Vốn toàn cầu diễn ra "Chuyến di cư lớn"! Cơn sốt xây dựng hạ tầng AI và đồng USD yếu kích hoạt thị trường bò mới nổi

Ứng dụng Zhitong Finance được biết rằng cổ phiếu thị trường mới nổi đang dần trở thành một trong những chủ đề đầu tư và giao dịch nóng nhất trên thị trường chứng khoán toàn cầu trong năm nay và các nhà quản lý quỹ hàng đầu thế giới đang ngày càng ưa chuộng các tài sản thị trường mới nổi theo nghĩa rộng - bao gồm cổ phiếu thị trường mới nổi, trái phiếu và tài sản tiền tệ có chủ quyền. Nhóm các nhà phân tích cổ phiếu của Citigroup cho biết các nhà quản lý quỹ từ các nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới đã tăng đáng kể vị thế mua của họ trong các tài sản cổ phiếu ở châu Á, Mỹ Latinh và EMEA.

Gã khổng lồ tài chính Phố Wall Citigroup (Citigroup Inc.) Sau khi xem xét triển vọng công bố công khai của các quỹ đầu tư, các nhà phân tích cho biết các nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới, có hơn 20 nghìn tỷ USD tài sản đang được quản lý, đang mua các quỹ ETF cơ bản/thị trường mới nổi, trái phiếu nội tệ và thậm chí một số tài sản tín dụng nhất định, đặt cược vào tăng trưởng kinh tế toàn cầu mạnh mẽ, sự tập trung cao độ của các chuỗi sức mạnh máy tính được hưởng lợi từ sự điên cuồng của cơ sở hạ tầng AI toàn cầu và đồng đô la suy yếu sẽ mang lại lợi ích cho các tài sản thị trường mới nổi.

Sự thay đổi này cũng phản ánh nền tảng đầu tư khó hiểu hơn đối với các tài sản như cổ phiếu và trái phiếu ở các thị trường phát triển, chủ yếu là do sự không chắc chắn về chính sách và lo ngại mở rộng tài khóa đã kìm hãm các lực lượng tăng giá trên thị trường và lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn ở Hoa Kỳ, Nhật Bản và Đức tiếp tục tăng vọt. Chỉ số MSCI Emerging Markets Equity Index tiếp tục ở mức cao kỷ lục và liên tục đạt mức cao mới, vượt trội đáng kể so với các chỉ số thị trường Mỹ và phát triển trong năm nay, trong khi khối lượng giao dịch của các quỹ hoán đổi danh mục liên quan (ETF cổ phiếu thị trường mới nổi) cũng tăng mạnh.

Sau khi Tòa án Tối cao Hoa Kỳ lật ngược chính sách thuế quan có đi có lại toàn cầu do Tổng thống Mỹ Donald Trump lãnh đạo và phán quyết rằng nó là bất hợp pháp, các tài sản của thị trường mới nổi một lần nữa mở ra một đợt phục hồi mạnh mẽ, với iShares, gã khổng lồ quản lý tài sản lớn nhất thế giới, phát hành và quản lý tài sản lên tới 29 tỷ USD MSCI Emerging Markets ETF (EEM. Mỹ) tiếp tục đạt mức cao kỷ lục, tăng tới 16% trong năm nay. iShares được thúc đẩy bởi sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường tăng giá của TSMC, nhà sản xuất chip lớn nhất thế giới, và Samsung Electronics và SK Hynix, hai gã khổng lồ siêu chip nhớ có trụ sở chính tại Hàn Quốc Giá ETF thị trường mới nổi MSCI đã nhiều lần đạt mức cao kỷ lục, vượt trội đáng kể so với chỉ số S&P 500.

trong Theo xu hướng chung là “chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ” và “bán nước Mỹ” và sự bùng nổ AI toàn cầu, thị trường chứng khoán Hàn Quốc vẫn sẽ được xếp hạng là “thị trường chứng khoán điên rồ nhất thế giới” vào năm 2026 sau khi trải qua mức tăng 75% của chỉ số chuẩn vào năm 2025 - chỉ số chứng khoán chuẩn của Hàn Quốc đã tăng tới 50% trong năm, vì vậy nó bao gồm TSMC, Hòn Hải, SK hynix, Samsung, Các công ty cốt lõi trong chuỗi ngành công nghiệp điện toán AI toàn cầu như Alibaba và Tencent, cũng như các chỉ số thị trường chứng khoán thị trường mới nổi blue-chip lớn, có thể được mô tả là dẫn đầu chỉ số chứng khoán thị trường chứng khoán toàn cầu, với các nhà đầu tư toàn cầu đổ tiền vào các quỹ thị trường mới nổi với tốc độ kỷ lục, phản ánh “điều chỉnh phân bổ vốn toàn cầu”, trong khi tài sản ETF cốt lõi bằng tiền tệ có chủ quyền châu Á và các chủ đề liên quan đến trái phiếu chính phủ cũng đã nhận được dòng vốn mạnh mẽ trong năm nay.

