Sự trở lại của Mùa hè DeFi: Thị trường chuẩn bị cho một đợt bứt phá lớn

Tài chính phi tập trung dường như đang có sự trở lại đáng kể, theo phân tích thị trường gần đây. Nghiên cứu từ Steno cho thấy điều kiện mùa hè DeFi có thể xảy ra sớm hơn nhiều người dự đoán, với tổng giá trị bị khóa (TVL) trong lĩnh vực này có khả năng đạt mức chưa từng có trong những tháng tới. Sự phục hồi này đại diện cho một bước chuyển quan trọng trong cách các nhà đầu tư nhìn nhận các cơ hội tài chính phi tập trung.

Chất xúc tác đằng sau sự hồi sinh tiềm năng của mùa hè DeFi này là nhiều yếu tố, nhưng một yếu tố nổi bật hơn cả. Lãi suất, đặc biệt là các biến động trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, đóng vai trò quyết định trong việc thu hút vốn vào tài chính phi tập trung. Vì thị trường DeFi chủ yếu hoạt động bằng đô la Mỹ, bất kỳ sự thay đổi nào trong kỳ vọng về lãi suất đều ảnh hưởng trực tiếp đến việc các nhà đầu tư xem các giao thức DeFi như những lựa chọn thay thế hấp dẫn cho các công cụ cố định truyền thống. Khi lãi suất giảm, chi phí cơ hội để tìm kiếm lợi nhuận giảm xuống, làm cho các cơ hội rủi ro cao, lợi nhuận cao trong thị trường phi tập trung trở nên hấp dẫn hơn.

Mô hình này phản ánh những gì đã xảy ra trong mùa hè DeFi ban đầu năm 2020, khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất để ứng phó với đại dịch COVID-19, gây ra làn sóng đầu tư vào các giao thức tài chính phi tập trung. Môi trường ngày nay cho thấy sự phù hợp cấu trúc tương tự, mặc dù có thêm các yếu tố hỗ trợ mà năm 2020 chưa có.

Mở rộng Stablecoin: Xương sống của sự phát triển DeFi

Ngoài lãi suất, sự mở rộng đáng kể của nguồn cung stablecoin là một động lực quan trọng khác cho sự phục hồi của DeFi. Từ tháng 1, thị trường stablecoin đã tăng khoảng 40 tỷ USD, và sự mở rộng này không phải là ngẫu nhiên đối với triển vọng của DeFi. Stablecoins hoạt động như dòng máu của các giao thức tài chính phi tập trung, cho phép di chuyển vốn liền mạch và giảm ma sát trong các giao dịch DeFi.

Khi lãi suất giảm, việc giữ stablecoin trở nên hợp lý về mặt kinh tế hơn — chi phí cơ hội để gửi vốn vào stablecoin giảm xuống. Điều này tạo ra một chu trình thuận lợi: lãi suất thấp khuyến khích việc sử dụng stablecoin, từ đó thúc đẩy hoạt động trên các nền tảng DeFi. Nhà phân tích Mads Eberhardt từ Steno Research nhận định rằng động thái này thể hiện một sự thay đổi căn bản trong cách các nhà đầu tư đánh giá việc phân bổ vốn trong thị trường phi tập trung.

Tài sản thực và Cải tiến công nghệ

Chủ đề mùa hè DeFi không dừng lại ở lãi suất và stablecoin. Tài sản thực (RWAs)—các đại diện token hóa của cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa—đã thể hiện nhu cầu mạnh mẽ trong suốt năm 2026. Lợi nhuận khoảng 50% tính đến thời điểm này trong lĩnh vực này cho thấy các nhà đầu tư nhận thấy lợi ích thực sự trong việc đưa các công cụ tài chính truyền thống lên chuỗi.

Trong khi đó, phí giao dịch giảm trên mạng Ethereum, chiếm lĩnh hạ tầng DeFi, đã loại bỏ một rào cản khác cho việc chấp nhận rộng rãi hơn. Phí thấp hơn giúp tài chính phi tập trung trở nên dễ tiếp cận hơn đối với các nhà đầu tư cá nhân và các tổ chức hạn chế vốn, mở rộng khả năng tiếp cận của người dùng đối với các giao thức DeFi.

Các tín hiệu thị trường cho thấy sự trở lại của khẩu vị rủi ro

Các động thái hiện tại của thị trường củng cố các luận điểm cấu trúc này. Bitcoin gần đây đã thử mức gần 68.300 USD, trong khi các altcoin chính ghi nhận mức tăng vượt trội. Ethereum giao dịch quanh mức 2.080 USD, Solana gần 88,40 USD, Cardano quanh 0,29 USD, và Dogecoin khoảng 0,10 USD—tất cả phản ánh sự dịch chuyển đáng kể vào các tài sản có rủi ro cao hơn.

Việc các altcoin vượt trội so với Bitcoin cho thấy các nhà đầu tư đang lấy lại khẩu vị cho các cơ hội đầu cơ và các hồ sơ rủi ro phân biệt. Sự luân chuyển vốn như vậy thường đi kèm với các giai đoạn khơi lại khẩu vị rủi ro trong thị trường tiền điện tử và cho thấy các nhà tham gia thị trường tin rằng điều kiện mùa hè DeFi có thể đang hình thành.

Triển vọng cho mùa hè DeFi

Sự hội tụ của các yếu tố thuận lợi về lãi suất, thanh khoản stablecoin mở rộng, nhu cầu ngày càng tăng đối với tài sản thực token hóa, và cải thiện kinh tế mạng lưới tạo ra một môi trường hấp dẫn để các điều kiện mùa hè DeFi có thể tái xuất hiện. Trong khi các bất ổn vĩ mô vẫn còn tồn tại và các chuỗi thanh lý đổ vỡ vẫn là rủi ro phụ trong các thị trường biến động, các yếu tố cấu trúc hỗ trợ sự phục hồi của mùa hè DeFi ngày càng trở nên vững chắc hơn.