Mua giảm giá? Các nhà inside của "Bảy vĩ đại" này vừa mua cổ phiếu trị giá $2 triệu đô. Bạn có nên theo không?

Năm nay là một năm khó khăn đối với cổ phiếu phần mềm và các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô. Các nhà đầu tư phần mềm hiện lo ngại về khả năng bị gián đoạn bởi các công ty mô hình trí tuệ nhân tạo, trong khi các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô đã bán tháo sau khi dự báo kế hoạch chi tiêu lớn để xây dựng hạ tầng AI.

Hãy xem Microsoft (MSFT +3.00%) như cả hai. Trong khi một số cổ phiếu phần mềm và nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô khác đã giảm mạnh hơn, cổ phiếu của Microsoft đã giảm 30% so với mức đỉnh mọi thời đại thiết lập vào tháng 7. Đó là hành động thị trường giảm giá đáng kể, phù hợp với đợt bán tháo gây buồn nôn mà Microsoft đã trải qua vào năm 2022, và càng gây ngạc nhiên hơn khi xem Microsoft là một trong những cổ phiếu “an toàn” nhất trên thị trường.

Liệu có điều gì tích cực hoặc trấn an dành cho cổ đông Microsoft trong tương lai không? Một người trong nội bộ nghĩ vậy — và vừa đặt cược 2 triệu đô la vào những thời điểm tốt đẹp hơn phía trước.

Mở rộng

NASDAQ: MSFT

Microsoft

Thay đổi hôm nay

(3.00%) $11.65

Giá hiện tại

$400.65

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$3.0T

Biên độ trong ngày

$390.21 - $401.40

Biên độ 52 tuần

$344.79 - $555.45

Khối lượng giao dịch

2.4M

Trung bình khối lượng

32M

Lợi nhuận gộp

68.59%

Lợi suất cổ tức

0.87%

Giám đốc John Stanton mua vào khi giá giảm

Vào ngày 18 tháng 2, giám đốc Microsoft John W. Stanton đã mua khoảng 2 triệu đô la cổ phiếu, mua đúng 5.000 cổ phiếu với giá trung bình 397 đô la mỗi cổ phiếu. Việc mua trên thị trường mở đã tăng lượng cổ phiếu của Stanton lên 6.1%.

Điều đó có thể không nghe có vẻ nhiều, nhưng 2 triệu đô la chắc chắn không phải là không đáng kể. Và đặc biệt thú vị khi Stanton lại bỏ công mua thêm cổ phiếu, trong khi ông đã nhận khoảng 250.000 đô la phần thưởng cổ phiếu như một phần của khoản thù lao hàng năm với tư cách là giám đốc Microsoft.

Stanton đã làm giám đốc của Microsoft từ năm 2014, hiện là đối tác tại một quỹ đầu tư tư nhân lớn, và trước đó là một giám đốc trong ngành viễn thông. Rõ ràng, ông khá quen thuộc với doanh nghiệp và có vẻ tin rằng Microsoft sẽ vượt qua giai đoạn này mà không bị tổn thất.

Vậy Stanton có thể nhìn thấy gì trong cổ phiếu Microsoft?

Microsoft có phần phòng vệ trước sự gián đoạn của AI

Một điểm cứu rỗi cho Microsoft là khoản đầu tư khoảng 27% vào OpenAI. Trong khi đó, vào tháng 11, Microsoft công bố sẽ đầu tư “tối đa” 5 tỷ đô la vào đối thủ của OpenAI là Anthropic. Vì vậy, giả sử Microsoft bị buộc phải trả thuế cho hai mô hình ngôn ngữ lớn (LLMs) hàng đầu này để tích hợp chúng vào phần mềm Office hoặc Dynamics của mình, Microsoft sẽ có phần “phòng vệ” thông qua sở hữu một phần các công ty này.

Hơn nữa, trong các thỏa thuận đầu tư này, cả OpenAI và Anthropic đều cam kết cung cấp một lượng lớn tính toán trên đám mây Azure của Microsoft. Trong thông báo về thỏa thuận, Anthropic cam kết sẽ sử dụng ít nhất 30 tỷ đô la tính toán trên Azure trong vài năm tới. Và OpenAI đã cam kết đầu tư 280 tỷ đô la vào Azure trong ngắn hạn và trung hạn.

Vì vậy, Microsoft có nhiều cách để phòng vệ. Nếu các LLM này phát triển phần mềm cạnh tranh với của Microsoft, Microsoft vẫn sẽ giữ phần lợi nhuận của họ, đồng thời là nhà cung cấp đám mây cho các nhà thắng cuộc. Một khả năng khác có thể xảy ra là, dựa trên cơ sở khách hàng lớn của Microsoft Office 365, các LLM này có thể hợp tác với Microsoft, cấp phép phần mềm của họ và tích hợp vào hệ sinh thái của Microsoft, thay vì xây dựng đối thủ cạnh tranh.

Tuy nhiên, Microsoft cũng đang theo đuổi một phương án thứ ba, có khả năng giữ vững biên lợi nhuận của lĩnh vực phần mềm của mình hơn nữa.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Đừng quên tham vọng AI của chính Microsoft

Khác với hầu hết các nhà cung cấp phần mềm khác, Microsoft còn đang xây dựng các mô hình AI riêng của mình, đặc biệt để phục vụ cho hệ sinh thái phần mềm của họ. Vào tháng 8 năm 2025, Microsoft giới thiệu mô hình MAI-1, một mô hình pha trộn các chuyên gia, có nhiều biến thể phù hợp với các mục đích sử dụng khác nhau. Trong thông cáo báo chí, Microsoft nói: “[D]ifferent user intents and use cases will unlock immense value. There will be a lot more to come from this team on both fronts in the near future.”

Sau đó, vào tháng 1, Microsoft giới thiệu chip suy luận AI Maia 200, mà họ khẳng định vượt trội hơn các chip do các nhà cung cấp đám mây khác tự thiết kế về cả TFLOPS lẫn dung lượng HBM.

Vì vậy, Microsoft đang theo đuổi tích hợp dọc trong AI, có thể nhằm mục đích phục vụ phần mềm của mình bằng các mô hình riêng. Điều này chắc chắn sẽ là cách sinh lợi nhất, vì nó sẽ loại bỏ phần lợi nhuận mà Microsoft phải trả cho OpenAI hoặc Anthropic.

Microsoft có ít rủi ro hơn so với các tên tuổi phần mềm khác

Với ba con đường thành công trong kỷ nguyên AI, thông qua sở hữu OpenAI và Anthropic, vị trí nhà cung cấp đám mây cho các LLM này, và việc phát triển các mô hình tùy chỉnh của riêng mình ít nhất một phần dựa trên phần cứng của chính mình, Microsoft có ít rủi ro hơn so với các tên tuổi phần mềm khác, có thể sẽ chứng kiến biên lợi nhuận bị co lại trong kỷ nguyên AI.

Vì cổ phiếu đã giảm xuống gần mức P/E thấp nhất trong một thập kỷ, không có gì ngạc nhiên khi Stanton có thể nhìn thấy cơ hội.

Rủi ro tồn tại duy nhất là nếu một LLM nào đó không phải của OpenAI hay Anthropic, có thể là Google Gemini, đạt được bước đột phá nào đó giúp nó thống trị thị trường theo kiểu độc quyền. Nhưng hiện tại, có vẻ như thị trường này chưa sẵn sàng trở thành cuộc chiến thắng-tất.