Michael, chiến lược gia thị trường chứng khoán của Bank of America với danh hiệu “chiến lược gia chính xác nhất Phố Wall” Hartnett đã nhiều lần nhấn mạnh rằng các thị trường mới nổi dự kiến sẽ tiếp tục vượt trội so với thị trường Mỹ và hướng tới một chu kỳ tăng giá mới trong bối cảnh sự sụp đổ dần dần của “chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ”, cũng như đồng đô la yếu và sự dịch chuyển tăng trưởng toàn cầu từ Mỹ sang thị trường rộng lớn hơn.

Citigroup: Các nhà quản lý quỹ hàng đầu thế giới đang ngày càng ưa chuộng các tài sản thị trường mới nổi

Nhóm các nhà phân tích cổ phiếu của Citigroup cho biết các nhà quản lý quỹ đã tăng đáng kể vị thế mua của họ trong các tài sản cổ phiếu ở châu Á, Mỹ Latinh và EMEA. Trái phiếu thị trường mới nổi là khoản đặt cược tài sản có thời hạn yêu thích của họ, trái ngược với các vị thế bán khống của các nhà quản lý quỹ trong trái phiếu kho bạc Mỹ và trái phiếu chính phủ cốt lõi của châu Âu. Citigroup cho biết, trên thị trường tín dụng, nợ doanh nghiệp của thị trường mới nổi đã nhận được tỷ trọng quá tải lớn nhất, trong khi trái phiếu cấp đầu tư của Mỹ vẫn là mục tiêu phổ biến để giảm tỷ trọng hoặc giảm.

Ngay cả khi thị trường toàn cầu bị ảnh hưởng nặng nề trong tuần này bởi những lo ngại rằng trí tuệ nhân tạo có thể phá vỡ những đóng góp truyền thống lớn cho tăng trưởng kinh tế toàn cầu, các tài sản thị trường mới nổi vẫn tiếp tục hoạt động tốt. Chỉ số MSCI Emerging Markets tăng 1% vào thứ Năm lên mức cao nhất mọi thời đại mới, được thúc đẩy bởi giá cổ phiếu của những người chơi cốt lõi trong chuỗi ngành công nghiệp điện toán AI của châu Á tăng mạnh và đồng đô la suy yếu sau báo cáo thu nhập mạnh mẽ của Nvidia.

Mô hình giao dịch thị trường chứng khoán hiện tại rất thuận lợi cho cổ phiếu cơ sở hạ tầng điện toán bán dẫn và AI hơn là cổ phiếu phần mềm, và hai cổ phiếu đầu tiên chủ yếu nằm ở các thị trường mới nổi ở châu Á. Citrini Bản phát hành bom tấn gần đây của Research về “Lời tiên tri ngày tận thế AI 2028” - một tầm nhìn toàn diện về tương lai AI đen tối được định hình bởi trí tuệ nhân tạo, tức là cơ quan này dự đoán rằng vào năm 2028, mặc dù năng suất AI toàn cầu tăng vọt hơn dự kiến, nhưng nó sẽ hoàn toàn lật đổ việc làm cổ cồn trắng và dẫn đến “bệnh dịch kinh tế toàn cầu”, có thể được mô tả là gây ra sự hoảng loạn trên thị trường tài chính toàn cầu.

