công đoàn, cùng với những lo ngại về lạm phát, sẽ cung cấp cơ sở kinh tế cho sự thay đổi chính sách của BOJ.

Trong kịch bản của Sakurai, nếu đồng yên mất giá hơn nữa, cấu trúc hợp lý là sẽ có một tình huống mà việc tăng lãi suất vào tháng Ba có thể được biện minh, với lý do tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ dự kiến trong cuộc chiến mùa xuân. Sự hội tụ của sự kết hợp các chỉ số kinh tế như vậy có thể sẽ thúc đẩy các quyết định chính sách quan trọng vào tháng tới.

Tùy thuộc vào mức độ nghiêm trọng của tác động của sự mất giá của đồng yên, các tiêu chí đánh giá của BOJ cũng sẽ thay đổi đáng kể.