Citrini “Bản ghi nhớ về khủng hoảng thịnh vượng AI từ tương lai” của Research đang củng cố một cuộc đặt cược: Châu Á có các nhà sản xuất chip cốt lõi như TSMC, cũng như nhiều công ty sản xuất chip và công ty sản xuất cơ sở hạ tầng điện toán AI bao gồm Hòn Hải, SK Hynix và Samsung, và các công ty sản xuất cơ sở hạ tầng điện toán AI, và chuỗi công nghiệp cơ sở hạ tầng điện toán AI châu Á sẽ trở thành người chiến thắng lớn nhất trong xu hướng “AI phá vỡ mọi thứ”; Ngược lại, lĩnh vực công nghệ ở thị trường Mỹ, nơi tiếp xúc nhiều với phần mềm và tài sản nhẹ, đang trải qua sự hỗn loạn.

Các nhà sản xuất chip tiên tiến nhất thế giới, xưởng đúc máy chủ AI hiệu suất cao và lắp ráp thiết bị phần cứng cốt lõi cho các trung tâm dữ liệu AI như thiết bị điện và thiết bị làm mát bằng chất lỏng đều tập trung cao, cùng với Zhipu và MiniMax mới niêm yết trên thị trường chứng khoán Hồng Kông Cổ phiếu công nghệ liên quan chặt chẽ đến các mô hình AI đang ngày càng thu hút các nhà đầu tư toàn cầu chuyển sang cổ phiếu công nghệ châu Á.

Dòng chính mạnh nhất trong chủ đề đầu tư AI hiện tại chắc chắn là liên kết sản xuất / đúc cơ sở hạ tầng sức mạnh tính toán AI của “phía cung hạn chế + rào cản kỹ thuật cực cao” - tức là đúc quy trình tiên tiến, đóng gói tiên tiến, HBM / lưu trữ máy chủ cao cấp, nguồn chính, thiết bị làm mát và làm mát bằng chất lỏng, bởi vì chúng di chuyển đơn vị kinh tế của AI từ “ghế phần mềm” sang “mỗi mã thông báo” sức mạnh tính toán và tiêu thụ năng lượng", và các liên kết này về cơ bản tập trung ở châu Á.

Như thể hiện trong biểu đồ trên, chứng khoán châu Á đã có khởi đầu tốt nhất trong lịch sử so với chứng khoán Mỹ, với biểu đồ hiển thị lợi nhuận từ đầu năm đến nay cho mỗi năm kết thúc vào ngày 23 tháng 2. Chỉ số MSCI Châu Á Thái Bình Dương được ra mắt vào ngày 1 tháng 12 năm 1998.

Xét về lợi nhuận tài sản của thị trường mới nổi rộng rãi, thước đo trái phiếu chính phủ bằng đồng nội tệ của thị trường mới nổi do Bloomberg biên soạn đã mang lại lợi nhuận 2,2% từ đầu năm đến nay, sau khi chỉ số biến động thấp mang lại lợi nhuận 8,5% cho cả năm ngoái, tốt nhất kể từ năm 2017. Một chỉ số nợ tương tự khác của thị trường mới nổi theo dõi trái phiếu đô la chính phủ (tức là trái phiếu đô la chính phủ của thị trường mới nổi, được ưa chuộng rộng rãi trong những năm gần đây), cũng hoạt động mạnh mẽ vào năm 2026, tăng 1,7%, sau khi tăng mạnh 13% vào năm ngoái.

Citigroup cho biết vàng cũng vẫn được các nhà quản lý quỹ ưa chuộng như một nguồn thu nhập ổn định dài hạn. Thống kê của Citi cho thấy các nhà quản lý quỹ đã tăng vị thế kim loại quý của họ trong đợt phục hồi thị trường gần đây và logic cốt lõi nằm ở nhu cầu mua vàng mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương toàn cầu và kỳ vọng đồng đô la yếu hơn. “Không có sự khác biệt trong quan điểm về việc mua vàng trong khi bán khống đồng đô la”, cơ quan này nói thêm. ”

Đà tăng mạnh ở các thị trường mới nổi còn lâu mới kết thúc

Đề xuất “Tuyệt vời Seven” (bảy gã khổng lồ công nghệ lớn trên thị trường chứng khoán Mỹ) và đã dự đoán thành công thị trường tăng giá của cổ phiếu công nghệ Mỹ và xu hướng thị trường mới nổi trong những năm gần đây, và Michael, chiến lược gia thị trường chứng khoán Bank of America với danh hiệu “chiến lược gia chính xác nhất Phố Wall” Hartnett đã nhiều lần nhấn mạnh trong năm nay rằng vòng tiếp theo của cấu trúc thị trường tăng giá thị trường chứng khoán toàn cầu sẽ được dẫn dắt bởi các thị trường mới nổi và cổ phiếu vốn hóa nhỏ của Mỹ.

Chiến lược gia Hartnett của Bank of America đã nhiều lần nhấn mạnh rằng việc phân bổ tài sản toàn cầu sẽ chuyển từ phụ thuộc nhiều vào những gã khổng lồ công nghệ của Mỹ sang cổ phiếu thị trường mới nổi, hàng hóa, vàng và các loại tài sản khác. Hartnett nhấn mạnh sự mất giá liên tục của đồng đô la Mỹ, sự tập trung quá mức của vốn chủ sở hữu công nghệ của Mỹ và nguy cơ bong bóng định giá ngày càng tăng trong các cổ phiếu công nghệ liên quan đến AI, trong khi các tài sản thị trường mới nổi và quốc tế hấp dẫn hơn về định giá và kỳ vọng tăng trưởng - đặc biệt là trong bối cảnh chu kỳ đồng đô la đảo ngược.

Sức mạnh hiện tại của các thị trường mới nổi không chỉ đơn giản là “sự phục hồi beta cao”, mà giống như kết quả của một đợt chuyển trọng tâm định giá tài sản toàn cầu từ “chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ” sang “đồng đô la yếu + tái cân bằng tăng trưởng toàn cầu”. Khi đồng đô la Mỹ suy yếu và tăng trưởng toàn cầu vẫn kiên cường, các thị trường mới nổi sẽ được hưởng lợi từ sự tập trung cao độ của các nhà lãnh đạo trong chuỗi ngành công nghiệp bán dẫn và điện toán AI, việc sửa chữa khẩu vị rủi ro cổ phiếu, sự gia tăng lợi nhuận tỷ giá hối đoái đối với trái phiếu nội tệ và sự hội tụ của chênh lệch tín dụng.

Không cần phải nói, hiệu suất thị trường gần đây đã chứng minh điều này – Chỉ số MSCI Emerging Markets đã đạt mức cao kỷ lục trong khi thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục biến động. Do đó, với đồng đô la yếu, áp lực tài khóa gia tăng ở các thị trường tiên tiến và tăng trưởng toàn cầu vẫn không bị đình trệ, tài sản chứng khoán của thị trường mới nổi đang ở một trong những cửa sổ hiệu suất tương đối thuận lợi nhất trong những năm gần đây.

Từ quan điểm cấu trúc, vòng quỹ đạo thị trường tăng giá của thị trường mới nổi này không phải là một thị trường thị trường mới nổi điển hình theo nghĩa truyền thống là “chỉ dựa vào cổ phiếu tài nguyên để ăn”, mà là sự cộng hưởng của ba lực lượng công nghệ châu Á + tài nguyên Mỹ Latinh + sửa chữa lợi suất trái phiếu nội tệ. Một trong những động lực chính của Chỉ số MSCI Emerging Markets mới cao gần đây là sự tăng mạnh của cổ phiếu công nghệ châu Á và sự suy yếu của đồng đô la Mỹ; Nghiên cứu tài sản toàn cầu tháng 1 năm 2026 của LSEG cũng cho thấy chỉ số thị trường mới nổi dẫn đầu châu Á - Thái Bình Dương vào năm 2025 sẽ vượt trội hơn Hoa Kỳ và các thị trường phát triển khác trong các ngành công nghiệp chủ chốt như công nghệ, vật liệu cơ bản và tiêu dùng tùy chọn. Nói cách khác, logic gia tăng hiện tại của các thị trường mới nổi không còn chỉ là “giá dầu thô/đồng tăng để tài nguyên thúc đẩy các thị trường mới nổi”, mà đồng thời nhúng chuỗi bán dẫn, những người tham gia cốt lõi trong chuỗi công nghiệp điện tính AI, siêu chu kỳ nguyên liệu thô và sửa chữa tài sản nội tệ. Đây là lý do tại sao các thị trường mới nổi có nhiều khả năng hình thành kỳ vọng thị trường tăng giá “phổ rộng hơn” so với thị trường Mỹ: nó không chỉ có thể thực hiện sản xuất/phục hồi hàng hóa toàn cầu mà còn trở thành người chiến thắng lớn nhất trong những thay đổi đột phá trong trí tuệ nhân tạo với sức mạnh cơ sở hạ tầng sức mạnh tính toán AI khổng lồ.